披露公司2022年一季報，營收4.3億元，YOY+66%，歸母凈利潤2.8億元，YOY+64%，扣非歸母凈利潤2.7億元，yoy+64%，整體業(yè)績符合預期收入:具有強大高附加值的核心管道產(chǎn)品我們預計Q1解決方案產(chǎn)品收入3億+，占比70%左右，增速60%+其中，熊貓針將收入1億+，增長率約為130%，其在高科的收入將增至35%Q1啫喱預計營收1.3—1億元，占比25%+，增速50%+:其中Q1出貨量白天預計2萬臺，預計營收占比10%+，此外，據(jù)估計，博尼達Q1將增加50%+季度:21Q4/22Q1收入分別增長73.5%/66%，強勁增長受Q1疫情影響較小盈利端:毛凈利潤率環(huán)比上升，產(chǎn)品結構/規(guī)模效應拉動盈利Q1毛利率94.45%，為近幾個季度最高毛利率，凈利潤率65.03%，Q1銷售費用為12.5%，管理費率為5.1%，R&D費用率為6.7%，整體成本控制一如既往的嚴格投資建議:買入評級公司作為稀缺注射龍頭，明星產(chǎn)品保持高增長，日內新品保持恒定放量，增長曲線由高體—熊貓針—童顏—肉毒桿菌—瘦身依次構建，未來增長和盈利邏輯清晰，三類水光針升級有利于公司活泡針，強監(jiān)管下壁壘加強同時我們預測2022—2024年業(yè)績?yōu)?5.37/22.97/32.52億元，YOY為60%/49%/42%，對應2022—2024年PE69/46/32倍，給予買入評級風險:市場空間小于預期，產(chǎn)品審批結果和進度小于預期，行業(yè)競爭加劇

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