事件:4月22日，中瓷電子發(fā)布21年年報，營收10.14億元，凈利潤1.22億元同一天，該公司發(fā)布了22年的季度報告一季度營收2.92億元，歸母凈利潤3600萬元公司21年毛利率為28.91%，Q1 22年毛利率為29.15%電子商務(wù)發(fā)展迅速分產(chǎn)品看，2021年公司通信用電子陶瓷外殼業(yè)務(wù)收入7.25億元，毛利率29.52%，消費電子陶瓷外殼業(yè)務(wù)營收1.22億元，毛利率32.20%分地區(qū)來看，2021年公司國內(nèi)業(yè)務(wù)收入8.15億元人民幣，毛利率28.90%，海外業(yè)務(wù)收入1.99億元人民幣，毛利率28.94%20年間，公司銷售費用為0.06億元人民幣，管理費用為0.39億元人民幣，財務(wù)費用為0.02億元人民幣，R&D投資為1.41億元人民幣，年末存貨為2.59億元人民幣(同比深耕電子陶瓷領(lǐng)域，掌握核心技術(shù)公司作為電子陶瓷外殼產(chǎn)品的高端供應(yīng)商，自主掌握了90%氧化鋁陶瓷，95%氧化鋁陶瓷，氮化鋁陶瓷三大陶瓷體系擁有先進的設(shè)計手段和設(shè)計軟件平臺，全套多層陶瓷外殼制造技術(shù)，完整的汽車電子產(chǎn)品制造流程經(jīng)過多年的積累，已經(jīng)成為一大批國內(nèi)外電子行業(yè)龍頭企業(yè)的供應(yīng)商電子陶瓷作為電子元器件的關(guān)鍵上游核心材料，具有高導(dǎo)熱，耐高溫，可靠性好，重量輕等優(yōu)異性能目前已廣泛應(yīng)用于消費電子，通信，航空航天，機械工程，汽車零部件，軍工，生物醫(yī)學(xué)等領(lǐng)域伴隨著5G智能手機，智能手表，AR/VR等消費電子領(lǐng)域的快速發(fā)展，聲學(xué)手表用晶體振蕩器外殼，3D光學(xué)傳感器模塊外殼等消費電子陶瓷外殼市場將繼續(xù)蓬勃發(fā)展并購第三代半導(dǎo)體資產(chǎn)，未來發(fā)展可期日前，公司公告擬向中國電科十三所購買GaN通信基站射頻芯片業(yè)務(wù)資產(chǎn)及負(fù)債本次交易將有助于提升上市公司的經(jīng)營質(zhì)量和發(fā)展?jié)摿Γ瑢⑸鲜泄敬蛟斐蔀榫哂蠫aN通信基站射頻芯片及器件，碳化硅功率芯片及其應(yīng)用，電子陶瓷等核心業(yè)務(wù)能力的半導(dǎo)體領(lǐng)域國內(nèi)一流的高新技術(shù)企業(yè)盈利預(yù)測我們認(rèn)為，作為中國精密陶瓷外殼的領(lǐng)先企業(yè)，我們的業(yè)務(wù)正在穩(wěn)步發(fā)展伴隨著氮化鎵等芯片資產(chǎn)的收購，未來增長有望進一步加快預(yù)計公司22—24年凈利潤為1.68億元，2.4億元，3.38億元，EPS為1.13元，1.61元，2.26元參考可比公司估值，給予公司22年70—80x PE，對應(yīng)79.10—90.40元合理價值區(qū)間，給予優(yōu)于市場評級風(fēng)險提示資產(chǎn)M&A低于預(yù)期，募投項目產(chǎn)能釋放低于預(yù)期
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