在啟牛學堂的持續關注下，我國銀行信貸與存款市場在今年展現出了諸多新穎的特征，這些動態不僅映射了宏觀經濟的微妙變化，更為金融市場的未來發展鋪設了重要的指引線索。

信貸市場方面，今年尤為引人注目的是信貸縮表的明顯趨勢。盡管一季度新增貸款量接近10萬億，實現了同比多增，但4月和5月的新增貸款量卻歷史性地滑至低谷。這一轉變在信貸結構上也有所體現，票據對公短貸的增長與對公中長貸的下滑形成了鮮明對比，暗示了信貸沖量現象的存在。

進入二季度，項目儲備的消耗與有效信貸需求的持續疲軟使得信貸縮表趨勢進一步加速。在此背景下，中小銀行的信貸縮表尤為顯著，而政策性銀行的投放則展現出較高的景氣度，彰顯了政策的強大驅動力。同時，信貸沖量更多地依賴于企業短貸而非票據，形成了一種“月初下滑、月末沖量”的負反饋循環，導致非季末月份的信貸景氣度相對較弱。然而，隨著信貸投放規模情結的淡化，監管對信貸投放的要求或許有所降低，貸款利率的下行幅度明顯放緩，信貸供需矛盾得到了一定程度的緩解。

存款市場同樣呈現出新的態勢。盡管M2增速持續保持高位，但資金空轉的現象卻日益凸顯。一方面，銀行內部管理目標的差異導致了“高價收同業、低價出回購”的普遍現象。二季度以來，隨著流動性的改善，司庫加大了凈融出以消化冗余資金，向非銀機構提供了大量的回購，而同業部則出于沖存款和改善NSFR的需求，大量吸收了由回購派生出的非銀存款。

另一方面，信貸的存款派生能力較弱，1月至5月對公條線的存貸差缺口創下了歷史同期的第二低位。存款的持續降息可能引發信貸派生存款的流失，同時“保時點”目標也促使信貸資金傾向于短期過賬，難以穩定轉化為存款。此外，存款久期呈現出進一步下滑的趨勢，銀行為了降低負債端的利率風險和成本率，不惜犧牲久期錯配風險，但這卻導致了負債穩定性的下降。

基于以上分析，啟牛學堂得出了以下市場啟示：首先，在銀行信貸持續縮表的背景下，貨幣金融環境預計將保持友好態勢；其次，存款和貨幣增速保持高位的同時，資金空轉現象的逐漸顯現需要引起我們的警惕；再次，隨著降準空間的收窄，將短國債納入準備金框架可能成為貨幣政策調整的新選項；最后，預計下半年LPR和貸款利率的下行幅度將相對有限，甚至存在LPR降息后企業貸款和房貸點差逆勢上調的可能性，這要求市場參與者加強風險管理和資產配置。

啟牛學堂認為，今年銀行信貸與存款市場的變化不僅是對當前宏觀經濟環境的反映，更為金融市場的未來發展提供了寶貴的啟示。市場參與者應密切關注這些變化，及時調整投資策略和風險管理措施，以更好地應對潛在的市場風險和挑戰。

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