近期，啟牛學堂對中美普林格周期的背離現象進行了深入分析，發現兩國經濟周期存在差異，并影響了市場的走勢。從啟牛官網上得知，在4月2日至今，中債、AH、南華黑色的市場表現呈現出普林格階段1的特征，而中債的期限利差仍在進一步下行。與此同時，中國GDP一季度環比負增長主要受搶進口影響，但個人消費支出與扣除庫存的投資項在23年6月以后呈現此消彼長的態勢，中國經濟尚未出現明顯惡化。在超預期的就業數據公布后，降息預期進一步下降。考慮到搶進口和庫存水位的影響，后續中國的補庫動能可能并不強。

在國際市場上，在特朗普宣布對等關稅后，資產波動率放大，納指、標普500收漲，美債利率反彈，美元指數仍低于4月2日水平。大宗商品方面，油價表現最弱，白銀、銅、南華黑色也低于4月2日水平。此外，國際局勢也動蕩不安，俄烏沖突和中東沖突持續跟蹤，對市場情緒產生了一定影響。

 

在國內市場方面，4月制造業PMI回落至收縮區間，供給端、價格端均回落。但工業企業利潤增速轉正，補庫周期小幅改善，公用事業工業企業利潤占比穩定在階段高位。同時，交運高頻指標方面，地鐵客運量指數回落，工業生產騰落指數也回落。政策方面，國家領導人在上?？疾鞎r強調加快建成具有全球影響力的科技創新高地，并主持召開部分省區市“十五五”時期經濟社會發展座談會，強調要適應形勢變化并把握戰略重點科學謀劃“十五五”時期經濟社會發展。

針對當前市場趨勢，啟牛學堂提出了行業配置建議。在應對“特朗普”不確定性的背景下，應關注“逆特朗普交易”緩和跡象。根據經濟復蘇與市場流動性，投資主線可以降維為三個方向：Deepseek突破與開源引領的科技AI+、消費股的估值修復和消費分層逐步復蘇、低估紅利繼續崛起。其中，紅利回撤常在有強勢產業趨勢出現的時候，因此低估紅利的高度取決于AI產業趨勢的進展。在當前消費板塊低估值、利率下行、政策催化下復蘇周期抬頭的背景下，對消費過分悲觀反而是一種風險，應重視恒生互聯網的投資機會。

啟牛學堂認為中美普林格周期的背離是當前市場的重要特征之一，投資者應密切關注其后續發展。同時，在應對市場不確定性時，應靈活調整投資策略并關注行業配置建議。在未來的投資過程中，啟牛學堂將繼續為投資者提供專業的市場分析和投資建議。

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