公司發(fā)布2022年一季報(bào)，業(yè)績(jī)保持高速增長(zhǎng):Q1 2022年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.02億元，核心產(chǎn)品保持高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)毛利率為80.21% ，主要是由于毛利率較高的阿托品和環(huán)孢素銷售額增加歸母凈利潤(rùn)0.74億元，歸母凈利潤(rùn)24.56%，扣非歸母凈利潤(rùn)0.75億元，扣非歸母凈利率24.92%費(fèi)用方面，Q1 2022年銷售費(fèi)用率，管理費(fèi)用率，R&D費(fèi)用率分別為31.54% ，11.58% ，7.39% ，費(fèi)用控制得當(dāng)阿托品滴眼液臨床試驗(yàn)進(jìn)展順利，一年臨床數(shù)據(jù)有望提高產(chǎn)品確定性目前公司的硫酸阿托品項(xiàng)目包括3個(gè)三期臨床試驗(yàn)，包括0.01%阿托品1年和2年臨床試驗(yàn)，0.02%和0.04%阿托品2年臨床試驗(yàn)其中，0.01%濃度的1年臨床治療有望在2022年下半年結(jié)束洗脫期，具有明顯的先發(fā)優(yōu)勢(shì)繼續(xù)加大R&D力度，在研產(chǎn)品儲(chǔ)備豐富公司堅(jiān)持自主創(chuàng)新為主，產(chǎn)學(xué)研聯(lián)合開發(fā)為輔的R&D模式，不斷豐富在研產(chǎn)品線，不斷增強(qiáng)產(chǎn)品線組合優(yōu)勢(shì)已進(jìn)入注冊(cè)審評(píng)階段的藥物，涵蓋干眼癥，青光眼等適應(yīng)癥，處于藥物研究階段的產(chǎn)品，適應(yīng)癥包括成人老花眼，細(xì)菌感染等同時(shí)，公司還積極布局眼底病治療年齡相關(guān)性黃斑變性的第一類新藥正處于藥物研究階段同時(shí)，治療黃斑水腫的藥物也有所布局預(yù)測(cè)和投資建議預(yù)計(jì)公司2022—2024年EPS分別為3.73元/股，5.21元/股，8.56元/股考慮公司在眼科藥物領(lǐng)域的渠道優(yōu)勢(shì)以及阿托品和環(huán)孢素的先發(fā)優(yōu)勢(shì)，公司合理價(jià)值為166.24元/股，對(duì)應(yīng)2022年估值45x PE，維持買入評(píng)級(jí)風(fēng)險(xiǎn)提示管道推進(jìn)小于預(yù)期，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)大于預(yù)期，產(chǎn)品量小于預(yù)期

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