區(qū)域龍頭，持續(xù)推進減污減碳，維持增持評級公司21年營收455億元，歸母凈利潤19.2億元，與前期業(yè)績報告一致，21Q4實現(xiàn)營收120億元，凈利潤2.6億元基于公司22年經(jīng)營計劃，并考慮到22年下游需求疲軟拖累了鋼價，我們調整相關假設我們預計22—24年公司EPS為0.57/0.63/0.82元，與公司PB平均值相比為0.73X考慮到公司的區(qū)域領先地位和持續(xù)減持給予公司22年估值0.85倍PB，BPS4.89元，對應目標價4.16元，維持增持評級21年，積極開展減污減碳行動22年粗鋼計劃產(chǎn)量同比持平公司年報顯示，21年粗鋼產(chǎn)量802萬噸，同比持平銷售商業(yè)坯料894萬噸過去20年，板材市場需求良好，公司板材業(yè)績壓力幅度最小當期毛利率為12.7%，螺紋和線材下降幅度更大，毛利率分別為13.0%和8.7%在雙碳背景下，21年積極開展減污減碳行動，有組織廢氣超低排放實現(xiàn)率達到60%以上，噸鋼廢水排放量同比下降57.7%此外，公司積極進行技術創(chuàng)新，21年開發(fā)新產(chǎn)品91項，銷售7.49萬噸公司年報顯示，22年計劃生產(chǎn)鋼材802萬噸，銷售商品鋼坯1130萬噸公司年報顯示，公司21年銷售凈利潤率同比下降1.7pct，現(xiàn)金分紅率為25.2%21年公司銷售毛利率9.3%，期間費用率4.0%從絕對值來看，財務費用同比轉負，主要是利息費用減少，銷售凈利率為4.2%，或者可能相對受益風險:宏觀經(jīng)濟不及預期，下游需求不及預期，行業(yè)政策變化
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