投資要點(diǎn):2022Q1公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收7.47億元，歸母凈利潤(rùn)5.25億元，歸母凈利潤(rùn)5.07億元，每股收益0.09元期內(nèi)速凍食品獨(dú)占鰲頭，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.73億元，增速明顯快于2021Q3/Q4，同比增長(zhǎng)22%/21.5%其他產(chǎn)品及商品收入2.35億元，主要品類(lèi)為點(diǎn)心，酥餅禮盒，受春節(jié)期間廣州，深圳疫情反彈影響，人員流動(dòng)減少影響禮盒銷(xiāo)售餐飲收入2.18億元，主要是海悅陶陶居6家門(mén)店，拉動(dòng)了業(yè)績(jī)?cè)撓盗性嘛灎I(yíng)收798.19萬(wàn)元，淡季銷(xiāo)售收入略有下降經(jīng)銷(xiāo)商渠道建設(shè)力度加大，廣東省外增速亮眼銷(xiāo)售渠道方面，直銷(xiāo)收入3.71億元，分銷(xiāo)收入3.63億元，廣東省內(nèi)經(jīng)銷(xiāo)商凈減少11家，廣東省外經(jīng)銷(xiāo)商凈增加6家，廣東省外經(jīng)銷(xiāo)商凈增加1家，整體經(jīng)銷(xiāo)商凈減少4家分地區(qū)看，廣東收入6.12億元，省外1.13億元，省外0.99億元毛利率上升1.02個(gè)百分點(diǎn)至30.31%，總費(fèi)用率小幅上升0.53個(gè)百分點(diǎn)至18.34%銷(xiāo)售費(fèi)用率為9.49%，管理費(fèi)用率為9.22%，R&D費(fèi)用率為2.19%，財(cái)務(wù)費(fèi)用率為—0.38%盈利預(yù)測(cè)，估值分析及投資建議:伴隨著生產(chǎn)基地的持續(xù)投產(chǎn)和產(chǎn)能瓶頸的逐步解決，食品業(yè)務(wù)將持續(xù)增加公司業(yè)績(jī)，穩(wěn)定品牌發(fā)展，平滑餐飲行業(yè)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，努力做好現(xiàn)成菜從渠道規(guī)模來(lái)看，公司逐步走出廣東，深入大灣區(qū)，遍布全國(guó)，線(xiàn)上收入占比持續(xù)提升預(yù)計(jì)我公司2022—2024年EPS分別為1.16.39.7，對(duì)應(yīng)4月27日收盤(pán)價(jià)23.48元，2022—2024年P(guān)E分別為20.3.9.8，維持增持評(píng)級(jí)風(fēng)險(xiǎn):食品原料價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)，疫情對(duì)餐飲行業(yè)的影響超過(guò)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)

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