事件:公司發布《關于籌劃重大資產置換暨關聯交易的公告》，擬與農投集團及綠華公司進行資產置換公司擬將全資子公司香山制糖公司100%股權，與農投集團及其關聯方綠華公司合計持有的博宣公司100% 的股權進行置換，置換價值差額部分的補足方式由各方另行協商，但不涉及公司發行股份 兩家置換主體基本情況:南寧香山制糖有限公司，分改子之前，又名香山糖廠，是南寧糖業全資子公司，注冊資本900 萬根據公司2021年9 月17 日公告披露，香山糖廠實際最高日榨量為6512 噸/天，產能利用率為72%，是公司下屬五家糖廠產能利用率最低的一家，百噸糖耗標煤率為36.76%，高于其他糖廠另外，該糖廠赤砂糖單位成本為5789.97 元/噸，顯著高于公司整體期末庫存單位成本3885.62 元/噸廣西博宣食品有限公司，注冊資本為9000 萬元19/20 榨季產糖15.4 萬噸，實際榨蔗能力為10000 噸/日披露數據顯示，截止2021 年Q3，公司總資產為6.3 億元，資產負債率為32%，2021 年前三季度，公司實現凈利潤9873 萬元，同比提升16% 積極兌現解決同業競爭的承諾，并通過資產置換的方式將最優資產率先注入上市公司體內2019 年4 月23 日，農投集團通過國有股權劃轉成為南寧糖業控股股東，自股權劃轉之日起農投集團控制的4 家公司與南寧糖業構成了同業競爭農投集團承諾在2019 年4 月23 日至2024 年4 月22 日將構成同業競爭的相關資產注入上市公司，解決同業競爭問題香山制糖公司設計日榨蔗能力為9000 噸，博宣為10000 噸，兩者置換并不會降低上市公司總產能，反而會提高公司的開工率根據香山糖廠的最高日壓榨量推算年產量10 萬噸，而博宣近兩年糖產量為15—17 萬噸 從上文可以看出，待換出的香山制糖公司的多項指標開工率，耗煤率，制糖成本皆為集團內資質較差個體，對公司業績拖累，而待換入的博宣，是廣西優秀糖廠之一，最近幾年在糖價低迷期間仍取得良好收益，預計伴隨著糖價重心上移，利潤仍有較大提升空間兩者置換有利于優化上市公司資產負債表，提升上市公司質量，是公司當前貨幣現金暫不充裕下的最優選擇 投資建議:維持買入評級基于置換行為，我們調整公司盈利預測，我們預計公司2022—2024 年營業收入分別為35.9/47.2/56.5 億元，凈利潤分別為1.73/4.38/6.40 億元，當前股價對應PE 分別為18.0/7.11/4.88 倍維持買入評級 風險提示:產業政策變化風險，原材料價格波動風險，自然災害風險等

數據顯示，今年前三季度南寧糖業實現的營業收入約209億元，同比下降292%；對應實現的歸屬凈利潤約1020.17萬元，同比下降747%。前三季度南寧糖業實現的扣非后凈利潤則虧損約22億元，同比下降19591%。

本文地址：http://www.dayishuiji.com/xiaofei/25683.html - 轉載請保留原文鏈接。

免責聲明：本文轉載上述內容出于傳遞更多信息之目的，不代表本網的觀點和立場，故本網對其真實性不負責，也不構成任何其他建議；本網站圖片，文字之類版權申明，因為網站可以由注冊用戶自行上傳圖片或文字，本網站無法鑒別所上傳圖片或文字的知識版權，如果侵犯，請及時通知我們，本網站將在第一時間及時刪除。