公司穩(wěn)守信用，應(yīng)對(duì)復(fù)雜多變的政策和市場(chǎng)環(huán)境雖然公司盈利能力隨行業(yè)趨勢(shì)而下降，但公司有望憑借較為通暢的資金渠道，推動(dòng)未來(lái)市場(chǎng)份額穩(wěn)中有升我們維持公司買(mǎi)入的投資評(píng)級(jí)　　 公司2021 年業(yè)績(jī)有所下滑公司公告2021 年業(yè)績(jī)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入992.3 億元，同比上升18.2%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)94.1 億元，同比下降9.5%　　開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)毛利率為19.7%，比上年降低13.9 個(gè)百分點(diǎn)公司毛利率大幅下降的原因主要是受到市場(chǎng)下行和疫情等的影響　　 銷(xiāo)售增長(zhǎng)，市占提升2021 年，公司實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售金額2，867 億元，同比上升18.2%，銷(xiāo)售面積1，377 萬(wàn)平米，同比上升15.3%，在市場(chǎng)下行背景下實(shí)現(xiàn)了銷(xiāo)售額的逆勢(shì)增長(zhǎng)，增幅在龍頭企業(yè)中處于前列公司產(chǎn)品品質(zhì)優(yōu)秀，口碑良好，消費(fèi)者不擔(dān)心公司交付問(wèn)題，預(yù)計(jì)未來(lái)市場(chǎng)份額可能穩(wěn)中有升　　 投資態(tài)度中性，權(quán)益比下降2021 年，公司全年新增土儲(chǔ)總投資額1309 億元，權(quán)益投資額523 億元，權(quán)益比40%，相對(duì)2020 年52%有所下降全年新增土儲(chǔ)面積1，636 萬(wàn)平方米，為銷(xiāo)售面積的119%公司去年整體拿地節(jié)奏前高后低，一二線城市投資占比65%，其中市場(chǎng)流動(dòng)性更好，安全性更高的一線城市投資占比明顯提升達(dá)到34%展望未來(lái)，我們認(rèn)為，公司將會(huì)提升拿地權(quán)益比，進(jìn)一步聚焦核心城市　　 財(cái)務(wù)持續(xù)穩(wěn)健，物業(yè)管理業(yè)務(wù)發(fā)展良好公司歷年以來(lái)財(cái)務(wù)穩(wěn)健，融資成本在行業(yè)中處于低位，2021 年融資加權(quán)平均成本進(jìn)一步下降為4.56%，扣預(yù)負(fù)債率67.6%，凈負(fù)債率55.2%，現(xiàn)金短債比1.4x，均處于行業(yè)優(yōu)秀水平金地智慧服務(wù)新增外拓合約面積超過(guò)7000 萬(wàn)平米，合約管理面積3.3 億平米，其中外拓占比達(dá)到71%我們相信，公司的物業(yè)管理板塊在管理面積，品牌聲譽(yù)和智慧賦能領(lǐng)域都處于行業(yè)前列　　 風(fēng)險(xiǎn)因素:銷(xiāo)售受到疫情影響超預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)公司權(quán)益比偏低，個(gè)別合作項(xiàng)目銷(xiāo)售進(jìn)度可能受到合作方資金狀況的影響　　 投資建議:公司具備穩(wěn)健財(cái)務(wù)，優(yōu)秀品質(zhì)和良好口碑，有望在改善的行業(yè)格局之下實(shí)現(xiàn)市占率的進(jìn)一步提升我們看好公司的發(fā)展，調(diào)整公司2022/23 年EPS預(yù)測(cè)，并引入2024 年EPS 預(yù)測(cè)至2.03/1.97/2.10 元公司2021 年現(xiàn)金分派率30%，當(dāng)前股息率4.6%考慮到公司信用可靠，銷(xiāo)售進(jìn)度良性，我們維持公司2022 年8 倍PE，即16.2 元/股的目標(biāo)價(jià)，維持公司的買(mǎi)入評(píng)級(jí)

本文地址：http://www.dayishuiji.com/finance/25703.html - 轉(zhuǎn)載請(qǐng)保留原文鏈接。

免責(zé)聲明：本文轉(zhuǎn)載上述內(nèi)容出于傳遞更多信息之目的，不代表本網(wǎng)的觀點(diǎn)和立場(chǎng)，故本網(wǎng)對(duì)其真實(shí)性不負(fù)責(zé)，也不構(gòu)成任何其他建議；本網(wǎng)站圖片，文字之類(lèi)版權(quán)申明，因?yàn)榫W(wǎng)站可以由注冊(cè)用戶自行上傳圖片或文字，本網(wǎng)站無(wú)法鑒別所上傳圖片或文字的知識(shí)版權(quán)，如果侵犯，請(qǐng)及時(shí)通知我們，本網(wǎng)站將在第一時(shí)間及時(shí)刪除。