目前，從監(jiān)管思路和市場(chǎng)需求來(lái)看，伴隨著銀行理財(cái)業(yè)務(wù)整改和轉(zhuǎn)型，理財(cái)業(yè)務(wù)剝離的有序推進(jìn)，未來(lái)理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行的主力軍將是逐漸規(guī)范成熟的理財(cái)子公司但設(shè)立理財(cái)子公司必須滿(mǎn)足一定的條件，這是部分銀行無(wú)法滿(mǎn)足的，因此其未來(lái)的理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展將重點(diǎn)放在區(qū)域性合資理財(cái)子公司的設(shè)立和理財(cái)產(chǎn)品代銷(xiāo)業(yè)務(wù)的推廣上，將銀行理財(cái)業(yè)務(wù)進(jìn)行拆分

最近幾天有市場(chǎng)傳言稱(chēng)，伴隨著理財(cái)業(yè)務(wù)的整改和轉(zhuǎn)型，以及理財(cái)公司建設(shè)的有序推進(jìn)，未設(shè)立理財(cái)子公司的銀行將無(wú)法新增理財(cái)業(yè)務(wù)，即鎖定存量規(guī)模并逐步消化，但具體時(shí)間節(jié)點(diǎn)等細(xì)節(jié)仍不清楚在資產(chǎn)管理新規(guī)過(guò)渡期結(jié)束之際，人們不得不深入思考其背后的含義以及銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的發(fā)展趨勢(shì)事實(shí)上，無(wú)論監(jiān)管部門(mén)是否明確表示沒(méi)有金融子公司的銀行不能增加金融投資，僅從監(jiān)管思路和市場(chǎng)需求的角度來(lái)看，金融子公司將是發(fā)行金融產(chǎn)品的主力軍但是，并不是所有的銀行都可以設(shè)立理財(cái)子公司，那么自然的問(wèn)題是，對(duì)于沒(méi)有設(shè)立理財(cái)子公司的銀行來(lái)說(shuō)，未來(lái)的理財(cái)業(yè)務(wù)該何去何從

1.為什么會(huì)有金融分證受限的傳言。

1.通過(guò)理財(cái)開(kāi)展銀行理財(cái)業(yè)務(wù)，一直是監(jiān)管政策的導(dǎo)向。

伴隨著銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，銀行理財(cái)業(yè)務(wù)出現(xiàn)了經(jīng)營(yíng)不規(guī)范，投資者適當(dāng)性管理不到位，信息披露不充分等諸多問(wèn)題基于影子銀行的特點(diǎn)，在一定程度上干擾了宏觀(guān)調(diào)控和風(fēng)險(xiǎn)防范效果在此背景下，2018年4月，中國(guó)人民銀行，中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)，國(guó)家外匯局聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見(jiàn)》號(hào)文件，規(guī)定主營(yíng)業(yè)務(wù)不包括資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)，應(yīng)當(dāng)設(shè)立具有獨(dú)立法人資格的資產(chǎn)管理子公司，開(kāi)展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，加強(qiáng)公司風(fēng)險(xiǎn)隔離這是監(jiān)管政策首次明確要求銀行等金融機(jī)構(gòu)設(shè)立理財(cái)子公司，理財(cái)子公司的設(shè)立符合新資產(chǎn)管理?xiàng)l例的統(tǒng)一監(jiān)管規(guī)則

之后，監(jiān)管部門(mén)陸續(xù)出臺(tái)了估值指引，銷(xiāo)售管理辦法，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理辦法等一系列監(jiān)管文件，旨在進(jìn)一步推動(dòng)理財(cái)業(yè)務(wù)規(guī)范運(yùn)作，加強(qiáng)理財(cái)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范理財(cái)分監(jiān)管政策和理財(cái)業(yè)務(wù)相關(guān)規(guī)定表明，設(shè)立理財(cái)子公司開(kāi)展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)是轉(zhuǎn)型發(fā)展的趨勢(shì)，旨在打破剛性贖回，推動(dòng)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)專(zhuān)業(yè)化經(jīng)營(yíng)

2.財(cái)務(wù)管理的發(fā)展越來(lái)越成熟，加速財(cái)務(wù)管理轉(zhuǎn)型的時(shí)候到了。

2021年是新資產(chǎn)管理?xiàng)l例頒布實(shí)施三周年中國(guó)的金融子公司也經(jīng)歷了近兩年的發(fā)展，發(fā)展逐漸步入正軌，成為中國(guó)銀行業(yè)金融市場(chǎng)的重要參與者

從理財(cái)子公司的設(shè)立和籌建來(lái)看，全國(guó)性銀行基本實(shí)現(xiàn)了理財(cái)子公司的布局，在轉(zhuǎn)型過(guò)程中發(fā)揮了引領(lǐng)作用城市商業(yè)銀行，農(nóng)村商業(yè)銀行，外資銀行理財(cái)子公司的設(shè)立也不斷推進(jìn)截至2021年8月底，已有29家銀行理財(cái)子公司獲批建設(shè)，其中銀行理財(cái)公司25家，中外合資理財(cái)公司4家，已開(kāi)業(yè)21家

從理財(cái)子產(chǎn)品的發(fā)展來(lái)看，產(chǎn)品的生存規(guī)模不斷增大，產(chǎn)品種類(lèi)逐漸豐富，理財(cái)子公司也在加快承接理財(cái)業(yè)務(wù)，逐漸成為理財(cái)市場(chǎng)的主力軍截至2021年6月底，理財(cái)公司存續(xù)規(guī)模已達(dá)10.01萬(wàn)億元自2019年第一家理財(cái)子公司成立以來(lái)，理財(cái)公司產(chǎn)品存續(xù)余額占各市場(chǎng)產(chǎn)品存續(xù)余額的比例呈明顯上升趨勢(shì)理財(cái)公司存續(xù)產(chǎn)品占比從2019年末的3.42%達(dá)到38.80%，理財(cái)子公司產(chǎn)品規(guī)模不斷擴(kuò)大固定收益是金融子公司的主要產(chǎn)品類(lèi)型但從每半年發(fā)行量的變化來(lái)看，金融子公司新發(fā)行的混合及權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品數(shù)量也呈現(xiàn)增加趨勢(shì)，這意味著金融子公司正在逐步改變目前投資集中于固定收益類(lèi)資產(chǎn)，向全市場(chǎng)轉(zhuǎn)移的現(xiàn)狀

從財(cái)務(wù)管理的發(fā)展來(lái)看，組織架構(gòu)和內(nèi)部控制已經(jīng)成熟，自主經(jīng)營(yíng)形成了良好的示范效應(yīng)一方面，大部分理財(cái)子公司的組織架構(gòu)權(quán)責(zé)明確，運(yùn)作規(guī)范，制衡有效，全面覆蓋了前中后臺(tái)的運(yùn)營(yíng)管理職能，能夠保證各項(xiàng)業(yè)務(wù)的順利開(kāi)展以中銀理財(cái)為例，設(shè)立了市場(chǎng)與政策研究部，產(chǎn)品與系統(tǒng)R&D部，銷(xiāo)售部，信用評(píng)估與審批部等17個(gè)部門(mén)，同時(shí)設(shè)立了產(chǎn)品管理委員會(huì)，投資與決策委員會(huì)，運(yùn)營(yíng)估值委員會(huì)，風(fēng)險(xiǎn)管理與內(nèi)控委員會(huì)等4個(gè)專(zhuān)業(yè)委員會(huì)另一方面，大部分財(cái)富管理人的管理制度和業(yè)務(wù)流程日趨完善，圍繞財(cái)富管理業(yè)務(wù)流程建立了募集，投資，管理，退出全流程的管理規(guī)章制度，能夠支撐財(cái)富管理業(yè)務(wù)的發(fā)展

就理財(cái)子公司發(fā)展而言，一方面，產(chǎn)品生存規(guī)模呈現(xiàn)增長(zhǎng)趨勢(shì)，意味著理財(cái)子公司成為資本市場(chǎng)重要的機(jī)構(gòu)投資者，另一方面，各理財(cái)子公司都在跳出固定收益投資領(lǐng)域，擴(kuò)大在權(quán)益市場(chǎng)的投資，不斷豐富產(chǎn)品種類(lèi)，能夠滿(mǎn)足客戶(hù)日益多樣化，復(fù)雜化的理財(cái)需求與此同時(shí)，經(jīng)過(guò)近三年的發(fā)展，理財(cái)子公司逐漸走向成熟和規(guī)范，已成立的理財(cái)子公司內(nèi)部組織架構(gòu)精耕細(xì)作，內(nèi)控機(jī)制不斷完善在各部門(mén)的協(xié)同作用下，理財(cái)子公司的業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)得到有序推進(jìn)，對(duì)其他理財(cái)子公司的設(shè)立形成了良好的示范作用總的來(lái)說(shuō)，目前理財(cái)業(yè)務(wù)走在正軌上，監(jiān)管可能會(huì)考慮進(jìn)一步推進(jìn)當(dāng)時(shí)的理財(cái)業(yè)務(wù)專(zhuān)業(yè)化運(yùn)作，即理財(cái)業(yè)務(wù)由銀行融資

行資管部門(mén)運(yùn)營(yíng)全面過(guò)渡向理財(cái)子運(yùn)營(yíng)的問(wèn)題可預(yù)見(jiàn)的是，后續(xù)無(wú)論是否出臺(tái)確切的限制非理財(cái)子參與理財(cái)業(yè)務(wù)的政策，理財(cái)子都將是銀行理財(cái)市場(chǎng)最為核心的參與機(jī)構(gòu)

二，哪些商業(yè)銀行能夠申請(qǐng)到理財(cái)子牌照。

1，成立理財(cái)子需要哪些條件。

根據(jù)上文，通過(guò)資管新規(guī)，理財(cái)新規(guī)等在內(nèi)的一系列監(jiān)管要求可以看出銀行成立理財(cái)子公司的主要目的之一是實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，業(yè)務(wù)的隔離，助推銀行理財(cái)子公司向真正的資管機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型，這也是資管新規(guī)后明確的方向那么成立理財(cái)子公司又需要哪些條件呢

注冊(cè)資本《商業(yè)銀行理財(cái)子公司管理辦法》對(duì)商業(yè)銀行發(fā)起設(shè)立理財(cái)子公司的準(zhǔn)入條件進(jìn)行了明確規(guī)定，其中第十一條要求銀行理財(cái)子公司的注冊(cè)資本應(yīng)當(dāng)為一次性實(shí)繳貨幣資本，最低金額為10億元人民幣或等值自由兌換貨幣

業(yè)務(wù)規(guī)模從已獲批設(shè)立理財(cái)子公司的商業(yè)銀行的理財(cái)規(guī)模來(lái)看，無(wú)論是全國(guó)性銀行還是區(qū)域性城農(nóng)商行，其在獲批時(shí)理財(cái)業(yè)務(wù)規(guī)模均超過(guò)1000億元，可以看出獲批理財(cái)子公司的商業(yè)銀行在當(dāng)時(shí)條件下已經(jīng)具備一定的資產(chǎn)管理規(guī)模，以支撐其后續(xù)設(shè)立的理財(cái)子公司的發(fā)展如果參照此標(biāo)準(zhǔn)為準(zhǔn)入門(mén)檻，可以引導(dǎo)中小銀行逐步退出理財(cái)市場(chǎng)，為頭部機(jī)構(gòu)做大做強(qiáng)奠定市場(chǎng)基礎(chǔ)，增強(qiáng)國(guó)內(nèi)資管機(jī)構(gòu)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，同時(shí)有利于降低監(jiān)管成本，尤其是地方監(jiān)管分局的監(jiān)管壓力，不過(guò)也易導(dǎo)致市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)不足等問(wèn)題如果將準(zhǔn)入門(mén)檻降低，則可以促進(jìn)市場(chǎng)差異化，多樣化，自主化發(fā)展，當(dāng)然也會(huì)出現(xiàn)中小銀行資源支持不到位，理財(cái)業(yè)務(wù)專(zhuān)業(yè)化程度不足的問(wèn)題考慮到目前未申請(qǐng)理財(cái)子公司的商業(yè)銀行整體理財(cái)規(guī)模現(xiàn)狀，在結(jié)合市場(chǎng)的普遍共識(shí)，不排除理財(cái)規(guī)模門(mén)檻會(huì)設(shè)置在500億以上的可能性

組織架構(gòu)根據(jù)監(jiān)管要求，理財(cái)子公司應(yīng)遵循公司治理，風(fēng)險(xiǎn)管理，內(nèi)部控制，從業(yè)人員和管理信息系統(tǒng)等其他準(zhǔn)入條件，換句話(huà)說(shuō)，既是要求母行在人才，科技，管理等方面較為成熟以支撐理財(cái)子公司的開(kāi)業(yè)運(yùn)營(yíng)具體來(lái)看，商業(yè)銀行應(yīng)設(shè)立理財(cái)業(yè)務(wù)專(zhuān)營(yíng)部門(mén)，對(duì)理財(cái)業(yè)務(wù)實(shí)行集中統(tǒng)一經(jīng)營(yíng)管理，理財(cái)業(yè)務(wù)專(zhuān)營(yíng)部門(mén)連續(xù)運(yùn)營(yíng)3年以上，具有前中后臺(tái)相互分離，職責(zé)明確，有效制衡的組織架構(gòu)通過(guò)對(duì)部分商業(yè)銀行獲批成立理財(cái)子公司時(shí)其資管部門(mén)的組織架構(gòu)發(fā)現(xiàn)，商業(yè)銀行資管部門(mén)均為行內(nèi)獨(dú)立一級(jí)部門(mén)此外，在部門(mén)組織架構(gòu)上，各商業(yè)銀行基本涵蓋了營(yíng)銷(xiāo)管理，投研管理，風(fēng)控管理，運(yùn)營(yíng)管理及綜合管理5大板塊其中，理財(cái)規(guī)模較大的全國(guó)性商業(yè)銀行在崗位設(shè)置上更為細(xì)化，如華夏銀行設(shè)有專(zhuān)門(mén)的ESG投資團(tuán)隊(duì)，在人員配備上更為充足，大部分超過(guò)100人，整體上人崗匹配度較高，地方中小銀行資管部門(mén)人員數(shù)量主要集中在50—100人之間，雖然人員量較大行偏少，但對(duì)比其理財(cái)規(guī)模來(lái)說(shuō)相對(duì)合理，整體上能滿(mǎn)足開(kāi)業(yè)需要

現(xiàn)有的理財(cái)子公司基本上脫胎于銀行資管部，原有人員架構(gòu)具有高度延續(xù)性，因此資管部門(mén)的設(shè)置也往往未經(jīng)過(guò)多調(diào)整，被直接延續(xù)下來(lái)，這就要求商業(yè)銀行目前資管部門(mén)的組織架構(gòu)較為成熟，以支撐理財(cái)子公司后續(xù)的獨(dú)立運(yùn)營(yíng)。

凈值化轉(zhuǎn)型程度資管新規(guī)以來(lái)，打破剛兌，實(shí)現(xiàn)凈值化轉(zhuǎn)型已成為金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的重要改革方向銀行理財(cái)產(chǎn)品轉(zhuǎn)向凈值型既是一次脫胎換骨的改變，又是對(duì)金融機(jī)構(gòu)自身綜合能力的一次大考，只有盡快完成投資者教育，提升運(yùn)營(yíng)管理，投研等核心競(jìng)爭(zhēng)力才能加速其資管業(yè)務(wù)的成功轉(zhuǎn)型通過(guò)梳理部分商業(yè)銀行獲批成立理財(cái)子公司時(shí)其凈值產(chǎn)品占比可以看出，大部分銀行主動(dòng)適應(yīng)新規(guī)要求，加強(qiáng)產(chǎn)品創(chuàng)新研發(fā)，不斷豐富完善凈值產(chǎn)品體系，在當(dāng)時(shí)情況下其凈值產(chǎn)品占比超過(guò)了全國(guó)銀行整體凈值產(chǎn)品占比，且凈值產(chǎn)品占比伴隨著時(shí)間的推移，比重逐漸增大這些銀行整體上符合監(jiān)管對(duì)于業(yè)務(wù)層面的風(fēng)險(xiǎn)管理要求，預(yù)計(jì)未來(lái)凈值化轉(zhuǎn)型程度高的商業(yè)銀行在其他條件也較為成熟的情況下獲批成立理財(cái)子的可能性較高

2，有多少商業(yè)銀行能夠滿(mǎn)足相關(guān)條件。

通過(guò)梳理已成立理財(cái)子公司商業(yè)銀行的當(dāng)時(shí)情況，可以看出商業(yè)銀行成立理財(cái)子公司的條件包含但不限于以下幾點(diǎn):理財(cái)子公司的最低注冊(cè)資本為10億元，因而對(duì)母行資本充足率有較高要求，理財(cái)業(yè)務(wù)規(guī)模較大，理財(cái)業(yè)務(wù)部門(mén)組織架構(gòu)較為完整，合理，能支撐后續(xù)理財(cái)子公司的獨(dú)立運(yùn)營(yíng)，凈值產(chǎn)品占比逐步提升，凈值化轉(zhuǎn)型程度較高基于此，再根據(jù)目前商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展現(xiàn)狀，下面我們將探討還有哪些商業(yè)銀行有機(jī)會(huì)成立理財(cái)子公司

理財(cái)規(guī)模低門(mén)檻下有較多銀行滿(mǎn)足要求，高門(mén)檻下數(shù)量銳減

根據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截止2021年上半年，未獲批成立理財(cái)子公司商業(yè)銀行的理財(cái)規(guī)模情況中，非保本理財(cái)規(guī)模超過(guò)1000億元的城農(nóng)商行有3家，超過(guò)500億元的有17家，超過(guò)200億元的有48家。

大部分城農(nóng)商行資管部門(mén)組織形式較為符合監(jiān)管要求，但人員配備上仍有所欠缺

根據(jù)監(jiān)管要求，商業(yè)銀行應(yīng)設(shè)立理財(cái)業(yè)務(wù)專(zhuān)營(yíng)部門(mén)，對(duì)理財(cái)業(yè)務(wù)實(shí)行集中統(tǒng)一經(jīng)營(yíng)管理以達(dá)成向子公司制的過(guò)渡截止2021年上半年數(shù)據(jù)，通過(guò)梳理部分城農(nóng)商行資管部門(mén)組織形式發(fā)現(xiàn):31家銀行中，有7家銀行已成立單獨(dú)的理財(cái)事業(yè)部，有21家銀行資管部門(mén)為獨(dú)立一級(jí)部門(mén)，此外，還有2家銀行資管部門(mén)為非獨(dú)立一級(jí)部門(mén)，有1家銀行資管部門(mén)為二級(jí)部門(mén)對(duì)于部門(mén)組織形式為一級(jí)獨(dú)立部門(mén)特別是事業(yè)部的商業(yè)銀行，能更好的解決商業(yè)銀行目前內(nèi)部理財(cái)業(yè)務(wù)多頭管理的問(wèn)題，實(shí)現(xiàn)理財(cái)業(yè)務(wù)的統(tǒng)一歸口管理，進(jìn)而優(yōu)化理財(cái)產(chǎn)品開(kāi)發(fā)及組合管理，產(chǎn)品銷(xiāo)售等環(huán)節(jié)的風(fēng)險(xiǎn)管理和內(nèi)部控制，有助于實(shí)現(xiàn)對(duì)理財(cái)業(yè)務(wù)的獨(dú)立風(fēng)險(xiǎn)控制與指標(biāo)管理，推動(dòng)理財(cái)業(yè)務(wù)的規(guī)范化運(yùn)作，專(zhuān)業(yè)化管理，精細(xì)化發(fā)展可以看到大部分銀行在組織形式發(fā)展上較為符合監(jiān)管和行業(yè)發(fā)展要求

可是，在部門(mén)人員配置上，大部分地方商業(yè)銀行仍有所欠缺截止2021年上半年，通過(guò)梳理上述部分城農(nóng)商行資管部門(mén)人員配置情況，可以看到大部分銀行資管部門(mén)人員數(shù)主要集中在10—30人之間，極少部門(mén)銀行資管部門(mén)人數(shù)超過(guò)50人參考已成立理財(cái)子公司商業(yè)銀行當(dāng)時(shí)的人員配備情況來(lái)看，50人以上的人員配備更能滿(mǎn)足理財(cái)子的設(shè)立需求在實(shí)現(xiàn)理財(cái)產(chǎn)品凈值化之后，地方商業(yè)銀行首先要考慮的就是如何提升自身的投研能力來(lái)贏(yíng)得在市場(chǎng)上的核心競(jìng)爭(zhēng)力，特別是在銷(xiāo)售，運(yùn)營(yíng)，投研，風(fēng)控等環(huán)節(jié)的運(yùn)作管理上強(qiáng)化獨(dú)立化，市場(chǎng)化和專(zhuān)業(yè)化，否則即便設(shè)立理財(cái)子公司也未必能夠生存下來(lái)，而這一切的前提是實(shí)現(xiàn)人崗匹配值得一提的是近期銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《理財(cái)公司理財(cái)產(chǎn)品流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理辦法》要求，理財(cái)公司應(yīng)當(dāng)建立健全理財(cái)產(chǎn)品流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理制度與治理結(jié)構(gòu)，指定專(zhuān)門(mén)部門(mén)和崗位，配備充足具備勝任能力的人員負(fù)責(zé)理財(cái)產(chǎn)品流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理，對(duì)商業(yè)銀行投資及風(fēng)控能力提出了更高的要求，就目前來(lái)說(shuō)大部分中小銀行還未達(dá)此要求

大部分銀行凈值化轉(zhuǎn)型程度較高，利于申請(qǐng)理財(cái)子

面對(duì)資管新規(guī)過(guò)渡期的倒計(jì)時(shí)，銀行理財(cái)產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型提速明顯根據(jù)《中國(guó)銀行業(yè)理財(cái)市場(chǎng)半年報(bào)告》，2021年上半年，理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模為25.80萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)5.37%其中凈值型理財(cái)產(chǎn)品占比近八成，存續(xù)規(guī)模為20.39萬(wàn)億元，相較于去年同期提高了23.9個(gè)百分點(diǎn)數(shù)據(jù)顯示，截止2021年上半年，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，上述城農(nóng)商行中，凈值產(chǎn)品占比在80.00%—90.00%之間的有21家，90.00%—100.00%之間的有20家，部分城農(nóng)商行凈值產(chǎn)品占比已達(dá)100.00%這部分銀行嚴(yán)格按照資管新規(guī)，理財(cái)新規(guī)的相關(guān)要求，以確保在過(guò)渡期內(nèi)完成理財(cái)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型為工作重點(diǎn)，穩(wěn)妥有序推進(jìn)存量理財(cái)資產(chǎn)規(guī)范整改，加大凈值型理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行力度，加快推進(jìn)理財(cái)業(yè)務(wù)凈值化轉(zhuǎn)型工作，符合監(jiān)管要求和發(fā)展趨勢(shì)，利好其申報(bào)理財(cái)子公司

數(shù)據(jù)顯示，目前國(guó)內(nèi)有143家公募基金公司，若參照于此，當(dāng)前國(guó)內(nèi)理財(cái)子公司數(shù)量還遠(yuǎn)遠(yuǎn)未達(dá)到目前銀保監(jiān)會(huì)對(duì)于商業(yè)銀行何時(shí)申設(shè)理財(cái)子公司，遵循的是由銀行自主決定，成熟一家，批準(zhǔn)一家的原則，因此當(dāng)下仍是申領(lǐng)理財(cái)子公司牌照的較好窗口期

3，不滿(mǎn)足條件的商業(yè)銀行是否還有其他方式謀求發(fā)展。

破局途徑之一:聯(lián)合區(qū)域機(jī)構(gòu)，打造區(qū)域性金融平臺(tái)

當(dāng)前，合資理財(cái)子公司的成立模式主要是與已成立的理財(cái)子公司共同出資成立孫公司從股權(quán)關(guān)系上來(lái)看，合資公司屬于理財(cái)子公司的子公司，即銀行的孫公司，嚴(yán)格來(lái)說(shuō)并不是新生事物，更類(lèi)似于傳統(tǒng)的資產(chǎn)管理公司截至2021年9月中旬，國(guó)內(nèi)共有4家合資理財(cái)公司獲批籌建，分別是中銀理財(cái)與東方匯理合資成立的匯華理財(cái)，建信理財(cái)與貝萊德合資成立的貝萊德建信理財(cái)，交銀理財(cái)和施羅德投資管理有限公司合資成立的施羅德交銀理財(cái)，工銀理財(cái)和高盛資產(chǎn)管理合資成立的理財(cái)子公司

2021年3月，據(jù)相關(guān)媒體報(bào)道稱(chēng)，湖南省聯(lián)社有關(guān)負(fù)責(zé)人在會(huì)議上表示，要爭(zhēng)取監(jiān)管政策支持，成立湖南農(nóng)信理財(cái)子公司但此中的問(wèn)題在于，省聯(lián)社不屬于銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)，沒(méi)有相關(guān)業(yè)務(wù)資質(zhì)和牌照因此，首先應(yīng)當(dāng)申請(qǐng)成立具有業(yè)務(wù)資質(zhì)和牌照的機(jī)構(gòu)，而目前討論較多的方案有四種:成立統(tǒng)一法人的農(nóng)商行，轉(zhuǎn)型為金融服務(wù)公司，改制為金融控股公司，組建省農(nóng)商聯(lián)合銀行也就是說(shuō)，省聯(lián)社首先要整合區(qū)域力量，成立具有業(yè)務(wù)資質(zhì)和牌照的統(tǒng)一法人機(jī)構(gòu)，集中配置區(qū)域資源，提升經(jīng)營(yíng)管理合力和執(zhí)行力，形成規(guī)模優(yōu)勢(shì)，提升整體實(shí)力，在此基礎(chǔ)上，才有望獲批成立理財(cái)子公司

上述的借鑒意義在于，受自身規(guī)模，業(yè)務(wù)能力所限無(wú)法達(dá)到設(shè)立理財(cái)子公司相關(guān)要求的中小銀行可以仿照此路徑，整合區(qū)域內(nèi)銀行資源，由各個(gè)銀行出資成立統(tǒng)一的法人機(jī)構(gòu)，同時(shí)提升其綜合實(shí)力，整體規(guī)模，迎合監(jiān)管對(duì)于開(kāi)展理財(cái)業(yè)務(wù)銀行在資產(chǎn)規(guī)模，公司治理，風(fēng)險(xiǎn)管理，內(nèi)部控制，業(yè)務(wù)能力和信息系統(tǒng)等方面的準(zhǔn)入要求，并由此機(jī)構(gòu)牽頭成立理財(cái)子公司與此同時(shí)，需要注意到的是，區(qū)域內(nèi)銀行業(yè)務(wù)或有交叉，競(jìng)爭(zhēng)之處，成立合資機(jī)構(gòu)必然將會(huì)導(dǎo)致各個(gè)銀行意見(jiàn)不統(tǒng)一的情況發(fā)生，如何解決銀行之間利益沖突將成為新的難題

破局途徑之二:大力發(fā)展理財(cái)產(chǎn)品代銷(xiāo)業(yè)務(wù)

當(dāng)前，中小銀行除卻合資成立理財(cái)子公司以外，還有一條重要途徑可以拓寬:發(fā)展理財(cái)產(chǎn)品代銷(xiāo)業(yè)務(wù)事實(shí)上，如果未設(shè)立理財(cái)子公司的銀行將無(wú)法再新增理財(cái)業(yè)務(wù)傳聞屬實(shí)，那后續(xù)無(wú)法成立理財(cái)子公司的銀行如果想要繼續(xù)拓展理財(cái)市場(chǎng)業(yè)務(wù)，那么可行性最高的方式或許就是發(fā)展理財(cái)產(chǎn)品代銷(xiāo)業(yè)務(wù)中小銀行發(fā)展理財(cái)代銷(xiāo)業(yè)務(wù)的好處在于:第一，進(jìn)一步豐富了理財(cái)市場(chǎng)與客戶(hù)之間的連接通道和連接方式，提升了理財(cái)市場(chǎng)的廣度和深度，市場(chǎng)供需機(jī)制更為完善，第二，中小銀行作為產(chǎn)品的代銷(xiāo)方，可以對(duì)代銷(xiāo)產(chǎn)品質(zhì)量進(jìn)行把關(guān)，挖掘產(chǎn)品要素信息，提升市場(chǎng)透明度，起到保護(hù)投資者的作用，第三，中小銀行投研能力較弱，發(fā)展代銷(xiāo)業(yè)務(wù)可以在有效規(guī)避自身能力短板的同時(shí)，共同分享理財(cái)資管市場(chǎng)新藍(lán)海，充分利用客戶(hù)資源，創(chuàng)造新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)

三，該消息對(duì)銀行理財(cái)會(huì)造成怎樣的影響。

1，理財(cái)子的籌建和申請(qǐng)將加速

結(jié)合前文分析，理財(cái)子監(jiān)管政策和理財(cái)業(yè)務(wù)的相關(guān)規(guī)定都表明設(shè)立理財(cái)子公司獨(dú)立開(kāi)展資管業(yè)務(wù)是轉(zhuǎn)型發(fā)展的必然結(jié)果一方面，理財(cái)子的設(shè)立推動(dòng)銀行理財(cái)回歸資管業(yè)務(wù)本源，保護(hù)投資者合法權(quán)益，而且理財(cái)子是監(jiān)管逐漸優(yōu)化行業(yè)組織管理體系，促進(jìn)理財(cái)業(yè)務(wù)規(guī)范轉(zhuǎn)型的重要途徑，因此，從政策角度，設(shè)立理財(cái)子公司是推動(dòng)銀行理財(cái)發(fā)展的重要方式，另一方面，理財(cái)子公司能夠滿(mǎn)足如今理財(cái)客戶(hù)更多樣化，更深層次的需求，對(duì)于優(yōu)化銀行產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，擴(kuò)大市場(chǎng)份額，提升資產(chǎn)規(guī)模，突破業(yè)務(wù)屏障有舉足輕重的作用

伴隨消息刺激，已獲批建立銀行理財(cái)子公司的銀行將加速籌建工作除大型國(guó)有銀行理財(cái)子公司外，大多數(shù)銀行理財(cái)子從籌建到開(kāi)業(yè)階段需要5—8個(gè)月時(shí)間，而目前尚有8家銀行獲得牌照但未開(kāi)業(yè)的銀行理財(cái)子公司，其中股份制商業(yè)銀行占絕對(duì)多數(shù)，并且廣銀理財(cái)，浦銀理財(cái)?shù)墨@批時(shí)間距今已超過(guò)一年因此，在消息的刺激下，這些已獲取牌照的商業(yè)銀行必將加快籌建理財(cái)子的速度

同時(shí)，伴隨著消息的出現(xiàn)，也將有更多的銀行投入到理財(cái)子公司申請(qǐng)的快車(chē)道過(guò)去兩年半，銀行機(jī)構(gòu)申請(qǐng)理財(cái)子公司總體秉承了成熟一家批準(zhǔn)一家的思路，因此只要符合監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的銀行都有機(jī)會(huì)獲批而根據(jù)前文仍有部分滿(mǎn)足條件的銀行尚未設(shè)立理財(cái)子公司，因此，在消息的影響下，這些機(jī)構(gòu)將以更快速度申請(qǐng)理財(cái)子公司牌照，獲取稀缺資源，加速業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型

2，理財(cái)業(yè)務(wù)領(lǐng)域?qū)⒅鸩椒只?/p>

未來(lái)中小型金融機(jī)構(gòu)將進(jìn)一步轉(zhuǎn)向代銷(xiāo)業(yè)務(wù)，深耕區(qū)域市場(chǎng)2017年末，我國(guó)共591家銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)自主發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品，隨后在資管新規(guī)的影響下逐年減少，根據(jù)《中國(guó)銀行業(yè)理財(cái)市場(chǎng)半年報(bào)告》數(shù)據(jù)，截止2021年6月，僅有325家銀行業(yè)機(jī)構(gòu)發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品，這其中還重復(fù)統(tǒng)計(jì)了21家同時(shí)通過(guò)母行和理財(cái)子發(fā)行產(chǎn)品的機(jī)構(gòu)，4年時(shí)間里共縮水接近一半銳減的理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行機(jī)構(gòu)中，幾乎全部是農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)2017年超過(guò)450家農(nóng)村機(jī)構(gòu)發(fā)行了理財(cái)產(chǎn)品，截止2021年6月該數(shù)字驟減至155家，占據(jù)所有退出銀行機(jī)構(gòu)的95%，農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)的理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模也在四年內(nèi)從1.57萬(wàn)億下降至1.05萬(wàn)億伴隨著大型銀行理財(cái)子公司加速搶占市場(chǎng)份額，自主發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品的農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)數(shù)量將加速下探

從數(shù)據(jù)當(dāng)中可以直觀(guān)地看到中小銀行正逐步退出理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行市場(chǎng)，主要是因?yàn)橹行⌒豌y行在發(fā)行凈值型產(chǎn)品時(shí)面臨自身體量限制，投研能力限制，資產(chǎn)投向限制等問(wèn)題等多重困難在此背景下，中小型城商行和農(nóng)商行將熱情轉(zhuǎn)移到了產(chǎn)品代銷(xiāo)，通過(guò)代銷(xiāo)獲取價(jià)值根據(jù)《商業(yè)銀行理財(cái)子公司管理辦法》的相關(guān)要求，理財(cái)公司僅能代銷(xiāo)本行理財(cái)公司的理財(cái)產(chǎn)品和他行理財(cái)公司的理財(cái)產(chǎn)品，而銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)可以對(duì)本行理財(cái)產(chǎn)品，他行理財(cái)產(chǎn)品，本行理財(cái)公司的理財(cái)產(chǎn)品，他行理財(cái)公司的理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行代銷(xiāo)商業(yè)銀行等銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)相比于理財(cái)公司在代銷(xiāo)業(yè)務(wù)上仍然有賽道優(yōu)勢(shì)，中小型銀行更是可以利用這一點(diǎn)，獲取價(jià)值

目前農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)已經(jīng)廣泛開(kāi)展理財(cái)代銷(xiāo)業(yè)務(wù)，從參與數(shù)量來(lái)看，《中國(guó)銀行業(yè)理財(cái)市場(chǎng)半年報(bào)告》顯示，截至2021年6月共669家機(jī)構(gòu)開(kāi)展了銀行理財(cái)代銷(xiāo)業(yè)務(wù)，且數(shù)量還在逐步增加，增長(zhǎng)量中大多數(shù)為中小型城農(nóng)商行，從合作機(jī)構(gòu)數(shù)量來(lái)看，代銷(xiāo)合作機(jī)構(gòu)數(shù)量領(lǐng)先的10家發(fā)行機(jī)構(gòu)均為農(nóng)村商業(yè)銀行，其中合作的銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)數(shù)量最高為90家，遠(yuǎn)高于大型銀行，同時(shí)農(nóng)商銀行普遍存在相互代銷(xiāo)產(chǎn)品，集合力量，從代銷(xiāo)收入來(lái)看，目前已有農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)在代銷(xiāo)領(lǐng)域與大行競(jìng)爭(zhēng)，在代銷(xiāo)收入排名前50家的銀行當(dāng)中，有9家是農(nóng)村商業(yè)銀行，這9家農(nóng)商行中多數(shù)集中在東部沿海地區(qū)，其中最大的代銷(xiāo)業(yè)務(wù)收入超過(guò)了16億元，最小的則為不足1億元，從代銷(xiāo)數(shù)量看最多的超過(guò)1800款，而最低的也有160款代銷(xiāo)產(chǎn)品。

大型商業(yè)銀行將充分發(fā)揮理財(cái)子公司在理財(cái)業(yè)務(wù)方面的展業(yè)優(yōu)勢(shì)，加快實(shí)施資產(chǎn)管理+財(cái)富管理雙輪驅(qū)動(dòng)發(fā)展策略在財(cái)富管理方面，大型商業(yè)銀行積極拓展財(cái)富管理業(yè)務(wù)，豐富自身理財(cái)產(chǎn)品貨架，輔以代銷(xiāo)他行理財(cái)產(chǎn)品滿(mǎn)足投資者多元化的投資需求以興業(yè)銀行為例，目前共代銷(xiāo)銀行理財(cái)2576款，其中代銷(xiāo)恒豐銀行理財(cái)產(chǎn)品最多，為364款，占比超過(guò)14%，從風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)上看，接近90%的產(chǎn)品屬于風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)3級(jí)和4級(jí)，明顯區(qū)別于其自發(fā)產(chǎn)品均為低風(fēng)險(xiǎn)固定收益類(lèi)產(chǎn)品的特征

在資產(chǎn)管理方面，大型商業(yè)銀行提高自身資產(chǎn)配置能力，一方面廣泛布局固收類(lèi)，固收+，混合類(lèi)，權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品，另一方面通過(guò)差異化戰(zhàn)略形成自身的市場(chǎng)壁壘占據(jù)市場(chǎng)空間相較于大型國(guó)有銀行理財(cái)公司多而全的產(chǎn)品種類(lèi)，股份行，城商行等銀行理財(cái)公司的產(chǎn)品線(xiàn)更突出差異化的戰(zhàn)略定位，相比于中資理財(cái)子公司發(fā)行的產(chǎn)品以低風(fēng)險(xiǎn)的固收，固收+產(chǎn)品為主，中外合資理財(cái)子公司依靠其強(qiáng)大的投研能力和豐富的基金管理經(jīng)驗(yàn)，發(fā)行產(chǎn)品更加激進(jìn)伴隨著更多理財(cái)子公司參與到理財(cái)市場(chǎng)的充分競(jìng)爭(zhēng)當(dāng)中，差異化競(jìng)爭(zhēng)趨勢(shì)將更加顯現(xiàn)

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