目前，從監(jiān)管思路和市場需求來看，伴隨著銀行理財(cái)業(yè)務(wù)整改和轉(zhuǎn)型，理財(cái)業(yè)務(wù)剝離的有序推進(jìn)，未來理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行的主力軍將是逐漸規(guī)范成熟的理財(cái)子公司但設(shè)立理財(cái)子公司必須滿足一定的條件，這是部分銀行無法滿足的，因此其未來的理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展將重點(diǎn)放在區(qū)域性合資理財(cái)子公司的設(shè)立和理財(cái)產(chǎn)品代銷業(yè)務(wù)的推廣上，將銀行理財(cái)業(yè)務(wù)進(jìn)行拆分

最近幾天有市場傳言稱，伴隨著理財(cái)業(yè)務(wù)的整改和轉(zhuǎn)型，以及理財(cái)公司建設(shè)的有序推進(jìn)，未設(shè)立理財(cái)子公司的銀行將無法新增理財(cái)業(yè)務(wù)，即鎖定存量規(guī)模并逐步消化，但具體時(shí)間節(jié)點(diǎn)等細(xì)節(jié)仍不清楚在資產(chǎn)管理新規(guī)過渡期結(jié)束之際，人們不得不深入思考其背后的含義以及銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的發(fā)展趨勢事實(shí)上，無論監(jiān)管部門是否明確表示沒有金融子公司的銀行不能增加金融投資，僅從監(jiān)管思路和市場需求的角度來看，金融子公司將是發(fā)行金融產(chǎn)品的主力軍但是，并不是所有的銀行都可以設(shè)立理財(cái)子公司，那么自然的問題是，對于沒有設(shè)立理財(cái)子公司的銀行來說，未來的理財(cái)業(yè)務(wù)該何去何從

1.為什么會(huì)有金融分證受限的傳言。

1.通過理財(cái)開展銀行理財(cái)業(yè)務(wù)，一直是監(jiān)管政策的導(dǎo)向。

伴隨著銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，銀行理財(cái)業(yè)務(wù)出現(xiàn)了經(jīng)營不規(guī)范，投資者適當(dāng)性管理不到位，信息披露不充分等諸多問題基于影子銀行的特點(diǎn)，在一定程度上干擾了宏觀調(diào)控和風(fēng)險(xiǎn)防范效果在此背景下，2018年4月，中國人民銀行，中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)，中國證監(jiān)會(huì)，國家外匯局聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》號文件，規(guī)定主營業(yè)務(wù)不包括資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)，應(yīng)當(dāng)設(shè)立具有獨(dú)立法人資格的資產(chǎn)管理子公司，開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，加強(qiáng)公司風(fēng)險(xiǎn)隔離這是監(jiān)管政策首次明確要求銀行等金融機(jī)構(gòu)設(shè)立理財(cái)子公司，理財(cái)子公司的設(shè)立符合新資產(chǎn)管理?xiàng)l例的統(tǒng)一監(jiān)管規(guī)則

之后，監(jiān)管部門陸續(xù)出臺了估值指引，銷售管理辦法，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理辦法等一系列監(jiān)管文件，旨在進(jìn)一步推動(dòng)理財(cái)業(yè)務(wù)規(guī)范運(yùn)作，加強(qiáng)理財(cái)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范理財(cái)分監(jiān)管政策和理財(cái)業(yè)務(wù)相關(guān)規(guī)定表明，設(shè)立理財(cái)子公司開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)是轉(zhuǎn)型發(fā)展的趨勢，旨在打破剛性贖回，推動(dòng)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)專業(yè)化經(jīng)營

2.財(cái)務(wù)管理的發(fā)展越來越成熟，加速財(cái)務(wù)管理轉(zhuǎn)型的時(shí)候到了。

2021年是新資產(chǎn)管理?xiàng)l例頒布實(shí)施三周年中國的金融子公司也經(jīng)歷了近兩年的發(fā)展，發(fā)展逐漸步入正軌，成為中國銀行業(yè)金融市場的重要參與者

從理財(cái)子公司的設(shè)立和籌建來看，全國性銀行基本實(shí)現(xiàn)了理財(cái)子公司的布局，在轉(zhuǎn)型過程中發(fā)揮了引領(lǐng)作用城市商業(yè)銀行，農(nóng)村商業(yè)銀行，外資銀行理財(cái)子公司的設(shè)立也不斷推進(jìn)截至2021年8月底，已有29家銀行理財(cái)子公司獲批建設(shè)，其中銀行理財(cái)公司25家，中外合資理財(cái)公司4家，已開業(yè)21家

從理財(cái)子產(chǎn)品的發(fā)展來看，產(chǎn)品的生存規(guī)模不斷增大，產(chǎn)品種類逐漸豐富，理財(cái)子公司也在加快承接理財(cái)業(yè)務(wù)，逐漸成為理財(cái)市場的主力軍截至2021年6月底，理財(cái)公司存續(xù)規(guī)模已達(dá)10.01萬億元自2019年第一家理財(cái)子公司成立以來，理財(cái)公司產(chǎn)品存續(xù)余額占各市場產(chǎn)品存續(xù)余額的比例呈明顯上升趨勢理財(cái)公司存續(xù)產(chǎn)品占比從2019年末的3.42%達(dá)到38.80%，理財(cái)子公司產(chǎn)品規(guī)模不斷擴(kuò)大固定收益是金融子公司的主要產(chǎn)品類型但從每半年發(fā)行量的變化來看，金融子公司新發(fā)行的混合及權(quán)益類產(chǎn)品數(shù)量也呈現(xiàn)增加趨勢，這意味著金融子公司正在逐步改變目前投資集中于固定收益類資產(chǎn)，向全市場轉(zhuǎn)移的現(xiàn)狀

從財(cái)務(wù)管理的發(fā)展來看，組織架構(gòu)和內(nèi)部控制已經(jīng)成熟，自主經(jīng)營形成了良好的示范效應(yīng)一方面，大部分理財(cái)子公司的組織架構(gòu)權(quán)責(zé)明確，運(yùn)作規(guī)范，制衡有效，全面覆蓋了前中后臺的運(yùn)營管理職能，能夠保證各項(xiàng)業(yè)務(wù)的順利開展以中銀理財(cái)為例，設(shè)立了市場與政策研究部，產(chǎn)品與系統(tǒng)R&D部，銷售部，信用評估與審批部等17個(gè)部門，同時(shí)設(shè)立了產(chǎn)品管理委員會(huì)，投資與決策委員會(huì)，運(yùn)營估值委員會(huì)，風(fēng)險(xiǎn)管理與內(nèi)控委員會(huì)等4個(gè)專業(yè)委員會(huì)另一方面，大部分財(cái)富管理人的管理制度和業(yè)務(wù)流程日趨完善，圍繞財(cái)富管理業(yè)務(wù)流程建立了募集，投資，管理，退出全流程的管理規(guī)章制度，能夠支撐財(cái)富管理業(yè)務(wù)的發(fā)展

就理財(cái)子公司發(fā)展而言，一方面，產(chǎn)品生存規(guī)模呈現(xiàn)增長趨勢，意味著理財(cái)子公司成為資本市場重要的機(jī)構(gòu)投資者，另一方面，各理財(cái)子公司都在跳出固定收益投資領(lǐng)域，擴(kuò)大在權(quán)益市場的投資，不斷豐富產(chǎn)品種類，能夠滿足客戶日益多樣化，復(fù)雜化的理財(cái)需求與此同時(shí)，經(jīng)過近三年的發(fā)展，理財(cái)子公司逐漸走向成熟和規(guī)范，已成立的理財(cái)子公司內(nèi)部組織架構(gòu)精耕細(xì)作，內(nèi)控機(jī)制不斷完善在各部門的協(xié)同作用下，理財(cái)子公司的業(yè)務(wù)運(yùn)營得到有序推進(jìn)，對其他理財(cái)子公司的設(shè)立形成了良好的示范作用總的來說，目前理財(cái)業(yè)務(wù)走在正軌上，監(jiān)管可能會(huì)考慮進(jìn)一步推進(jìn)當(dāng)時(shí)的理財(cái)業(yè)務(wù)專業(yè)化運(yùn)作，即理財(cái)業(yè)務(wù)由銀行融資

行資管部門運(yùn)營全面過渡向理財(cái)子運(yùn)營的問題可預(yù)見的是，后續(xù)無論是否出臺確切的限制非理財(cái)子參與理財(cái)業(yè)務(wù)的政策，理財(cái)子都將是銀行理財(cái)市場最為核心的參與機(jī)構(gòu)

二，哪些商業(yè)銀行能夠申請到理財(cái)子牌照。

1，成立理財(cái)子需要哪些條件。

根據(jù)上文，通過資管新規(guī)，理財(cái)新規(guī)等在內(nèi)的一系列監(jiān)管要求可以看出銀行成立理財(cái)子公司的主要目的之一是實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，業(yè)務(wù)的隔離，助推銀行理財(cái)子公司向真正的資管機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型，這也是資管新規(guī)后明確的方向那么成立理財(cái)子公司又需要哪些條件呢

注冊資本《商業(yè)銀行理財(cái)子公司管理辦法》對商業(yè)銀行發(fā)起設(shè)立理財(cái)子公司的準(zhǔn)入條件進(jìn)行了明確規(guī)定，其中第十一條要求銀行理財(cái)子公司的注冊資本應(yīng)當(dāng)為一次性實(shí)繳貨幣資本，最低金額為10億元人民幣或等值自由兌換貨幣

業(yè)務(wù)規(guī)模從已獲批設(shè)立理財(cái)子公司的商業(yè)銀行的理財(cái)規(guī)模來看，無論是全國性銀行還是區(qū)域性城農(nóng)商行，其在獲批時(shí)理財(cái)業(yè)務(wù)規(guī)模均超過1000億元，可以看出獲批理財(cái)子公司的商業(yè)銀行在當(dāng)時(shí)條件下已經(jīng)具備一定的資產(chǎn)管理規(guī)模，以支撐其后續(xù)設(shè)立的理財(cái)子公司的發(fā)展如果參照此標(biāo)準(zhǔn)為準(zhǔn)入門檻，可以引導(dǎo)中小銀行逐步退出理財(cái)市場，為頭部機(jī)構(gòu)做大做強(qiáng)奠定市場基礎(chǔ)，增強(qiáng)國內(nèi)資管機(jī)構(gòu)的市場競爭力，同時(shí)有利于降低監(jiān)管成本，尤其是地方監(jiān)管分局的監(jiān)管壓力，不過也易導(dǎo)致市場競爭不足等問題如果將準(zhǔn)入門檻降低，則可以促進(jìn)市場差異化，多樣化，自主化發(fā)展，當(dāng)然也會(huì)出現(xiàn)中小銀行資源支持不到位，理財(cái)業(yè)務(wù)專業(yè)化程度不足的問題考慮到目前未申請理財(cái)子公司的商業(yè)銀行整體理財(cái)規(guī)模現(xiàn)狀，在結(jié)合市場的普遍共識，不排除理財(cái)規(guī)模門檻會(huì)設(shè)置在500億以上的可能性

組織架構(gòu)根據(jù)監(jiān)管要求，理財(cái)子公司應(yīng)遵循公司治理，風(fēng)險(xiǎn)管理，內(nèi)部控制，從業(yè)人員和管理信息系統(tǒng)等其他準(zhǔn)入條件，換句話說，既是要求母行在人才，科技，管理等方面較為成熟以支撐理財(cái)子公司的開業(yè)運(yùn)營具體來看，商業(yè)銀行應(yīng)設(shè)立理財(cái)業(yè)務(wù)專營部門，對理財(cái)業(yè)務(wù)實(shí)行集中統(tǒng)一經(jīng)營管理，理財(cái)業(yè)務(wù)專營部門連續(xù)運(yùn)營3年以上，具有前中后臺相互分離，職責(zé)明確，有效制衡的組織架構(gòu)通過對部分商業(yè)銀行獲批成立理財(cái)子公司時(shí)其資管部門的組織架構(gòu)發(fā)現(xiàn)，商業(yè)銀行資管部門均為行內(nèi)獨(dú)立一級部門此外，在部門組織架構(gòu)上，各商業(yè)銀行基本涵蓋了營銷管理，投研管理，風(fēng)控管理，運(yùn)營管理及綜合管理5大板塊其中，理財(cái)規(guī)模較大的全國性商業(yè)銀行在崗位設(shè)置上更為細(xì)化，如華夏銀行設(shè)有專門的ESG投資團(tuán)隊(duì)，在人員配備上更為充足，大部分超過100人，整體上人崗匹配度較高，地方中小銀行資管部門人員數(shù)量主要集中在50—100人之間，雖然人員量較大行偏少，但對比其理財(cái)規(guī)模來說相對合理，整體上能滿足開業(yè)需要

現(xiàn)有的理財(cái)子公司基本上脫胎于銀行資管部，原有人員架構(gòu)具有高度延續(xù)性，因此資管部門的設(shè)置也往往未經(jīng)過多調(diào)整，被直接延續(xù)下來，這就要求商業(yè)銀行目前資管部門的組織架構(gòu)較為成熟，以支撐理財(cái)子公司后續(xù)的獨(dú)立運(yùn)營。

凈值化轉(zhuǎn)型程度資管新規(guī)以來，打破剛兌，實(shí)現(xiàn)凈值化轉(zhuǎn)型已成為金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的重要改革方向銀行理財(cái)產(chǎn)品轉(zhuǎn)向凈值型既是一次脫胎換骨的改變，又是對金融機(jī)構(gòu)自身綜合能力的一次大考，只有盡快完成投資者教育，提升運(yùn)營管理，投研等核心競爭力才能加速其資管業(yè)務(wù)的成功轉(zhuǎn)型通過梳理部分商業(yè)銀行獲批成立理財(cái)子公司時(shí)其凈值產(chǎn)品占比可以看出，大部分銀行主動(dòng)適應(yīng)新規(guī)要求，加強(qiáng)產(chǎn)品創(chuàng)新研發(fā)，不斷豐富完善凈值產(chǎn)品體系，在當(dāng)時(shí)情況下其凈值產(chǎn)品占比超過了全國銀行整體凈值產(chǎn)品占比，且凈值產(chǎn)品占比伴隨著時(shí)間的推移，比重逐漸增大這些銀行整體上符合監(jiān)管對于業(yè)務(wù)層面的風(fēng)險(xiǎn)管理要求，預(yù)計(jì)未來凈值化轉(zhuǎn)型程度高的商業(yè)銀行在其他條件也較為成熟的情況下獲批成立理財(cái)子的可能性較高

2，有多少商業(yè)銀行能夠滿足相關(guān)條件。

通過梳理已成立理財(cái)子公司商業(yè)銀行的當(dāng)時(shí)情況，可以看出商業(yè)銀行成立理財(cái)子公司的條件包含但不限于以下幾點(diǎn):理財(cái)子公司的最低注冊資本為10億元，因而對母行資本充足率有較高要求，理財(cái)業(yè)務(wù)規(guī)模較大，理財(cái)業(yè)務(wù)部門組織架構(gòu)較為完整，合理，能支撐后續(xù)理財(cái)子公司的獨(dú)立運(yùn)營，凈值產(chǎn)品占比逐步提升，凈值化轉(zhuǎn)型程度較高基于此，再根據(jù)目前商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展現(xiàn)狀，下面我們將探討還有哪些商業(yè)銀行有機(jī)會(huì)成立理財(cái)子公司

理財(cái)規(guī)模低門檻下有較多銀行滿足要求，高門檻下數(shù)量銳減

根據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截止2021年上半年，未獲批成立理財(cái)子公司商業(yè)銀行的理財(cái)規(guī)模情況中，非保本理財(cái)規(guī)模超過1000億元的城農(nóng)商行有3家，超過500億元的有17家，超過200億元的有48家。

大部分城農(nóng)商行資管部門組織形式較為符合監(jiān)管要求，但人員配備上仍有所欠缺

根據(jù)監(jiān)管要求，商業(yè)銀行應(yīng)設(shè)立理財(cái)業(yè)務(wù)專營部門，對理財(cái)業(yè)務(wù)實(shí)行集中統(tǒng)一經(jīng)營管理以達(dá)成向子公司制的過渡截止2021年上半年數(shù)據(jù)，通過梳理部分城農(nóng)商行資管部門組織形式發(fā)現(xiàn):31家銀行中，有7家銀行已成立單獨(dú)的理財(cái)事業(yè)部，有21家銀行資管部門為獨(dú)立一級部門，此外，還有2家銀行資管部門為非獨(dú)立一級部門，有1家銀行資管部門為二級部門對于部門組織形式為一級獨(dú)立部門特別是事業(yè)部的商業(yè)銀行，能更好的解決商業(yè)銀行目前內(nèi)部理財(cái)業(yè)務(wù)多頭管理的問題，實(shí)現(xiàn)理財(cái)業(yè)務(wù)的統(tǒng)一歸口管理，進(jìn)而優(yōu)化理財(cái)產(chǎn)品開發(fā)及組合管理，產(chǎn)品銷售等環(huán)節(jié)的風(fēng)險(xiǎn)管理和內(nèi)部控制，有助于實(shí)現(xiàn)對理財(cái)業(yè)務(wù)的獨(dú)立風(fēng)險(xiǎn)控制與指標(biāo)管理，推動(dòng)理財(cái)業(yè)務(wù)的規(guī)范化運(yùn)作，專業(yè)化管理，精細(xì)化發(fā)展可以看到大部分銀行在組織形式發(fā)展上較為符合監(jiān)管和行業(yè)發(fā)展要求

可是，在部門人員配置上，大部分地方商業(yè)銀行仍有所欠缺截止2021年上半年，通過梳理上述部分城農(nóng)商行資管部門人員配置情況，可以看到大部分銀行資管部門人員數(shù)主要集中在10—30人之間，極少部門銀行資管部門人數(shù)超過50人參考已成立理財(cái)子公司商業(yè)銀行當(dāng)時(shí)的人員配備情況來看，50人以上的人員配備更能滿足理財(cái)子的設(shè)立需求在實(shí)現(xiàn)理財(cái)產(chǎn)品凈值化之后，地方商業(yè)銀行首先要考慮的就是如何提升自身的投研能力來贏得在市場上的核心競爭力，特別是在銷售，運(yùn)營，投研，風(fēng)控等環(huán)節(jié)的運(yùn)作管理上強(qiáng)化獨(dú)立化，市場化和專業(yè)化，否則即便設(shè)立理財(cái)子公司也未必能夠生存下來，而這一切的前提是實(shí)現(xiàn)人崗匹配值得一提的是近期銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《理財(cái)公司理財(cái)產(chǎn)品流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理辦法》要求，理財(cái)公司應(yīng)當(dāng)建立健全理財(cái)產(chǎn)品流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理制度與治理結(jié)構(gòu)，指定專門部門和崗位，配備充足具備勝任能力的人員負(fù)責(zé)理財(cái)產(chǎn)品流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理，對商業(yè)銀行投資及風(fēng)控能力提出了更高的要求，就目前來說大部分中小銀行還未達(dá)此要求

大部分銀行凈值化轉(zhuǎn)型程度較高，利于申請理財(cái)子

面對資管新規(guī)過渡期的倒計(jì)時(shí)，銀行理財(cái)產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型提速明顯根據(jù)《中國銀行業(yè)理財(cái)市場半年報(bào)告》，2021年上半年，理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模為25.80萬億元，同比增長5.37%其中凈值型理財(cái)產(chǎn)品占比近八成，存續(xù)規(guī)模為20.39萬億元，相較于去年同期提高了23.9個(gè)百分點(diǎn)數(shù)據(jù)顯示，截止2021年上半年，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，上述城農(nóng)商行中，凈值產(chǎn)品占比在80.00%—90.00%之間的有21家，90.00%—100.00%之間的有20家，部分城農(nóng)商行凈值產(chǎn)品占比已達(dá)100.00%這部分銀行嚴(yán)格按照資管新規(guī)，理財(cái)新規(guī)的相關(guān)要求，以確保在過渡期內(nèi)完成理財(cái)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型為工作重點(diǎn)，穩(wěn)妥有序推進(jìn)存量理財(cái)資產(chǎn)規(guī)范整改，加大凈值型理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行力度，加快推進(jìn)理財(cái)業(yè)務(wù)凈值化轉(zhuǎn)型工作，符合監(jiān)管要求和發(fā)展趨勢，利好其申報(bào)理財(cái)子公司

數(shù)據(jù)顯示，目前國內(nèi)有143家公募基金公司，若參照于此，當(dāng)前國內(nèi)理財(cái)子公司數(shù)量還遠(yuǎn)遠(yuǎn)未達(dá)到目前銀保監(jiān)會(huì)對于商業(yè)銀行何時(shí)申設(shè)理財(cái)子公司，遵循的是由銀行自主決定，成熟一家，批準(zhǔn)一家的原則，因此當(dāng)下仍是申領(lǐng)理財(cái)子公司牌照的較好窗口期

3，不滿足條件的商業(yè)銀行是否還有其他方式謀求發(fā)展。

破局途徑之一:聯(lián)合區(qū)域機(jī)構(gòu)，打造區(qū)域性金融平臺

當(dāng)前，合資理財(cái)子公司的成立模式主要是與已成立的理財(cái)子公司共同出資成立孫公司從股權(quán)關(guān)系上來看，合資公司屬于理財(cái)子公司的子公司，即銀行的孫公司，嚴(yán)格來說并不是新生事物，更類似于傳統(tǒng)的資產(chǎn)管理公司截至2021年9月中旬，國內(nèi)共有4家合資理財(cái)公司獲批籌建，分別是中銀理財(cái)與東方匯理合資成立的匯華理財(cái)，建信理財(cái)與貝萊德合資成立的貝萊德建信理財(cái)，交銀理財(cái)和施羅德投資管理有限公司合資成立的施羅德交銀理財(cái)，工銀理財(cái)和高盛資產(chǎn)管理合資成立的理財(cái)子公司

2021年3月，據(jù)相關(guān)媒體報(bào)道稱，湖南省聯(lián)社有關(guān)負(fù)責(zé)人在會(huì)議上表示，要爭取監(jiān)管政策支持，成立湖南農(nóng)信理財(cái)子公司但此中的問題在于，省聯(lián)社不屬于銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)，沒有相關(guān)業(yè)務(wù)資質(zhì)和牌照因此，首先應(yīng)當(dāng)申請成立具有業(yè)務(wù)資質(zhì)和牌照的機(jī)構(gòu)，而目前討論較多的方案有四種:成立統(tǒng)一法人的農(nóng)商行，轉(zhuǎn)型為金融服務(wù)公司，改制為金融控股公司，組建省農(nóng)商聯(lián)合銀行也就是說，省聯(lián)社首先要整合區(qū)域力量，成立具有業(yè)務(wù)資質(zhì)和牌照的統(tǒng)一法人機(jī)構(gòu)，集中配置區(qū)域資源，提升經(jīng)營管理合力和執(zhí)行力，形成規(guī)模優(yōu)勢，提升整體實(shí)力，在此基礎(chǔ)上，才有望獲批成立理財(cái)子公司

上述的借鑒意義在于，受自身規(guī)模，業(yè)務(wù)能力所限無法達(dá)到設(shè)立理財(cái)子公司相關(guān)要求的中小銀行可以仿照此路徑，整合區(qū)域內(nèi)銀行資源，由各個(gè)銀行出資成立統(tǒng)一的法人機(jī)構(gòu)，同時(shí)提升其綜合實(shí)力，整體規(guī)模，迎合監(jiān)管對于開展理財(cái)業(yè)務(wù)銀行在資產(chǎn)規(guī)模，公司治理，風(fēng)險(xiǎn)管理，內(nèi)部控制，業(yè)務(wù)能力和信息系統(tǒng)等方面的準(zhǔn)入要求，并由此機(jī)構(gòu)牽頭成立理財(cái)子公司與此同時(shí)，需要注意到的是，區(qū)域內(nèi)銀行業(yè)務(wù)或有交叉，競爭之處，成立合資機(jī)構(gòu)必然將會(huì)導(dǎo)致各個(gè)銀行意見不統(tǒng)一的情況發(fā)生，如何解決銀行之間利益沖突將成為新的難題

破局途徑之二:大力發(fā)展理財(cái)產(chǎn)品代銷業(yè)務(wù)

當(dāng)前，中小銀行除卻合資成立理財(cái)子公司以外，還有一條重要途徑可以拓寬:發(fā)展理財(cái)產(chǎn)品代銷業(yè)務(wù)事實(shí)上，如果未設(shè)立理財(cái)子公司的銀行將無法再新增理財(cái)業(yè)務(wù)傳聞屬實(shí)，那后續(xù)無法成立理財(cái)子公司的銀行如果想要繼續(xù)拓展理財(cái)市場業(yè)務(wù)，那么可行性最高的方式或許就是發(fā)展理財(cái)產(chǎn)品代銷業(yè)務(wù)中小銀行發(fā)展理財(cái)代銷業(yè)務(wù)的好處在于:第一，進(jìn)一步豐富了理財(cái)市場與客戶之間的連接通道和連接方式，提升了理財(cái)市場的廣度和深度，市場供需機(jī)制更為完善，第二，中小銀行作為產(chǎn)品的代銷方，可以對代銷產(chǎn)品質(zhì)量進(jìn)行把關(guān)，挖掘產(chǎn)品要素信息，提升市場透明度，起到保護(hù)投資者的作用，第三，中小銀行投研能力較弱，發(fā)展代銷業(yè)務(wù)可以在有效規(guī)避自身能力短板的同時(shí)，共同分享理財(cái)資管市場新藍(lán)海，充分利用客戶資源，創(chuàng)造新的利潤增長點(diǎn)

三，該消息對銀行理財(cái)會(huì)造成怎樣的影響。

1，理財(cái)子的籌建和申請將加速

結(jié)合前文分析，理財(cái)子監(jiān)管政策和理財(cái)業(yè)務(wù)的相關(guān)規(guī)定都表明設(shè)立理財(cái)子公司獨(dú)立開展資管業(yè)務(wù)是轉(zhuǎn)型發(fā)展的必然結(jié)果一方面，理財(cái)子的設(shè)立推動(dòng)銀行理財(cái)回歸資管業(yè)務(wù)本源，保護(hù)投資者合法權(quán)益，而且理財(cái)子是監(jiān)管逐漸優(yōu)化行業(yè)組織管理體系，促進(jìn)理財(cái)業(yè)務(wù)規(guī)范轉(zhuǎn)型的重要途徑，因此，從政策角度，設(shè)立理財(cái)子公司是推動(dòng)銀行理財(cái)發(fā)展的重要方式，另一方面，理財(cái)子公司能夠滿足如今理財(cái)客戶更多樣化，更深層次的需求，對于優(yōu)化銀行產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，擴(kuò)大市場份額，提升資產(chǎn)規(guī)模，突破業(yè)務(wù)屏障有舉足輕重的作用

伴隨消息刺激，已獲批建立銀行理財(cái)子公司的銀行將加速籌建工作除大型國有銀行理財(cái)子公司外，大多數(shù)銀行理財(cái)子從籌建到開業(yè)階段需要5—8個(gè)月時(shí)間，而目前尚有8家銀行獲得牌照但未開業(yè)的銀行理財(cái)子公司，其中股份制商業(yè)銀行占絕對多數(shù)，并且廣銀理財(cái)，浦銀理財(cái)?shù)墨@批時(shí)間距今已超過一年因此，在消息的刺激下，這些已獲取牌照的商業(yè)銀行必將加快籌建理財(cái)子的速度

同時(shí)，伴隨著消息的出現(xiàn)，也將有更多的銀行投入到理財(cái)子公司申請的快車道過去兩年半，銀行機(jī)構(gòu)申請理財(cái)子公司總體秉承了成熟一家批準(zhǔn)一家的思路，因此只要符合監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的銀行都有機(jī)會(huì)獲批而根據(jù)前文仍有部分滿足條件的銀行尚未設(shè)立理財(cái)子公司，因此，在消息的影響下，這些機(jī)構(gòu)將以更快速度申請理財(cái)子公司牌照，獲取稀缺資源，加速業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型

2，理財(cái)業(yè)務(wù)領(lǐng)域?qū)⒅鸩椒只?/p>

未來中小型金融機(jī)構(gòu)將進(jìn)一步轉(zhuǎn)向代銷業(yè)務(wù)，深耕區(qū)域市場2017年末，我國共591家銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)自主發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品，隨后在資管新規(guī)的影響下逐年減少，根據(jù)《中國銀行業(yè)理財(cái)市場半年報(bào)告》數(shù)據(jù)，截止2021年6月，僅有325家銀行業(yè)機(jī)構(gòu)發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品，這其中還重復(fù)統(tǒng)計(jì)了21家同時(shí)通過母行和理財(cái)子發(fā)行產(chǎn)品的機(jī)構(gòu)，4年時(shí)間里共縮水接近一半銳減的理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行機(jī)構(gòu)中，幾乎全部是農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)2017年超過450家農(nóng)村機(jī)構(gòu)發(fā)行了理財(cái)產(chǎn)品，截止2021年6月該數(shù)字驟減至155家，占據(jù)所有退出銀行機(jī)構(gòu)的95%，農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)的理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模也在四年內(nèi)從1.57萬億下降至1.05萬億伴隨著大型銀行理財(cái)子公司加速搶占市場份額，自主發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品的農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)數(shù)量將加速下探

從數(shù)據(jù)當(dāng)中可以直觀地看到中小銀行正逐步退出理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行市場，主要是因?yàn)橹行⌒豌y行在發(fā)行凈值型產(chǎn)品時(shí)面臨自身體量限制，投研能力限制，資產(chǎn)投向限制等問題等多重困難在此背景下，中小型城商行和農(nóng)商行將熱情轉(zhuǎn)移到了產(chǎn)品代銷，通過代銷獲取價(jià)值根據(jù)《商業(yè)銀行理財(cái)子公司管理辦法》的相關(guān)要求，理財(cái)公司僅能代銷本行理財(cái)公司的理財(cái)產(chǎn)品和他行理財(cái)公司的理財(cái)產(chǎn)品，而銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)可以對本行理財(cái)產(chǎn)品，他行理財(cái)產(chǎn)品，本行理財(cái)公司的理財(cái)產(chǎn)品，他行理財(cái)公司的理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行代銷商業(yè)銀行等銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)相比于理財(cái)公司在代銷業(yè)務(wù)上仍然有賽道優(yōu)勢，中小型銀行更是可以利用這一點(diǎn)，獲取價(jià)值

目前農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)已經(jīng)廣泛開展理財(cái)代銷業(yè)務(wù)，從參與數(shù)量來看，《中國銀行業(yè)理財(cái)市場半年報(bào)告》顯示，截至2021年6月共669家機(jī)構(gòu)開展了銀行理財(cái)代銷業(yè)務(wù)，且數(shù)量還在逐步增加，增長量中大多數(shù)為中小型城農(nóng)商行，從合作機(jī)構(gòu)數(shù)量來看，代銷合作機(jī)構(gòu)數(shù)量領(lǐng)先的10家發(fā)行機(jī)構(gòu)均為農(nóng)村商業(yè)銀行，其中合作的銷售機(jī)構(gòu)數(shù)量最高為90家，遠(yuǎn)高于大型銀行，同時(shí)農(nóng)商銀行普遍存在相互代銷產(chǎn)品，集合力量，從代銷收入來看，目前已有農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)在代銷領(lǐng)域與大行競爭，在代銷收入排名前50家的銀行當(dāng)中，有9家是農(nóng)村商業(yè)銀行，這9家農(nóng)商行中多數(shù)集中在東部沿海地區(qū)，其中最大的代銷業(yè)務(wù)收入超過了16億元，最小的則為不足1億元，從代銷數(shù)量看最多的超過1800款，而最低的也有160款代銷產(chǎn)品。

大型商業(yè)銀行將充分發(fā)揮理財(cái)子公司在理財(cái)業(yè)務(wù)方面的展業(yè)優(yōu)勢，加快實(shí)施資產(chǎn)管理+財(cái)富管理雙輪驅(qū)動(dòng)發(fā)展策略在財(cái)富管理方面，大型商業(yè)銀行積極拓展財(cái)富管理業(yè)務(wù)，豐富自身理財(cái)產(chǎn)品貨架，輔以代銷他行理財(cái)產(chǎn)品滿足投資者多元化的投資需求以興業(yè)銀行為例，目前共代銷銀行理財(cái)2576款，其中代銷恒豐銀行理財(cái)產(chǎn)品最多，為364款，占比超過14%，從風(fēng)險(xiǎn)等級上看，接近90%的產(chǎn)品屬于風(fēng)險(xiǎn)等級3級和4級，明顯區(qū)別于其自發(fā)產(chǎn)品均為低風(fēng)險(xiǎn)固定收益類產(chǎn)品的特征

在資產(chǎn)管理方面，大型商業(yè)銀行提高自身資產(chǎn)配置能力，一方面廣泛布局固收類，固收+，混合類，權(quán)益類產(chǎn)品，另一方面通過差異化戰(zhàn)略形成自身的市場壁壘占據(jù)市場空間相較于大型國有銀行理財(cái)公司多而全的產(chǎn)品種類，股份行，城商行等銀行理財(cái)公司的產(chǎn)品線更突出差異化的戰(zhàn)略定位，相比于中資理財(cái)子公司發(fā)行的產(chǎn)品以低風(fēng)險(xiǎn)的固收，固收+產(chǎn)品為主，中外合資理財(cái)子公司依靠其強(qiáng)大的投研能力和豐富的基金管理經(jīng)驗(yàn)，發(fā)行產(chǎn)品更加激進(jìn)伴隨著更多理財(cái)子公司參與到理財(cái)市場的充分競爭當(dāng)中，差異化競爭趨勢將更加顯現(xiàn)

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