隨著“中國制造2025”戰(zhàn)略的提出,我國制造業(yè)迎來發(fā)展的春天。新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革下,制造業(yè)有哪些投資機(jī)遇?近日,由雪球出品的重磅投資類專業(yè)對(duì)話視頻《方略》第三期——雪球創(chuàng)始人方三文對(duì)話半夏投資創(chuàng)始人李蓓,就制造業(yè)投資進(jìn)行了探討。

《方略》是以主持人方三文的視角去探尋業(yè)內(nèi)知名投資人的世界,了解他們是如何賺到錢的,他們賺到錢的方法跟他們的人生觀、世界觀的關(guān)系。

在本期對(duì)話中,李蓓細(xì)數(shù)了制造業(yè)的歷史發(fā)展階段,2005年—2011年制造業(yè)的增速非常高,在2011年后進(jìn)入了階段性產(chǎn)能過剩。此后,企業(yè)進(jìn)入了降杠桿、減投資階段,但還是沒有匹配需求的變化,所以企業(yè)的ROE從2010年、2011年到2020年都是一路下行。而在經(jīng)歷了一輪產(chǎn)業(yè)升級(jí)后,傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)維持在穩(wěn)定狀態(tài),新興產(chǎn)業(yè)開始加杠桿,制造業(yè)貸款從2010年—2020年年平均幾千億回升到2萬億以上的水平。

在傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)中,投資、消費(fèi)、出口是拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的“三駕馬車”。李蓓表示,居民收入未來增長情況并不明晰,而投資很重要,尤其是依靠制造業(yè)投資。目前需求的增量來自兩方面,第一是制造業(yè)投資本身。制造業(yè)投資是一個(gè)二三十萬億量級(jí)的產(chǎn)業(yè),從絕對(duì)值來看,存量領(lǐng)域很大。尤其在過去幾年A股民營制造業(yè)發(fā)展,先進(jìn)制造業(yè)享受了巨大紅利,企業(yè)家信心得到極大鼓舞,所以制造業(yè)蓬勃向上的前景是可以確定的。第二是新興市場(chǎng)。制造業(yè)產(chǎn)能開始向東南亞轉(zhuǎn)移,以降低成本,而東南亞國家如果進(jìn)行新一輪的城鎮(zhèn)化和工業(yè)化,長期來看擁有無限潛力。對(duì)于出口,她則認(rèn)為中國境內(nèi)的出口在過去三年中,已經(jīng)在若干重要的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域占據(jù)有利地位,掌握先發(fā)優(yōu)勢(shì),具備強(qiáng)勁的競(jìng)爭力,因此份額很難上升。相反,中國的企業(yè)出口,存在份額上升的可能。制造業(yè)的出口轉(zhuǎn)移,不但能夠切實(shí)創(chuàng)造企業(yè)利潤,并且能夠驅(qū)動(dòng)當(dāng)?shù)毓墒猩蠞q。

展望制造業(yè)的未來,李蓓持樂觀態(tài)度,“一方面制造業(yè)貸款突然大增,是所有貸款里增速最高的;一方面產(chǎn)能利用率在維持,只要邊際上ROA大于利率,就可以繼續(xù)。從歷史上來看,產(chǎn)能投資周期基本是十年一輪,甚至更長一些時(shí)間。這是2021年才開始的,還在進(jìn)行中。”

作為一檔面向?qū)I(yè)投資感興趣人群的深度對(duì)話視頻,《方略》以“見商業(yè)、見市場(chǎng)、見自己”為口號(hào),致力于通過專業(yè)投資人之間對(duì)話與交鋒,打破“一問一答”的沉悶感,探尋投資背后的本質(zhì),幫助觀眾更全面的了解對(duì)話嘉賓,認(rèn)知投資的內(nèi)核。每期視頻將聚焦專業(yè)投資人的投資理念,對(duì)公司、行業(yè)和商業(yè)的理解;對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)的理解;以及如何認(rèn)識(shí)自身等話題。《方略》第一、二期由方三文對(duì)談泉果基金創(chuàng)始人王國斌、望正資產(chǎn)董事長王鵬輝,已陸續(xù)在全網(wǎng)上線,形成了廣泛的行業(yè)及市場(chǎng)影響力。

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