智通財(cái)經(jīng)APP注意到，日本大型投資者正在押注日元繼續(xù)走軟，并在今年剩余時(shí)間增加購(gòu)買(mǎi)美國(guó)國(guó)債這是東京基金經(jīng)理的觀點(diǎn)，他們認(rèn)為壽險(xiǎn)公司等保守買(mǎi)家在近幾個(gè)月大幅拋售美國(guó)國(guó)債后，基金公司的行動(dòng)將幫助日本鞏固其作為美國(guó)國(guó)債最大外國(guó)持有者的地位

盡管日本政府債券的收益率已攀升至6年高點(diǎn)，但伴隨著日美貨幣政策的分歧，日本政府債券與美國(guó)政府債券的息差更是飆升。

在一些人看來(lái)，這種差異讓日元在美聯(lián)儲(chǔ)加息之際面臨壓力目前美元已處于20年低點(diǎn)，這將使以美元計(jì)價(jià)的資產(chǎn)對(duì)日本投資者具有吸引力

三菱UFJ Kokusai資產(chǎn)管理公司首席基金經(jīng)理Tatsuya Higuchi表示，目前，承擔(dān)匯率風(fēng)險(xiǎn)是在本已豐厚的收益率基礎(chǔ)上獲得回報(bào)的最可靠方式。

僅日本壽險(xiǎn)公司的總資產(chǎn)就超過(guò)3萬(wàn)億美元，其買(mǎi)賣(mài)規(guī)模足以令美國(guó)國(guó)債收益率大幅波動(dòng)，因此它們本月的年度投資計(jì)劃將受到密切關(guān)注和其他持有美國(guó)國(guó)債的人一樣，他們今年也遭受了損失，Bloomberg估計(jì)美國(guó)國(guó)債下跌了8%左右，可能是1974年以來(lái)最嚴(yán)重的下跌

但美國(guó)國(guó)債收益率的上升可能已觸及對(duì)日本買(mǎi)家具有吸引力的水平由于市場(chǎng)預(yù)期日本將大幅加息，10年期國(guó)債收益率本月攀升至2.8%以上，同時(shí)日本央行進(jìn)行了無(wú)限制的債券購(gòu)買(mǎi)操作，以防止同樣期限的日本國(guó)債收益率跌破0.25%

貨幣對(duì)沖

終身壽險(xiǎn)投資者關(guān)注的一個(gè)關(guān)鍵焦點(diǎn)是日元在油價(jià)不斷上漲之際，日元兌美元匯率已跌至2002年以來(lái)的最低水平，原因是兩國(guó)收益率存在差異，以及日本作為能源進(jìn)口國(guó)的地位謹(jǐn)慎的指導(dǎo)方針可能會(huì)讓許多保險(xiǎn)公司堅(jiān)持匯率對(duì)沖——這是它們投資決策的重要組成部分——但其他保險(xiǎn)公司受到的限制較少

東京市場(chǎng)觀察人士正在形成共識(shí)，認(rèn)為未來(lái)幾個(gè)月日元兌美元可能會(huì)擴(kuò)大跌幅至1美元兌130日?qǐng)A，然后才會(huì)穩(wěn)定他們押注利率差異將超過(guò)政府官員遏制日元跌勢(shì)的努力

道富環(huán)球投資管理公司駐東京董事總經(jīng)理Hiroshi Yokotani表示，由于市場(chǎng)認(rèn)為貨幣對(duì)沖成本將伴隨著時(shí)間推移而上升，日本人有理由很快轉(zhuǎn)向凈買(mǎi)入美國(guó)公債。

他表示，過(guò)去幾年，日本買(mǎi)家在等待反彈時(shí)犯了時(shí)機(jī)錯(cuò)誤，美國(guó)國(guó)債收益率下跌，他們可能會(huì)提前買(mǎi)進(jìn)，因?yàn)楸矩?cái)年開(kāi)始時(shí)收益率已經(jīng)很高。

投資多元化

不過(guò)，據(jù)MUFG Securities Americas Inc.駐紐約的美國(guó)宏觀策略主管George Goncalves稱(chēng)，美國(guó)國(guó)債的波動(dòng)性和對(duì)沖成本可能令日本投資者青睞歐洲政府債券，高收益抵押貸款和美國(guó)信貸。

Nissay資產(chǎn)管理公司駐東京固定收益部門(mén)的總經(jīng)理Eiichiro Miura贊同這一觀點(diǎn)多元化是一個(gè)不錯(cuò)的選擇，可以投資于對(duì)沖成本較低的歐洲，加息步伐緩慢的澳大利亞，或利差仍有吸引力的美國(guó)信貸，他說(shuō)或者投資者可以略微提高未進(jìn)行對(duì)沖的美國(guó)國(guó)債的權(quán)重

讓人放心的投資

考慮到對(duì)沖成本，日本投資者目前從10年期美國(guó)國(guó)債獲得的收益率接近1.6%與此同時(shí)，日本30年期國(guó)債的收益率也低于1%

三菱UFJ的Higuchi Kokusai預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)升息將加劇短期美國(guó)公債的波動(dòng)性，并令收益率曲線趨平，令長(zhǎng)期美國(guó)公債成為日本買(mǎi)家安心的投資。

與此同時(shí)，Asset Management One Co.一直在做多10年期美國(guó)國(guó)債，并預(yù)計(jì)伴隨著股市在美聯(lián)儲(chǔ)縮減資產(chǎn)負(fù)債表時(shí)遭遇困境，債券市場(chǎng)將從中受益。中銀香港副董事長(zhǎng)，總裁孫宇表示，在南翔通開(kāi)業(yè)首日，中銀成功開(kāi)展業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)品和服務(wù)全覆蓋。下一步，將繼續(xù)完善交易做市和托管結(jié)算功能，繼續(xù)落實(shí)未來(lái)金融市場(chǎng)高水平雙向開(kāi)放的戰(zhàn)略部署，積極支持金融市場(chǎng)互聯(lián)互通發(fā)展。。

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