1月10日召開的國務(wù)院常務(wù)會議，部署加快推進(jìn)十四五規(guī)劃《綱要》和專項(xiàng)規(guī)劃確定的重大項(xiàng)目，擴(kuò)大有效投資會議指出當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行處于爬坡過坎的關(guān)口，要把穩(wěn)增長放在更加突出的位置，堅(jiān)定實(shí)施擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略，有針對性擴(kuò)大最終消費(fèi)和有效投資，以確保一季度和上半年經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行這是2021年12月政治局會議和中央經(jīng)濟(jì)工作會議定調(diào)穩(wěn)增長后再次明確和強(qiáng)調(diào)穩(wěn)增長政策導(dǎo)向穩(wěn)增長相關(guān)的地產(chǎn)鏈與基建鏈基本面邊際有望改善，疊加這些板塊由于之前景氣度相對較低，股價(jià)估值已經(jīng)處于歷史上相對較低位置，目前時(shí)點(diǎn)值得重點(diǎn)關(guān)注與配置

我們復(fù)盤過去幾輪穩(wěn)增長行情，發(fā)現(xiàn)相關(guān)行業(yè)相對大盤取得超額收益的概率較大，但板塊內(nèi)部存在分化行情，從最開始的普漲行情到近兩輪穩(wěn)增長均出現(xiàn)了超額收益聚焦在成長性較強(qiáng)的公司的情況我們認(rèn)為，這或許與經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段有關(guān)，我們已經(jīng)從過去的粗放式增長逐漸轉(zhuǎn)向?yàn)楦哔|(zhì)量增長，行業(yè)內(nèi)部的馬太效應(yīng)也愈發(fā)明顯因此，我們需要判斷行業(yè)邊際是否改善的同時(shí)，也需要對具體公司的成長性做仔細(xì)地甄別

具體到細(xì)分行業(yè)，我們認(rèn)為有以下幾個(gè)行業(yè)值得關(guān)注，僅供參考傳統(tǒng)基建行業(yè)中，特別是符合目前大方向的能源建設(shè)，運(yùn)營，或是適合做REITs的優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目資產(chǎn)較多的公司，其成長性較優(yōu)地產(chǎn)開發(fā)板塊，經(jīng)營效率較高，拿地精準(zhǔn)，歷史上沒有因不規(guī)范經(jīng)營造成財(cái)務(wù)困境的企業(yè)有市占率進(jìn)一步提升可能，房屋代建板塊值得關(guān)注與重視后周期板塊中，市場格局較分散的龍頭成長性較優(yōu)，有望在行業(yè)洗牌中快速提升份額，受益原材料成本下行較多的行業(yè)及公司業(yè)績也有望超預(yù)期

投資建議:政策向穩(wěn)增長側(cè)重，穩(wěn)貨幣穩(wěn)信貸預(yù)期明確。市場聚焦債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，銀行板塊內(nèi)部仍將持續(xù)分化，建議關(guān)注中間業(yè)務(wù)收入占比持續(xù)提升的銀行，以及基本面持續(xù)改善的銀行。

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