下調(diào)貸款市場報價利率穩(wěn)信心
董希淼
日前，本月貸款市場報價利率公布，1年期LPR，5年期以上LPR分別下降10個，5個基點LPR本年度第一次發(fā)布即非對稱下降，發(fā)布時間也從每月20日上午9:30調(diào)整為9:15，傳遞出央行加強預期管理，呵護市場信心的明顯信號下一步，我國貨幣政策應更主動有為，積極進取，在服務實體經(jīng)濟，維護大局穩(wěn)定方面發(fā)揮更大作用
本月LPR非對稱下降，體現(xiàn)了貨幣政策穩(wěn)中有進，主動有為的原則和方向，基本符合市場預期從原因看，一是中期借貸便利中標利率下降推動LPR下降，第二，銀行資金成本降低，擴大了銀行減少加點的空間從宏觀環(huán)境看，此舉是為了更好地支持經(jīng)濟穩(wěn)步恢復從近期公布的2021年四季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)看，投資，消費等指標較為低迷，經(jīng)濟下行壓力進一步增大在這種情況下，LPR第一次連續(xù)兩個月下降，有助于保持經(jīng)濟平穩(wěn)健康發(fā)展從時機選擇看，本月LPR下行的時間窗口較為適宜，在美國加快收緊貨幣政策之前，可為我國贏得應對發(fā)達經(jīng)濟體金融政策外溢風險的主動空間
因此，本月LPR非對稱下降，傳遞了三個方面的積極信號第一，穩(wěn)增長是當下重要的政策目標和任務近期貨幣政策持續(xù)調(diào)整產(chǎn)生疊加效應，有助于恢復市場主體對未來的預期和信心，激發(fā)市場投融資需求，推動經(jīng)濟穩(wěn)步增長第二，繼續(xù)降低實體經(jīng)濟融資成本1年期和5年期以上LPR雙雙下降，短期和中長期貸款利率都有望進一步下行，直接利好實體經(jīng)濟第三，加強金融風險防范一段時間以來，銀行信貸投放增速有所下降，部分銀行甚至出現(xiàn)資產(chǎn)荒LPR下降有助于刺激市場主體有效信貸需求，使銀行更好地保持資產(chǎn)負債平衡和穩(wěn)健發(fā)展
將5年期以上LPR作為定價基準的，主要是重大項目貸款，基本建設貸款以及個人住房貸款5年期以上LPR下降，進一步推動長期貸款利率下行，降低長期貸款項目成本，有助于激發(fā)市場主體長期投資同時，這也將有助于推動增量個人住房貸款利率下行，降低住房消費者的負擔，更好地滿足合理的住房消費需求，促進房地產(chǎn)市場良性循環(huán)和健康平穩(wěn)發(fā)展由于部分存量貸款重定價日為每年1月1日，5年期以上LPR下降對存量個人住房貸款的影響相對有限，兩個期限的LPR與上月一樣仍然非對稱調(diào)整，表明堅持房住不炒的定位仍然不變
下一步，我國貨幣政策應堅持逆周期和跨周期調(diào)節(jié)的結(jié)合，更加主動有為，更加積極進取，注重靠前發(fā)力在具體操作上，應進一步開大貨幣政策工具箱，堅持總量工具和結(jié)構性工具相結(jié)合，更好地發(fā)揮貨幣政策對穩(wěn)增長，擴內(nèi)需的積極作用一方面，要運用存款準備金，公開市場操作，再貸款再貼現(xiàn)等總量工具，向市場提供更加充足的流動性，努力扭轉(zhuǎn)預期轉(zhuǎn)弱，需求萎縮的趨勢，另一方面，要用好定向降準，普惠金融定向降準，普惠小微貸款支持工具等結(jié)構性工具，持續(xù)降低中小金融機構資金成本，加強對重點領域和薄弱環(huán)節(jié)的支持服務
同時，要進一步疏通貨幣政策傳導機制，加大對金融機構的正向激勵，使流動性更高效，更精準地注入到實體經(jīng)濟金融機構更要進一步創(chuàng)新產(chǎn)品和服務，主動出擊，全面發(fā)力，在加強風險管理的情況下加大加快信貸投放，努力保持信貸總量穩(wěn)步增長當然，穩(wěn)增長，擴內(nèi)需還需要財政政策等協(xié)同發(fā)力
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