在輔導階段，瞄準上交所科創板的北京富源藥業股份有限公司在遞交招股書時突然變卦上交所近期預披露信息顯示，福源藥業擬在上交所主板市場上市

至于富源醫藥突然轉向主板市場，業內猜測可能與公司R&D水平和科技素質欠缺有關，因此放棄了科創板但富源醫藥在回復中國網財經時表示，公司申請上交所主板是基于公司未來整體發展的考慮，是長遠發展的戰略部署

放棄科創板被質疑與R&D層面有關。

資料顯示，富源醫藥主要從事醫藥制劑和醫療器械的研發，生產和銷售。

招股書顯示，2018年至2020年，公司實現營收分別為20.2億元，24.25億元和25.35億元，歸母凈利潤分別為2億元，2.19億元，2.63億元扣非凈利潤分別為1.79億元，2億元，2.51億元，三年增長39.63%

從目前的營收和盈利情況來看，富源藥業在科創板可以躋身第二大仿制藥概念公司，但為何突然改變了航向。

據媒體報道，有業內人士分析，富源藥業放棄科創板可能與公司R&D層面有關近期，科創板科技考核更加嚴格，對行業屬性和R&D投資的要求也有所提高科創板部分上市公司終止審計的問題，大多是因為科技屬性不足

對于這一分析，富源醫藥予以否認富源醫藥在回復中國網財經時表示，作為國家創新型仿制藥產業化基地，公司確立了臨床急需，模仿與創造相結合的研發戰略截至首次公開發行申請日，公司在藥物制劑領域有7個國內首仿產品，19個品種通過一致性評價或通過一致性評價視為通過，已布局化學創新藥等新領域，醫療器械領域公司以臨床護理產品為主，家用醫療產品為輔進行微創新，擁有自主知識產權公司有充足的技術儲備截至2020年底，公司擁有授權專利254項，其中發明專利78項該公司有豐富的研究產品截至本招股說明書簽署日，共有仿制藥研究項目24個，創新藥研究項目3個，醫療器械研究項目4個

從近三年的研發明細來看，2018年，2019年，2020年，復元醫藥的研發費用分別為1.42億元，1.72億元，1.41億元，分別占營收的7.04%，7.07%和5.56%2020年，福源醫藥R&D費用較2019年減少3064.97萬元，同比下降17.87%，占營收比例下降1.51個百分點

其中，2020年員工薪酬為5510.93萬元，同比下降6.15%，占比39.12%，R&D材料為3439.47萬元，同比下降11.61%，占比24.41%，外包費用為2293.14萬元，同比下降53.86%，占比16.28%。

三年銷售成本達到35.42億元。

記者注意到，與R&D費用形成鮮明對比的是，富源醫藥的高銷售費用。

數據顯示，2018年至2020年，公司銷售費用分別為10.07億元，12.98億元和12.37億元，占營收比例分別為49.85%，53.53%和48.80%，銷售費用占比保持穩定在50%左右，一半營收用于銷售。

其中，報告期內營銷費用分別為7.41億元，10.01億元和9.96億元

富源藥業表示，2019年公司銷售費用金額增速快于2018年，主要原因是伴隨著兩票制政策的逐步推進，公司營銷費用不斷增加2020年公司銷售費用金額較2019年有所下降主要原因如下:受新冠肺炎疫情對營銷活動的限制以及部分產品中標國家的影響，公司營銷費用下降，受新冠肺炎疫情影響，公司內部各種現場會議及出差次數減少，導致辦公差旅費用金額減少，2020年，根據新的收入準則，公司將裝卸費變更為營業成本進行核算

記者注意到，根據客戶類型的不同，公司的銷售模式可分為分銷模式和直銷模式兩種，分銷模式根據分銷商是否具有推廣能力可分為推廣分銷模式和分銷分銷分銷模式。

其中，推廣分銷的營銷費用由代理經銷商承擔，公司需承擔的銷售費用相對較低，但毛利率也相對較低，經銷的銷售費用由公司或公司委托的推廣服務商提供給公司，公司承擔的銷售費用較高，毛利率較高，直銷的銷售成本由公司或公司委托的推廣服務商進行推廣，公司承擔的銷售成本一般介于推廣分銷和分銷分銷模式之間。

此外，值得注意的是，報告期內，福源醫藥制劑為國家醫保產品貢獻的收入分別為16.8億元，20.45億元和21.3億元，占醫藥制劑國內銷售收入的93.23%，94.18%和93.21%而公司主營業務毛利率分別為74.18%，75.58%和71.09%，而同期公司凈利潤僅為2.07億元，2.2億元和2.65億元

有媒體稱，這意味著國藥集采政策給公司留下了可觀的利潤空間，但看其凈利潤，公司巨大的毛利潤卻被難以言表的銷售費用所侵蝕。

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公開資料顯示，福元醫藥的前身為北京萬生藥業有限責任公司，是新和成集團核心成員企業新和成集團控股的三家藥企于2018年由萬生藥業主導，完成與福元藥業，愛生藥業的合并，于2019年5月16日成立新公司福元醫藥

據招股書披露，新和成控股集團有限公司為持股48.98%的第一大股東，而該公司的法人代表，董事長兼總經理胡柏藩通過新和成控股和勤進投資合計間接控制福元醫藥約 76.29%股份，為公司實際控制人。

值得注意的是，據公開信息，福元醫藥前身之一福元藥業2016年8月曾在新三板上市，不過已于2018年1月摘牌2019年，福元醫藥旋即成立

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