長江商報長江商報記者蔡佳。

伴隨著純堿價格持續(xù)上漲，元興能源將剝離資產(chǎn)，專注于天然汽水業(yè)務(wù)。

9月14日晚間，源興能源發(fā)布公告稱，擬以36.64億元的價格出售控股子公司內(nèi)蒙古袁波煤化工有限公司70%的股權(quán)。

長江商報記者注意到，煤炭是源興能源的主要業(yè)務(wù)板塊之一今年上半年，由于煤炭價格上漲，袁波煤化工實現(xiàn)營業(yè)收入12.19億元，凈利潤6.22億元，同比增長903.04%，占元興能源上半年合并凈利潤的39.29%

此次出售袁波煤化工，可能會使元興能源的利潤減少近40%，但公司也將獲得31.78億元的一次性投資收益。

目標估值44.5億，升值幅度超過577%。

日前，源興能源披露了資產(chǎn)出售計劃公司擬以36.64億元的價格將控股子公司袁波煤化工公司70%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給內(nèi)蒙古賽蒙泰爾煤業(yè)轉(zhuǎn)讓后，公司不再持有袁波煤化工的股權(quán)

長江商報記者注意到，此次出售的標的袁波煤化工成立于2005年，由源興能源，內(nèi)蒙古宜化化工，內(nèi)蒙古袁波投資，上海鄭達投資共同出資其中，元興能源出資460萬元，持股23%2009年9月，元興能源出資3.65億元，受讓袁波煤化工有限公司32.1%的股權(quán)，持股比例增至67%目前，源興能源和香港資源投資公司分別持有其70%和30%的股份

公告顯示，袁波煤化工一直主要從事煤炭生產(chǎn)和銷售，其主要礦業(yè)資產(chǎn)為灣土溝煤礦2010年首次取得采礦許可證，采礦面積21.9186平方公里，核定生產(chǎn)規(guī)模300萬噸/年

評估報告顯示，截至今年7月31日，袁波煤化工萬圖溝煤礦資源儲量2.45億噸，評估利用資源儲量2.35億噸，永久損失和設(shè)計損失6821萬噸，開采損失3672.97萬噸，煤柱回收632萬噸，可采儲量1.37億噸，礦井使用年限21.7年。

長江商報記者發(fā)現(xiàn)，作為源興能源旗下重要的煤炭開采公司，袁波煤化工對上市公司業(yè)績起到了支撐作用可是，煤炭行業(yè)具有內(nèi)在的周期性，袁波煤化工行業(yè)的盈利能力受天氣影響，最近幾年來波動較大

據(jù)源興能源年報，2017年至2020年，袁波煤化工分別實現(xiàn)營業(yè)收入13.09億元，6.16億元，2.4億元和5.04億元，凈利潤分別為1.63億元，—2500萬元，—2.13億元和1300萬元。

其中，受地質(zhì)條件影響，煤炭產(chǎn)量下降導致2018年和2019年袁波煤化工虧損公司全力推進袁波煤化工二級項目建設(shè)，于2020年11月底建成投產(chǎn)，袁波煤化工產(chǎn)能全面恢復，2020年實現(xiàn)扭虧為盈

公告顯示，今年前7個月，袁波煤化工實現(xiàn)營業(yè)收入15.52億元，利潤總額9.76億元，凈利潤8.19億元。

根據(jù)評估，袁波煤化工產(chǎn)業(yè)總資產(chǎn)28.26億元，凈資產(chǎn)6.56億元，評估凈資產(chǎn)44.5億元，增值率577.63%在此基礎(chǔ)上，袁波煤化工有限公司70%股權(quán)的評估值為31.15億元，雙方確定的交易價格為36.64億元

益煤和純堿漲價表現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。

為什么元興烯

收入結(jié)構(gòu)方面，上半年，源興能源的堿工業(yè)，煤炭，尿素，甲醇營業(yè)收入分別為17.17億元，12.16億元，15.96億元，4.1億元，同比增長31.77%，476.3%，18.57%，72.2%

今年上半年，袁波煤化工實現(xiàn)營業(yè)收入12.19億元，凈利潤6.22億元，同比增長903.04%，占元興能源上半年合并凈利潤的39.29%公司稱，二級項目于去年底建成投產(chǎn)，報告期內(nèi)煤價大幅上漲

貢獻40%利潤的袁波煤化工的出售，也將對源興能源的收入和利潤產(chǎn)生影響但公司同時表示，以2021年7月31日為基準日，本次出售股權(quán)預(yù)計在2021年產(chǎn)生投資收益約31.78億元，將對公司當前及未來的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果產(chǎn)生一定的積極影響

可是，元興能源是中國最大的純堿和小蘇打生產(chǎn)商，其純堿產(chǎn)能位居中國第四其控股子公司中原化工是中國最大的天然堿加工企業(yè)年初以來，純堿價格持續(xù)上漲，提振了公司天然純堿業(yè)務(wù)的盈利能力

根據(jù)安信證券研究報告，源興能源子公司中原化工擁有國內(nèi)所有已探明具有開采價值的天然堿資源，天然堿產(chǎn)能180萬噸汽水價格每上漲100元，預(yù)計可為公司增加利潤1.3億元，這是高度靈活向上的

但需要注意的是，在國家，產(chǎn)業(yè)政策和經(jīng)濟運行周期的影響下，聚焦天然堿的源興能源需要警惕市場價格，供需等相關(guān)風險。

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