事件:公司發布2021年年報和2022年一季度報告:2021年實現營業收入20.4億元，歸母凈利潤3.5億元，對應每股收益1.50元2022年一季報披露，公司實現營業收入3.2億元，歸母凈利潤9000萬元公司點評:營業收入:單晶爐增速放緩，手中訂單充裕2021年:按業務分，單晶爐收入11億，同比—4%，線切割設備5.5億，同比+19%，磨床1.3億，同比+5%，智能生產線1.2億，同比+92%由于2021年硅料價格較高，下游客戶擴產意愿減弱，手持單晶爐訂單出現一定程度的延遲，單晶爐收入出現一定程度的下滑2Q1:公司除隆基外的第三方客戶拓展順利，22Q1在手訂單增加20億元報告期末，公司手頭訂單金額約為40億元2022年有望成為公司拓展第三方客戶的元年，進一步降低單一大客戶對公司業績的影響，提升市場份額毛利/凈利潤水平:期間費用放大，合并核算導致非經常性收入大幅增加21Q4:毛利率和凈利潤率分別為27.9%和18.6%，相比之下分別為—5.7%和—3.26%2021年費用16%，同比+4.1PCT，主要是公司積極布局電池設備，組件設備，碳化硅等新業務，期間費用增加，管理及R&D費用大幅增加22Q1:公司實現毛利率29.23%，—8.4PCT同比，凈利潤率4.34%，+4.3PCT同比，主要是疫情影響收貨，收入確認滯后同時，公司擴大生產經營規模，導致公司毛利增加同時，公司22Q1轉讓上海富川小股東10%股權，半數以上董事受讓取得控制權22Q1做了合并報表，帶來了一些非經常性損益扣除此影響，22Q1歸母凈利潤約2100萬，同比—72%但伴隨著公司訂單的逐步交付，預計22Q2—3季度毛利和凈利潤將得到明顯修復資產負債:積極組織生產，庫存大幅增加22Q1:公司手頭訂單充足，積極備貨報告期末，公司存貨15.6億，較22年末增加8.9億，增幅較大與此同時，一些訂單已發送給下游客戶進行核實，但收入尚未確認伴隨著疫情的好轉和客戶的逐步確認，公司的這部分訂單有望于22年在Q2—3得到確認，這將為公司帶來顯著的利潤增長維持增持評級，下調22年，上調23年盈利預期公司傳統單晶爐業務短期承壓，但22Q1手頭訂單充裕，積極組織生產，預計22Q2—3確認看好下半年硅料成本降低和下游需求改善帶來的業績反彈我們下調了22年盈利預期，上調了23年盈利預期預計22—24年公司收入35.0，43.0，50.3億元，歸母凈利潤60.0，90，11.3億元，對應22—24年PE18，12，10X主要風險因素:隆基產量擴張不及預期，第三方客戶擴張不及預期，新產品研發不及預期
| 免責聲明：本文轉載上述內容出于傳遞更多信息之目的，不代表本網的觀點和立場，故本網對其真實性不負責，也不構成任何其他建議；本網站圖片，文字之類版權申明，因為網站可以由注冊用戶自行上傳圖片或文字，本網站無法鑒別所上傳圖片或文字的知識版權，如果侵犯，請及時通知我們，本網站將在第一時間及時刪除。 |
