持續(xù)深化利率市場化改革

貨幣政策司

中央金融工作會議強調(diào)，要堅持深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。利率市場化是金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的核心內(nèi)容之一。中國人民銀行將堅持把金融服務(wù)實體經(jīng)濟作為根本宗旨，持續(xù)深化利率市場化改革，健全市場化利率形成、調(diào)控和傳導(dǎo)機制，更好發(fā)揮利率在金融資源配置中的關(guān)鍵作用，引導(dǎo)融資成本持續(xù)下降，不斷提升貨幣政策支持實體經(jīng)濟發(fā)展的質(zhì)效。

一、利率市場化改革取得新成效

著力推動存貸款利率市場化。一是推進貸款市場報價利率(LPR)改革。2019年8月中國人民銀行改革完善LPR報價形成機制，LPR成為金融機構(gòu)貸款利率定價的參考基準(zhǔn)。改革以來，1年期LPR和5年期以上LPR分別累計降低0.8個和0.65個百分點，帶動企業(yè)貸款加權(quán)平均利率從2019年7月的5.32%降至2023年9月的3.82%，創(chuàng)有統(tǒng)計以來最低水平。二是建立存款利率市場化調(diào)整機制。2022年4月，中國人民銀行指導(dǎo)建立了存款利率市場化調(diào)整機制，利率自律機制成員參考市場利率變化合理調(diào)整存款利率水平。2022年9月、2023年6月和9月，主要金融機構(gòu)先后三次主動下調(diào)存款利率，中長期定期存款利率下調(diào)幅度更大，存款利率市場化程度顯著提升。2023年9月，新發(fā)生定期存款加權(quán)平均利率為2.04%，較2022年4月下降0.4個百分點。

適時調(diào)整優(yōu)化房貸利率政策。一是建立新發(fā)放首套房貸利率政策動態(tài)調(diào)整機制。適應(yīng)房地產(chǎn)市場供求關(guān)系發(fā)生重大變化的新形勢，2022年12月，中國人民銀行、原銀保監(jiān)會建立新發(fā)放首套房貸利率政策動態(tài)調(diào)整機制，在因城施策原則下，有序?qū)崿F(xiàn)房貸利率政策的雙向動態(tài)調(diào)整。有效支持城市政府用足用好政策工具箱，既體現(xiàn)房地產(chǎn)市場區(qū)域特征，也有利于穩(wěn)定政策預(yù)期。二是調(diào)降房貸利率政策下限。2022年5月和2023年8月，分別下調(diào)首套和二套房貸利率政策下限0.2個和0.4個百分點，進一步拓寬房貸利率自主定價空間，引導(dǎo)降低新發(fā)放房貸利率，支持居民剛性和改善性住房需求。2023年9月，新發(fā)放房貸加權(quán)平均利率4.02%，同比下降0.32個百分點。三是推動降低存量首套房貸利率。2023年8月，中國人民銀行、金融監(jiān)管總局明確，符合條件的存量首套房貸借款人可與承貸金融機構(gòu)協(xié)商降低利率。中國人民銀行指導(dǎo)金融機構(gòu)按照市場化、法治化原則，迅速落實，向借款人讓利。降低存量房貸利率工作已基本完成，超過22萬億元存量房貸利率下調(diào)，平均降幅0.73個百分點，惠及超5000萬戶、1.5億人，每年減少借款人利息支出1600-1700億元，戶均每年減少3200元。

有效維護利率市場競爭秩序。貸款利率方面，督促金融機構(gòu)堅持風(fēng)險定價原則，理順貸款利率與國債收益率等市場利率之間的關(guān)系，合理確定貸款利率水平。積極推動放貸機構(gòu)明示貸款年化利率，充分保護金融消費者知情權(quán)和自主選擇權(quán)。存款利率方面，督促金融機構(gòu)規(guī)范存款利率定價行為，防范破壞市場競爭秩序的不合理定價行為。

二、持續(xù)深化利率市場化改革的三個發(fā)力重點

健全市場化利率形成、調(diào)控和傳導(dǎo)機制，疏通資金進入實體經(jīng)濟的渠道，促進優(yōu)化金融資源配置。一是按照健全中國特色貨幣政策調(diào)控框架要求，持續(xù)完善以中央銀行政策利率為核心、利率走廊機制作用有效發(fā)揮、目標(biāo)利率圍繞政策利率運行的中央銀行利率調(diào)控機制。二是持續(xù)在貨幣市場、債券市場、信貸市場培育質(zhì)押式回購利率(DR)、國債收益率、LPR等指標(biāo)性利率，提升市場基準(zhǔn)利率的權(quán)威性和公信力，準(zhǔn)確反映市場資金供求狀況，為市場定價提供重要參考，并發(fā)揮好作為浮動利率金融產(chǎn)品定價基準(zhǔn)的重要作用。三是健全“市場利率+央行引導(dǎo)LPR貸款利率”和“LPR+國債收益率存款利率”的利率傳導(dǎo)機制，中央銀行通過貨幣政策工具調(diào)節(jié)銀行體系流動性，釋放利率調(diào)控信號，引導(dǎo)貨幣市場利率運行，最終傳導(dǎo)至債券、貸款和存款利率，有效調(diào)節(jié)資金供求和資源配置，實現(xiàn)貨幣政策調(diào)控目標(biāo)。

推動存貸款利率進一步市場化，堅持用改革的辦法，引導(dǎo)融資成本持續(xù)下降。持續(xù)釋放LPR改革效能，督促LPR報價行繼續(xù)健全報價機制、提高報價質(zhì)量，增強LPR對實際貸款利率定價的指導(dǎo)性，鞏固企業(yè)融資和居民信貸成本下降的成效。發(fā)揮存款利率市場化調(diào)整機制重要作用，引導(dǎo)金融機構(gòu)根據(jù)市場利率變化，合理確定存款利率水平，增強支持實體經(jīng)濟的能力和可持續(xù)性。進一步健全利率自律機制，促進金融機構(gòu)提升自主定價能力，增強金融市場競爭性，有效維護市場秩序。

持續(xù)提升房貸利率市場化程度，更好支持剛性和改善性住房需求。堅決落實促進金融與房地產(chǎn)良性循環(huán)要求，持續(xù)完善差別化住房信貸政策，發(fā)揮新發(fā)放首套房貸利率政策動態(tài)調(diào)整機制作用，繼續(xù)有序拓寬房貸利率自主定價空間，支持城市政府因城施策用好政策工具箱。堅持在市場化法治化軌道上推進金融創(chuàng)新發(fā)展，督促金融機構(gòu)繼續(xù)將降低存量房貸利率的成效落實到位，理順增量和存量房貸利率關(guān)系，減輕居民利息負(fù)擔(dān)，支持投資和消費。

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