互聯網醫療行業在2021年迎來了“大考”。政策端迎來新的一波監管；龍頭上市公司股價承壓；落地的互聯網醫院中，也有不少仍處于“僵尸”狀態。互聯網醫療行業，在2022年，還“香”嗎？

2020年被稱為“互聯網醫療發展元年”，疫情的出現，推動了國內互聯網醫療行業極速爆發。據國家衛健委規劃信息司統計，疫情防控期間，國家衛健委屬管醫院互聯網診療人次比2019年同期增長17倍，部分第三方平臺互聯網診療咨詢量增長20多倍。

然而，在2021年，伴隨著疫情常態化、公立醫院線下能力恢復，供給端線上診療的嚴肅性受到關注，需求端用戶的線上就醫習慣仍待改變，政策端互聯網醫療也迎來了新一波的“監管”。

在資本市場上，即使是有“母體”輸血的阿里健康、京東健康、平安好醫生等互聯網醫療巨頭，也不免股價承壓，年內平均跌幅近70%。

2021年互聯網醫療“不香”了嗎？這個賽道的業務和產業投資邏輯變了嗎？2022年，這個行業又將迎來哪些新的期待？

 

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互聯網醫療“不香”了嗎？

從2011年以來，業內各企業紛紛啟動了互聯網醫療的“流量”爭奪戰。2014年起，隨著騰訊、平安、阿里等巨頭以各種方式大步邁進，互聯網醫療業態快速發展。

2015年，中國第一家互聯網醫院——烏鎮互聯網醫院揭牌，在隨后的幾年里，因為出身和基礎能力的差異，以互聯網醫院為代表的互聯網醫療行業逐漸形成了三條細分賽道：數字醫療服務、醫藥電商、健康咨詢；并逐步形成了掛號預約、在線問診、慢病管理等業務形態。但是，互聯網醫療也一時間變得“包羅萬象”，百花齊放的各種業態讓行業人士都“一頭霧水”。

2018年，國務院辦公廳頒布《關于促進“互聯網+醫療健康”發展的意見》，互聯網醫院獲得“準生證”；國家衛計委出臺了三個管理辦法和管理規范，互聯網醫療有了“護身符”。2020年，疫情爆發后，國家對于互聯網醫療的發展也給出了更為明確的支持態度。

但在行業獲得極大發展的背后，不少問題也隨之出現。截至2021年6月23日，全國已建成互聯網醫院超過1600家，但其中也有不少成為“擺設”。不少互聯網醫院，尤其是眾多公立實體醫院緊急上馬的互聯網醫院，大部分仍處于數據難以共享的狀態，運營時成了“爛尾樓”，優質醫療資源難以共用；雖有國家政策鼓勵，但全國大部分省市的互聯網診療并未接通醫保，如何提升用戶付費意愿、實現商業化等問題也依舊棘手。

“超九成互聯網醫院處于建而不用或淺嘗輒止的‘僵尸狀態’。”2021年5月21日，國家遠程醫療與互聯網醫學中心辦公室主任、中日友好醫院發展辦主任盧清君在論壇上表示。

2021年10月26日，國家衛健委發布《關于互聯網診療監管細則（征求意見稿）公開征求意見的公告》（下稱《意見稿》），則對行業邊界進行了新的厘定。

這些因素給行業也不可避免地帶來了沖擊。

自2021年2月以來，阿里健康、京東健康、平安好醫生互聯網醫療三巨頭出現了股價持續下跌，市值蒸發總和超過7000億港元。

互聯網醫療，真的“不香”了嗎？

事實上，2021年，整個互聯網醫療所經歷的是一次挑戰與機遇并存的價值回歸。縱觀互聯網醫療的發展史，整個行業就是在不斷探索與試錯中走來。而每一次考驗都使得行業變得更加成熟穩健。

在資本層面，市場仍然對整個行業看好。資本市場上，截至2021年12月31日，共有6家互聯網醫療企業在港交所掛牌上市，其中5家IPO募資金額共510.21億港元，平均每家IPO募資超過85.04億港元。

（圖源：瑞恩資本公眾號）

再看港股市場，經歷了2021年深度回調的港股，2022年初以來正受到各路資金的積極追捧：公司密集回購、多只港股ETF份額出現大比例增長、南向資金穩步流入。其中，互聯網醫療板塊持續拉升，漲勢明顯。機構表示，戰略性看好優質港股的配置良機。

在政策層面，《意見稿》的出臺，厘定了原本模糊的互聯網醫療邊界，打破了“醫、藥、技”不清晰的局面，指明了“嚴肅醫療服務”的發展方向，整個行業也將因此迎來價值重估和新的發展機遇。

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互聯網醫療的新期待是什么？

（圖源：視覺中國）

《意見稿》出臺，一方面讓“醫歸醫，藥歸藥，技術歸技術”；另一方面，也讓互聯網醫療重回到“醫療服務”的本質上。監管細則明確了互聯網醫療的“三不為”，為行業的發展劃出邊界、標定本質。

不為藥企銷售工具。《意見稿》指出，“醫療衛生人員的個人收入不得與藥品和醫學檢查收入相掛鉤”“醫生不得指定地點購買藥品和耗材”，這意味著，將互聯網診療與藥品銷售行為進行“隔離”。

一直以來，醫藥電商，作為行業的細分賽道之一，因其出色的營收貢獻，成為不少企業中的主要業務。在“三巨頭”中，阿里健康的醫藥電商業務收入就占到了總營收的九成以上。

然而，即使是阿里健康也在發生著改變。2021年8月，阿里健康統籌了“醫鹿APP+支付寶醫療健康頻道”在線平臺，包括疫苗、體檢、核酸檢測、口腔、心理、護理等醫療服務，盡管這部分業務的創收能力還無法比擬醫藥電商，但是業務語境的轉變，足以看出阿里健康對回歸互聯網醫療本質的努力。

與此同時，好大夫在線曾公開說自己不賣藥。數字醫療平臺微醫的探索實踐則進一步表明，在醫藥電商以外，醫療服務的商業邏輯也能走通——以醫保統籌區為單位建設“數字健共體”，與包括醫保在內的多元化支付方聯動，用數字化手段提升支付方效率，在供給側通過數字化慢病管理、藥耗集中采購等降低服務交付成本，實現醫療服務從按項目付費到按病種付費的升級。

不為創業者的融資概念。互聯網醫療的發展需要長期的積累和基礎設施建設。《意見稿》出臺，明確了以醫療為核心，從醫療的嚴肅性出發，確保服務安全和質量，這利好于原本就注重數字醫療服務的嚴肅醫療平臺，而另一些不符合監管要求的平臺或將面臨重塑。

透明和規范的監管政策，無疑提高了行業的準入門檻。這使得從業者不僅要有線下實體醫療機構作為合規的業務支撐，還必須建立一整套完善的運營、管理、服務、安全技術等互聯網醫療服務流程及與之匹配的數字基礎設施，因地制宜鋪設“管網”，才能真正融入醫療服務體系，并為用戶提供嚴肅、專業的醫療和健康維護服務。

不為大醫院時髦擺設。《意見稿》指出，“醫師接診前需進行實名認證，確保由本人接診”，“患者就診時應當提供具有明確診斷的病歷資料”。這意味著，互聯網診療將要與實體機構提供的診療服務做到最大限度的“同質”。

當《意見稿》正式實施后，將會助力實現三大設想：互聯網診療服務標準統一、數據互聯互通共享、醫保基金支付互聯網診療。可是，要實現這三大設想，不僅需要《意見稿》在理論層面的指導，也需要具備“醫+藥+保+數”多維能力的互聯網醫療行業玩家在現實層面的實施推進。

中國醫藥信息學會電子病歷與電子健康檔案專業委員會主任委員陳金雄曾表示，互聯網醫療要真正發揮作用，一定要更好、更正確地理解其本質，互聯網醫療絕不僅僅是簡簡單單地把線下的業務移到線上。

可以看到，行業的發展邏輯和用戶需求是十分明確的，而互聯網是工具，能促成效率提升和服務創新，底層需要的都是數字化能力，數字化必須與機制的創新結合起來才能更好的發揮效果。因此，只有在醫療、醫藥、醫保的數字化上積累量變，并在體制機制上實現三者的聯動，為大醫院緩解壓力，為基層醫療機構提升能力，為支付側提升效率，服務模式和服務質量才能有看得見的改變。

2021年9月底，三明市政府印發《三明市實施“六大工程”推進醫改再出發行動方案》的通知，其中表示，為推動“三明醫改”再出發，強調將完善全民健康管護體系等工程。

不久之后，2021年10月8日，國務院醫改領導小組印發《關于深入推廣福建省三明市經驗 深化醫藥衛生體制改革的實施意見》，更是強調各省份需要結合實際細化、完善、推廣“三明醫改”經驗的措施要求。

“三明醫改”3.0階段，正式進入從“以治病為中心”轉向“以健康為中心”。沿著三明醫改的頂層設計方向，發揮數字技術優勢，構建“以健康為中心”的健康管護組織，這或許正是2022年的行業新期待。

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數字化的健康管護組織如何長成？

（圖源：來源于網絡，侵刪）

其實，早在“三明醫改”初現成效時，各地就已據群眾健康需求、結合當地醫療資源布局特點，不斷在探索、發展具有自身特色的資源整合模式。

以天津的探索實踐為例，2020年由天津微醫互聯網醫院牽頭、協同天津市267家基層醫療衛生機構共同組建“天津市基層數字健共體”，通過落地云管理、云服務、云藥房、云檢查“四朵云”平臺數字化賦能基層，提供診前、診中、診后全流程醫療和健康維護服務，逐漸構建起以健康為中心的高效健康管護體系，落實健康責任制。

基于數字化平臺，“健共體”聯動基層醫院，規范管理路徑，以慢病管理為切入點，探索建立起醫保“整體打包付費”“按人頭/按病種付費”等支付方式，落實“結余留用、超支不補”的績效約束機制。

數據顯示，經過一年多實踐，健共體內試點基層醫療機構糖尿病患者規范管理率達76.68%；對管理患者樣本進行分析則顯示，血糖達標率提升了21.58%；而已落地按人頭付費的基層醫療機構醫保結余率達到16%-31%。

三明醫改“操盤手”詹積富曾表示：“天津正在建設的數字健共體，由互聯網醫院牽頭組建緊密型醫聯體，建立起以家庭醫生簽約為核心,以慢病管理為抓手的‘健康責任制’。這實際上就是三明醫改3.0的目標，相關的實踐經驗具有良好的示范效應，成效值得關注。”

而在天津“數字健共體”實踐的背后，對應的則是“醫+藥+保+數”的能力體系支撐。作為牽頭建設運營者，在“醫”的方面，微醫在全國各地已擁有32家互聯網醫院；在“藥”方面，微醫擁有海西醫藥交易中心；“保”的層面，微醫有18家互聯網醫院打通了醫保支付；“數”的層面，微醫打通了數字醫療基礎設施，形成包括互聯網醫院建設、醫保智能監控、數字慢病管理系統以及智能終端等軟硬一體的數字化能力。

可以看到，聚焦底層邏輯變革的數字醫療將成為行業突破天花板的真正期待。而對于整個互聯網醫療行業來說，其增長邏輯、基本面一直沒有變，給行業、用戶帶來的價值沒有減。在經歷過2021年這一波“去偽存真”之后，行業將擁有更好的發展環境。互聯網帶給產業的變革從來不是一蹴而就，而是靜水流深，真正在做行業底層革新才能為行業交付真正的價值。

展望2022，互聯網醫療行業將更加趨于規范化、理性化發展，價值堅守者用過往的堅持將換來市場的回報。

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