銀河證券非銀金融團隊發(fā)表主題為資本市場生態(tài)變革，把握財富管理，機構(gòu)業(yè)務(wù)優(yōu)質(zhì)賽道的研究報告非銀團隊認(rèn)為伴隨著居民資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)變化，權(quán)益資產(chǎn)配置需求增加，權(quán)益市場大發(fā)展時代來臨投資者機構(gòu)化，專業(yè)機構(gòu)投資者快速壯大，市場的定價權(quán)逐步轉(zhuǎn)向機構(gòu)投資者券商財富管理業(yè)務(wù)以及機構(gòu)業(yè)務(wù)條線成長空間打開，財富管理以及機構(gòu)業(yè)務(wù)優(yōu)勢券商更易獲得估值溢價

綜合考慮證券行業(yè)經(jīng)營環(huán)境，在悲觀，中性，樂觀假設(shè)下，我們測算證券行業(yè)2022年凈利潤同比增速分別為—3.29%/9.76%/20.44%當(dāng)前板塊 1.62X PB，處于2010年以來19.3%分位數(shù)，維持推薦評級個股方面，推薦財富管理，機構(gòu)業(yè)務(wù)領(lǐng)域優(yōu)勢明顯的券商東方財富，東方證券以及中金公司，華泰證券等

萬億成交背后是多因素共振。華泰證券分析師張馨元指出，高成交額背后或主要是公募基金調(diào)倉，北向資金活躍和量化高頻交易三重力量。公募方面，預(yù)計景氣估值政策等交叉影響下，方向選擇與調(diào)倉行為或仍將糾結(jié)至三季報期；北向方面，預(yù)計年底實際Taper會成為北向活躍資金的滅活劑；私募量化方面，從規(guī)模占比和預(yù)估成交量占比來看，目前對手盤體量仍較充足，預(yù)計活躍度可能保持。

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