浙商證券馬麗。

朗姿股份發布業績預告，2021年Q1—Q3歸母凈利潤1.47—1.65億元，同比增長194%—230%第三季度歸母凈利潤5368—7168萬元，同比增長1.5%—35.6%業務方面，醫療美容業務主要分布區域受疫情影響相對有限，有望延續增長態勢，有望優于行業整體水平公司在保持西南醫療美容連鎖龍頭地位的同時，推進全國擴張戰略，推動整體業績持續提升女裝業務得益于品牌戰略的推進，渠道的調整優化，線上渠道的持續努力，營收和利潤同比大幅增長嬰兒業務產品調整及上線比例增加，營收穩步增長，盈利能力提升

持續孵化高質量醫療標準。

今年以來，公司持續集中優勢資源發展醫療美容業務，體內外業務穩步拓展20年12月以來，朗姿先后設立了5只醫療美容股權M&A基金，規模分別為4.01/2.51/5.01/5.01/6.01萬元，累計規模為22.55億元目前已有北京麗都，武漢陳晗，昆明陳晗，南京陳晗，武漢梧州，長沙亞美，衡陽亞美，湘潭亞美，株洲亞美等9家機構納入M&A基金

短期減持的影響減弱公司9月17日公告顯示，股東沈秉云4.49%的減持計劃已實施2.81%，其中2%通過大宗交易減持，交易對手許定6號，許定7號為公司實際控制人的一致行動人，減持為公司實際控制人一致行動人之間的內部轉移，減持影響減弱

在監管趨嚴的背景下，從長遠來看，朗姿等領先機構的品牌價值將日益凸顯最近幾天，市場監管總局發布了對《醫療美容廣告執法指南意見稿》的反饋意見，有效意見主要集中在語言表述，定義解釋，相關條款細化，與其他法律法規銜接，醫療美容平臺監管等方面預計監管政策將持續推進，推動醫療美容行業規范化，法制化朗姿入行醫美16年，建立了行業領先的精細化管理運營模式，始終踐行醫美以安全，醫美以品質，醫美以口碑的理念在近期監管嚴格的背景下，公司還在8月份召開了醫療安全檢查云會，啟動了對14個城市20余家機構40天不間斷，拉網，全覆蓋，全流程的醫療質量安全檢查，進一步推動了各機構的高質量發展

盈利預測和估值。

我們預計，朗姿2021/2022/2023年營收規模將達到36.0/41.6/48.1億元，同比增長25%/16%/16%，歸母凈利潤也將伴隨著服裝利潤的恢復和醫美的快速發展達到2.6/3.6/4.8億元，同比增長80%/40%/34%目前公司市值157億元，對應2021/2022/2023年61/44/33X的PE我們認為，其醫療美容業務所在的行業發展迅速，朗姿的醫療美容資產在a股優質稀缺考慮到估值和增長，它維持增持評級

風險:1)疫情影響零售環境，削弱客戶群體消費能力，2)女裝，童裝業務恢復不及預期，3)培育新型醫療美容機構進展不及預期。

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