平安證券發(fā)布研究報(bào)告稱，對(duì)深圳燃?xì)獾耐扑]評(píng)級(jí)為應(yīng)該維持，因?yàn)槟壳斑€不能確定Swick收購(gòu)的時(shí)間，暫時(shí)不會(huì)考慮Swick合并的影響根據(jù)氣價(jià)，氣量預(yù)判，維持盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)21/22/23年度EPS為0.54/0.59/0.66元，對(duì)應(yīng)8月25日收盤價(jià)PE，分別為20.2/18.4/16.5倍

事項(xiàng):公司發(fā)布2021年半年報(bào)，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入96.36億元，同比增長(zhǎng)51.2%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)8.52億元，同比增長(zhǎng)29.5%，歸屬于上市公司股東的非凈利潤(rùn)為8.42億元，同比增長(zhǎng)39.8%。

平安證券主要觀點(diǎn)如下:

1H21廣東火電發(fā)電量增速全國(guó)第一，帶動(dòng)電廠燃?xì)飧咴鲩L(zhǎng):上半年廣東電力需求旺盛，同比增長(zhǎng)22.9%，但由于西南地區(qū)來水短缺，西電東送受限，全省來話同比增長(zhǎng)5.6%受此影響，上半年全省火電發(fā)電量同比增長(zhǎng)41.1%，增速全國(guó)最高，燃?xì)夂碗娏ν仍鲩L(zhǎng)37.7%1H21的電廠燃?xì)怃N量同比增長(zhǎng)44.4%，如果不追溯去年同期梅瑋電廠的氣量，將同比增長(zhǎng)75.9%

收購(gòu)Swick控股權(quán)切入光伏產(chǎn)業(yè)鏈:8月2日，公司董事會(huì)審議通過《關(guān)于收購(gòu)江蘇斯威克新材料股份有限公司50%股份的議案》，擬出資17.84億元設(shè)立深燃新能源產(chǎn)業(yè)投資公司項(xiàng)目公司將以18億元的價(jià)格收購(gòu)東方日升持有的Swick 50%的股份Swick是光伏薄膜龍頭，年有效產(chǎn)能3.6億平方米2020年占全球光伏薄膜市場(chǎng)的17.8%，位居全球第二，全年?duì)I收和凈利潤(rùn)分別為21.94億元和2.6億元，期末凈資產(chǎn)為14.64億元2020年靜態(tài)PE和PB對(duì)應(yīng)的買入價(jià)分別為13.84倍和2.46倍，是2020年3月引入深圳創(chuàng)投后估值17.8億元的兩倍多

風(fēng)險(xiǎn)提示:用氣需求:外部來電增加，燃?xì)鈨r(jià)格大幅上漲，設(shè)備檢修等原因可能導(dǎo)致燃?xì)怆姀S發(fā)電利用小時(shí)數(shù)減少，影響公司天然氣銷量。

燃?xì)怃N售價(jià)格:銷售價(jià)格在一定程度上仍由政府控制，可能會(huì)因政策調(diào)整而發(fā)生變化。

供氣:中石油西二線，廣東大鵬可能因進(jìn)口氣源問題減少供氣。

氣源價(jià)格:上游管道天然氣，液化天然氣價(jià)格受供需影響可能波動(dòng)較大，國(guó)際原油價(jià)格和液化石油氣價(jià)格的波動(dòng)影響了液化石油氣的批發(fā)業(yè)務(wù)。

匯兌損失:人民幣匯率波動(dòng)可能導(dǎo)致公司在結(jié)匯時(shí)面臨匯兌風(fēng)險(xiǎn)。

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