平安證券發布研究報告稱，對深圳燃氣的推薦評級為應該維持，因為目前還不能確定Swick收購的時間，暫時不會考慮Swick合并的影響根據氣價，氣量預判，維持盈利預測，預計21/22/23年度EPS為0.54/0.59/0.66元，對應8月25日收盤價PE，分別為20.2/18.4/16.5倍

事項:公司發布2021年半年報，報告期內實現營業收入96.36億元，同比增長51.2%，歸屬于上市公司股東的凈利潤8.52億元，同比增長29.5%，歸屬于上市公司股東的非凈利潤為8.42億元，同比增長39.8%。

平安證券主要觀點如下:

1H21廣東火電發電量增速全國第一，帶動電廠燃氣高增長:上半年廣東電力需求旺盛，同比增長22.9%，但由于西南地區來水短缺，西電東送受限，全省來話同比增長5.6%受此影響，上半年全省火電發電量同比增長41.1%，增速全國最高，燃氣和電力同比增長37.7%1H21的電廠燃氣銷量同比增長44.4%，如果不追溯去年同期梅瑋電廠的氣量，將同比增長75.9%

收購Swick控股權切入光伏產業鏈:8月2日，公司董事會審議通過《關于收購江蘇斯威克新材料股份有限公司50%股份的議案》，擬出資17.84億元設立深燃新能源產業投資公司項目公司將以18億元的價格收購東方日升持有的Swick 50%的股份Swick是光伏薄膜龍頭，年有效產能3.6億平方米2020年占全球光伏薄膜市場的17.8%，位居全球第二，全年營收和凈利潤分別為21.94億元和2.6億元，期末凈資產為14.64億元2020年靜態PE和PB對應的買入價分別為13.84倍和2.46倍，是2020年3月引入深圳創投后估值17.8億元的兩倍多

風險提示:用氣需求:外部來電增加，燃氣價格大幅上漲，設備檢修等原因可能導致燃氣電廠發電利用小時數減少，影響公司天然氣銷量。

燃氣銷售價格:銷售價格在一定程度上仍由政府控制，可能會因政策調整而發生變化。

供氣:中石油西二線，廣東大鵬可能因進口氣源問題減少供氣。

氣源價格:上游管道天然氣，液化天然氣價格受供需影響可能波動較大，國際原油價格和液化石油氣價格的波動影響了液化石油氣的批發業務。

匯兌損失:人民幣匯率波動可能導致公司在結匯時面臨匯兌風險。

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