日前，匯頂科技最新的和訊SGI指數(shù)評分解讀出爐，公司獲得了80分。

在智能手機(jī)出貨量鼎盛時期，匯頂科技享受了一場財富盛宴的狂歡，SGI指數(shù)也曾舞動在90分以上的王者區(qū)域。

商場風(fēng)云變幻，智能終端需求滑落，芯片產(chǎn)能受限，供需兩端嚴(yán)重沖擊了消費(fèi)電子上下游產(chǎn)業(yè)鏈上企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營，相關(guān)上市公司不僅業(yè)績遭受挫折，二級市場也不斷上演股價崩塌現(xiàn)象。

圖:匯頂科技和訊SGI指數(shù)綜合評分，數(shù)據(jù)來自各季度財報

匯頂科技是一家基于芯片設(shè)計和軟件開發(fā)的整體應(yīng)用解決方案提供商，目前主要面向智能終端，物聯(lián)網(wǎng)及汽車電子領(lǐng)域提供領(lǐng)先的半導(dǎo)體軟硬件解決方案。

一，潮起潮落:智能手機(jī)紅利已經(jīng)退潮。

在智能手機(jī)方興未艾時，匯頂科技憑借指紋識別芯片和觸控芯片兩大優(yōu)勢業(yè)務(wù)，成為備受資本市場追捧的大牛股時過境遷，智能手機(jī)市場飽和，行業(yè)天花板見頂，國內(nèi)手機(jī)出貨量波動下降，匯頂科技也在資本市場失寵具體來看，我們逐一梳理匯頂科技遭遇的市場毒打和嚴(yán)峻考驗(yàn)

首先是智能手機(jī)逐步滑入衰退周期，進(jìn)入存量廝殺階段據(jù)據(jù)中國信通院數(shù)據(jù)，2018年至2021年，國內(nèi)手機(jī)出貨量分別為4.14億部，3.89億部，3.08億部和3.51億部，2022年1月份，國內(nèi)手機(jī)出貨量為3302.2萬部，同比下降17.7%

從出貨量驅(qū)動效應(yīng)顯著的5G手機(jī)來看，2020年及2021年，5G手機(jī)市場爆發(fā)，國內(nèi)出貨量分別為1.63億部，2.66億部，帶動整體出貨量增長但是2022年1月份，國內(nèi)5G手機(jī)規(guī)模增長乏力，出貨量為2632.4萬部，同比下降3.5%

天風(fēng)國際郭明錤表示國內(nèi)安卓手機(jī)品牌今年至今已砍單約1.7億部訂單，占原2022年全球出貨計劃的20%一眾安卓品牌商的日子不好過，作為行業(yè)的老大蘋果手機(jī)也無法逃避消費(fèi)電子領(lǐng)域的整體低迷，砍單銷量低迷的iPhoneSE，AirPods

為何智能手機(jī)出貨量趨勢性退潮歸根結(jié)底主要受三個方面因素影響，一方面是手機(jī)功能缺乏顛覆式的創(chuàng)新，越來越多消費(fèi)者更新意愿減弱，換新機(jī)周期延長至28周或以上同時，5G換機(jī)潮驅(qū)動手機(jī)出貨的貢獻(xiàn)能力下降，另外，疫情反復(fù)擾動，供應(yīng)鏈不穩(wěn)定等外因，也在一定程度上迫使出貨量暫時緊縮

其次是業(yè)內(nèi)價格戰(zhàn)此起彼伏，嚴(yán)重侵蝕日漸衰落的毛利率在手機(jī)逐漸迎來產(chǎn)銷規(guī)模見頂?shù)墓拯c(diǎn)時期，另一方面，指紋識別市場中，思立微，神盾科技，高通等越來越多的掠食者的加入，導(dǎo)致匯頂科技不得不以更低的利潤率來穩(wěn)住市場份額

屏下指紋識別方案是匯頂科技潛心研究的高毛利產(chǎn)品，在2018年首次搭載在vivoX21機(jī)型上，次年采用匯頂屏下指紋方案的商用機(jī)型超過了100款起初該方案價格為10美元，但目前已經(jīng)降價到5至6美元競爭對手神盾科技更是報出3美元的低價受價格戰(zhàn)影響，匯頂科技的毛利率持續(xù)走低，從2019年的60.4%下降到到2021年三季度的48.28%

侵蝕毛利率的還有成本的上升，今年全球晶圓代工費(fèi)用漲價，而匯頂科技產(chǎn)品的售價卻沒漲，這意味著市場競爭趨于白熱化導(dǎo)致成本轉(zhuǎn)嫁可能性微乎其微。

最后，技術(shù)應(yīng)用的頻繁迭代顯現(xiàn)出破壞式創(chuàng)新效應(yīng)，科技公司憑借先進(jìn)的技術(shù)贏得市場青睞，但技術(shù)路線的變遷對匯頂科技這樣的領(lǐng)先者也同樣會造成致命的沖擊。

高通是超聲波指紋識別的擁護(hù)者，此前發(fā)布了第二代超聲波屏下指紋識別器3DSonicSensorGen2，擁有比初代產(chǎn)品更大的表面積和更快的處理速度超聲波指紋識別技術(shù)正迅速走向成熟，被市場認(rèn)可目前，魅族和vivo已經(jīng)有機(jī)型采用該技術(shù)另有消息稱，蘋果將在下一代機(jī)型上采用超聲波指紋識別方案

這樣的行業(yè)發(fā)展風(fēng)向，對匯頂科技來說利弊參半作為全球最大的指紋識別芯片龍頭，尷尬之處在于該業(yè)務(wù)營收占比過高，一旦行業(yè)主流路線發(fā)生更替，其行業(yè)地位將被顛覆，匯頂科技就處于這樣的懸崖邊上

二，賽道切換:汽車業(yè)務(wù)成救命稻草。

主營業(yè)務(wù)萎縮，資本市場冷眼旁觀，層層壓力來襲，匯頂科技急需找到一項(xiàng)或多項(xiàng)可以比肩曾經(jīng)指紋識別應(yīng)用的重磅業(yè)務(wù)，在第二增長曲線的培育和摸索上，匯頂科技推出了以物聯(lián)網(wǎng)和汽車電子領(lǐng)域作為變革方向的多元化轉(zhuǎn)型工程。。

同時，匯頂科技還表示，公司以智能終端，物聯(lián)網(wǎng)，汽車電子為主要領(lǐng)域，在聲光電傳感，數(shù)據(jù)處理，無線傳輸，數(shù)據(jù)安全等方面繼續(xù)研發(fā)型技術(shù)和新新應(yīng)用。今年以來，半導(dǎo)體行業(yè)嚴(yán)重缺貨，供需失衡進(jìn)一步影響了產(chǎn)業(yè)鏈的運(yùn)營成本和出貨量。

匯頂通過什么工具和路徑實(shí)現(xiàn)多元化戰(zhàn)略安排為支持新業(yè)務(wù)發(fā)展和多元化轉(zhuǎn)型，匯頂科技四處買買買收購較為成熟的企業(yè)2020年2月份，又收購NXP的語音及音頻業(yè)務(wù)，發(fā)力D類音頻放大器，智能觸覺驅(qū)動器，語音和音頻軟件方案，2021年8月份，收購德國半導(dǎo)體公司DCT，進(jìn)軍汽車電子與輔助駕駛領(lǐng)域

除了外延式的買買買方式，研發(fā)強(qiáng)度的提升和創(chuàng)新方向的變化是另一關(guān)鍵動力，加大研發(fā)投入和四處并購，也顯示了匯頂科技尋求突破的急迫2021年上半年，在業(yè)績下滑的情形下，匯頂科技研發(fā)費(fèi)用為8.99億元，相較去年同期的8.35億元增長了7.68%，研發(fā)費(fèi)用占營收比重高達(dá)30.88%

多元化發(fā)展策略目前效果怎么樣何時進(jìn)入收獲期在手機(jī)市場規(guī)模下降之下，匯頂科技正在不遺余力的推動轉(zhuǎn)型，持續(xù)發(fā)力無線連接，智能傳感器，語音及音頻解決方案等產(chǎn)品，不過從目前來看，匯頂科技主要收入由手機(jī)領(lǐng)域相關(guān)芯片貢獻(xiàn)，穿戴，物聯(lián)網(wǎng)，汽車，家具等其他領(lǐng)域芯片收入比例尚小2021年上半年，指紋識別芯片貢獻(xiàn)收入比例達(dá)66.33%，觸控芯片貢獻(xiàn)比例達(dá)17.64%，而其他芯片貢獻(xiàn)收入比例為14.59%

歸根結(jié)底，匯頂科技成也手機(jī)，衰也手機(jī)，曾經(jīng)依靠敏銳的商業(yè)嗅覺抓住智能手機(jī)爆發(fā)的風(fēng)口實(shí)現(xiàn)業(yè)績飆漲，股價也乘風(fēng)而起，扶搖直上時過境遷，智能手機(jī)市場飽和，指紋與觸控芯片進(jìn)入競爭紅海，匯頂科技在多元化策略的牽引下能否抓住救命稻草成功轉(zhuǎn)型我們拭目以待

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