20241213永贏基金市場點(diǎn)評

市場點(diǎn)評:

2024年12月13日，上證指數(shù)下跌2.01%，創(chuàng)業(yè)板指下跌2.48%。行業(yè)層面，傳媒、紡織服裝、消費(fèi)者服務(wù)等板塊漲跌幅相對居前，分別為1.38%、-0.39%、-0.86%，房地產(chǎn)、非銀金融、有色金屬板塊漲跌幅相對靠后，分別為-3.25%、-3.14%、-3.02%。

波動原因:

12月12日晚間中央經(jīng)濟(jì)工作會議通稿發(fā)布，較12月政治局會議并無明顯超預(yù)期部分，前期盈利資金階段性兌現(xiàn)收益導(dǎo)致今日市場跌幅較大。

后市展望:

12月政治局會議+經(jīng)濟(jì)工作會議確認(rèn)宏觀政策轉(zhuǎn)向，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行也逐步進(jìn)入底部區(qū)間，樂觀交易者較此前已大幅增加。下一階段，維持此前的觀點(diǎn)即——A股逐步進(jìn)入政策效果驗(yàn)證期，指數(shù)大概率進(jìn)入寬幅震蕩期。

向下看，考慮到政策轉(zhuǎn)向后中期不會輕易掉頭，疊加政策資金對股市呵護(hù)，下方空間有限。向上看，地方債務(wù)和地產(chǎn)問題難以快速逆轉(zhuǎn)，經(jīng)濟(jì)基本面改善傳導(dǎo)至上市公司需要一定時間，EPS難以在短期對市場形成支撐。估值端，A股整體風(fēng)險溢價已回落至過去3年均值位置，繼續(xù)修復(fù)需要看到更多增量資金，市場上攻需要更強(qiáng)的催化劑。

震蕩分化期間把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會是核心。考慮到明年“流動性邊際寬松+強(qiáng)預(yù)期+弱現(xiàn)實(shí)”的定價環(huán)境，風(fēng)格上小盤風(fēng)格勝率可能更高，從比價角度看成長風(fēng)格仍有修復(fù)空間，更多空間需看到上市公司基本面的明顯修復(fù)。紅利風(fēng)格在階段性可能占優(yōu)，若明年Q1經(jīng)濟(jì)未有起色+兩會各類目標(biāo)不及預(yù)期，紅利或存在階段性走強(qiáng)機(jī)會。同時，考慮到低估值、高股息策略的長期有效性，紅利風(fēng)格依然具備投資價值。具體方向上，后續(xù)可關(guān)注主題類板塊，如AI+、化債、并購重組、低空、芯片等細(xì)分領(lǐng)域。若形成明顯產(chǎn)業(yè)趨勢，具備成為新主線的可能；中期關(guān)注低位的基本面復(fù)蘇的順周期方向；長期紅利類板塊仍具備投資價值。

近期如下因素需要關(guān)注:1)國內(nèi)財(cái)政政策力度；2)寬貨幣-寬信用的傳導(dǎo)；3)美聯(lián)儲后續(xù)表態(tài)情況；4)全球地緣沖突事態(tài)升級

風(fēng)險提示:投資有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。

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