在最新的月報(bào)中，半夏投資由李蓓掌舵，表達(dá)了她對當(dāng)前中國股市的強(qiáng)烈信心。她指出，基于一貫的投資框架，無論是長期還是短期，都應(yīng)該對中國股市保持樂觀態(tài)度。當(dāng)前正處于一個(gè)長期與短期共振的底部，這預(yù)示著一輪超越過去小牛市的牛市行情正在醞釀之中，很可能會達(dá)到5年甚至更高級別的水平。

對于債券和商品市場，李蓓則認(rèn)為它們并未顯示出明顯的趨勢，即目前缺乏投資機(jī)會。關(guān)于經(jīng)濟(jì)和利潤表現(xiàn)，月報(bào)回顧了近期的情況。9月的數(shù)據(jù)符合預(yù)期，但市場的反應(yīng)卻弱于預(yù)期。滬深300指數(shù)先漲后跌，全月下跌超過2%。盡管如此，半夏宏觀對沖仍然保持了70%以上的股票多頭持倉，全月合計(jì)下跌僅2%，與滬深300指數(shù)相當(dāng)。

外資的流出似乎是市場表現(xiàn)較弱的重要因素。繼8月流出1000多億元后，9月外資繼續(xù)流出800多億元。此外，最近幾天美聯(lián)儲官員的態(tài)度發(fā)生了明顯變化，美元指數(shù)和美債利率已經(jīng)見頂回落，但北向資金仍在持續(xù)賣出，非常穩(wěn)定的每天賣幾十億元。唯有A股的滬深300還在創(chuàng)新低。

根據(jù)月報(bào)的解讀，這種情況可能是由于一些長線決策、規(guī)模較大的外資機(jī)構(gòu)在幾個(gè)月前就已經(jīng)決定清倉A股，因?yàn)轶w量太大，所以每天需要賣出幾十億元，持續(xù)一段時(shí)間。如果是這種情況，無論短期美國發(fā)生什么，中國發(fā)生什么，無論監(jiān)管多么努力，上市公司多么努力，北向每天賣出幾十億元的這種情況都將無法改變，只有靠時(shí)間來消化，直到這些機(jī)構(gòu)完成賣出。

李蓓在月報(bào)中并不表示需要恐慌或害怕這種狀況，反而將其視為機(jī)會。她認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)的地產(chǎn)大周期出清基本完成，全球產(chǎn)能投資上升的大周期剛剛啟動兩年，本輪產(chǎn)業(yè)升級中國相對成功。在新能源、汽車、機(jī)械、化工等領(lǐng)域，中國在國際上具有相對優(yōu)勢，因此對未來10年的產(chǎn)業(yè)升級持有樂觀態(tài)度。

 

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