一、總體概述：值得一“探”究竟

風險投資本身的魅力就在于從不確定性中追求高額的“確定性”回報。在他人沒有看到，沒有看好甚至沒有看懂的時候，抓住機會，快速出手。

2023年上半年國內風險投資市場保持溫和復蘇的狀態：一方面，各大機構對于市場回暖的信心更足了，創業者對于創業活動更加理性了；另一方面，“C輪”魔咒仍然存在，活得好且活得久的“優質企業”占比仍然較低，對歐美頂級創業公司的追趕仍然“步履不停”。

從2023年上半年月度數據分布來看，1月、2月以及3月，相關融資事件數位居前列，分別擁有870余起、760余起以及830余起。

二、行業分布：制造夯實基礎高端引領未來

據國家統計局最新數據，2023上半年國內生產總值593034億元，按不變價格計算，同比增長5.5%，經濟大盤的企穩也促進了創投市場的高質量發展。

從融資事件的行業分布可以看到，與制造業相關的融資事件占據主要位置，諸如：生產制造、先進制造、汽車交通以及能源電力等行業的融資事件位居前列。除此之外，今年大火的人工智能“不負眾望”，融資事件數量也在Top10行列中有一席之地。

制造業，具備“基石”屬性的重要行業。越來越多制造業相關的創業企業具備越來越強的高科技屬性，從芯片到高端納米裝備無所不能。制造業受到眾多創業者的關注與機構的支持對于產業的健康發展至關重要。

醫療健康，一方面屬于典型的“抗周期”行業，另一方面，在大健康理念的引領下，在老齡化社會的趨勢之下，健康已成為各年齡段人群的共識。而隨著AI技術的深度應用，AI+制藥的相關企業開始茁壯成長。

企業服務，萬億市場，潛力巨大。企業服務在企業數字化轉型、云服務等加持之下，市場規模不斷擴大。未來，隨著大模型、AGI應用的進一步成熟，數智化水平的進一步提升，企業服務將會打造出更多高可用的智能服務。

除了融資事件top級行業之外，農業以及集成電路也是十分重要且值得關注的重要行業。

1.農業

在多數人的眼中，農業屬于傳統行業，前期投入大，回報周期長，屬于“重”行業，此前并未受到過多的關注。

近年來，我國發布多項與“三農”發展相關的重大國家級戰略，諸如大家熟知的“鄉村振興”、“種業振興行動”等政策舉措。越來越多的投資人開始接觸并真金白銀的支持農業創業企業的發展。通常投資機構會與高校、科研院所進行廣泛的接觸，從項目還是一個idea的時期，就深度接入項目并為項目的順利開展提供資源支持。與此同時，很多農業科技企業的創業者本身就是知名科研專家，通過幾方的合作共贏，走通了“產學研用”的科學創業道路。

天眼查數據顯示，與農業相關的融資事件合計有60余起，內容涵蓋種子、畜牧養殖以及農機設備自動化等方面。

2.集成電路

集成電路或者芯片，已成為一個“婦孺皆知”的高科技產業名詞。鑒于其對未來競爭的重要性，讓大家知道了一個比指甲蓋還小的“小東西”有如此大的能量，從空調、洗衣機、電冰箱到手機、電腦再到衛星，無處不在，小體積蘊藏著大能量。而今年Chat-GPT所帶來的“千模大戰”，讓大家知道GPU對發展人工智能是如此的重要。未來，隨著數字經濟快速發展，智能化程度的進一步提升，會更加顯現出芯片作為基礎算力的強大作用且無所不在，甚至包括人的大腦。

天眼查數據顯示，與集成電路相關的融資事件合計有60余起，被投企業涵蓋汽車芯片、圖像芯片以及GPU等多個方向。

三、地域：引領創新創業新發展

創新已成為驅動各個行業高質量發展中非常重要且必要的一股力量。神舟飛天、蛟龍下海等一項項激動人心的創舉凸顯出創新在我國發展中的重要作用與地位。

同樣，創新創業對于地區經濟的發展影響也是越來越大，越來越顯著，無論是創新型企業還是創投機構，創投基金都已成為各地招商引資的重要對象。其作用主要在如下幾方面：

第一、創新創業能帶來新的產品、新的生產方式、新的商業模式等創新成果，促進經

濟結構的轉型升級；

第二、創新創業可以吸引更多的資金和人才，為區域經濟的發展提供堅實基礎。

從具體數據來看，廣東地區，深圳優勢明顯，超6成的融資事件發生在該地；而從江蘇區域來看，蘇州以接近半數的融資事件位居前列，2023年上半年，蘇州已成為與北上深“旗鼓相當”的創業高地，無論在被投企業還是基金的創設，均是可圈可點；對于浙江省來看，杭州與寧波占據融資事件地域分布的主流；上海、北京，尤其是北京一直創業者心中的高地，基于其政策、資金，特別是人才的巨大優勢，在互聯網創業浪潮中，奠定了重要地位。

從熱點區域外，還可以看到安徽，近年來活躍在創投市場一股不可忽視的力量，以合肥產業資本為代表的國有資本，產業資本的健康運作，為如何運營國有資本提供了樣板；陜西，來自西北的“神秘力量”，尤其是省城西安，在打造具有國際競爭力的西部投資高地引領下，快速發展，成為西部地區重要的創新中心。

四、輪次：從A到pre-IPO從“苦難”走向“輝煌”

曾有創投知名人士曾表示，創業其實是一件九死一生的事情,有數據顯示,中國創業公司的失敗率高達90%。從種子輪、天使輪再到A輪，B輪，再到C輪，以至到pre-IPO，創業公司猶如從一個喃喃學語的嬰兒經歷取經路上的“九九八十一難”，從“苦難”走向“輝煌”。

天眼查數據顯示，A輪、天使輪以及B輪融資事件數量位居前列，分別擁有1300余起、700余起以及400余起；而在C輪以及C輪后的融資事件僅占融資總數的14.2%。

五、投資機構：多樣化發展構建風險資本市場新格局

風險投資機構作為科技創新和新興產業發展的重要驅動力量，其價值在于其最有可能發現創新與產業發展的未來方向，并直接為被投企業提供長期穩定的資本金，通過資源注入、投后管理等多種手段、為企業發展注入新的活力，進而培育新動能、加速新舊動能轉換，促進經濟轉型升級。

經過了20多年的摸爬滾打，國內的風險機構從曾經只是歐美投資機構駐北京辦事處、駐上海辦事處的辦公室，成長為今天前沿技術發展、商業變革創新的重要參與者與支持者。

在如今的中國風險投資市場活躍著若干種力量，從傳統意義上的風險投資公司(Venture Capital Firm)，專注于向具有高增長潛力的初創企業提供風險投資的機構再到為地區產業發展提供資本、資源支持的國有資本、產業資本，類型的逐漸多元化為企業融資開啟了各種各樣的通道，滿足企業的個性化需求。

1.傳統VC

從融資事件的分布來看，傳統VC仍然占據著主要的位置，畢竟“扛風險”，他們是專業的。從具體機構來看，毅達資本、紅杉資本、奇績創壇、啟明創投以及順為資本均榜上有名。

2.產業資本（國有資本）

相較于市場化資金，國有資本在投資中的優勢相當明顯，一是資金實力雄厚。尤其是這兩年地方政府和地方國企頻頻劃撥出一大筆資金用于引導基金出資和項目直投。二是資源優勢。國資國企可以直接引用一些地方的資源，或者低成本地獲得相關資源，這能很大程度上給予被投企業產業賦能。三是，資源整合能力。國資更擅長搭臺讓企業唱戲，還可以調動地方產業資本共同協作，為企業在當地的發展創造環境。

從具體機構來看，蘇高新創投集團、合肥產投集團以及蘇州國發創投等國有資本也有著亮眼的表現。近年來，蘇州，合肥等地的國有資本已成為資本市場的明星。特別是，合肥，看似不起眼的中部省份的省會城市，“押寶”京東方、“投注”長鑫存儲、投資蔚來汽車等一系列出手精準的“神操作”，被總結為政府培育產業的“合肥模式”，也讓當地在網上獲得“全國最牛風投機構”的贊譽。

3.公司投資（Corporate Venture Capital）

CVC投資是新興起的投資模式，因為產業鏈上的投資資源非常豐富，使得傳統的投資機構都想進來分一杯美羹，這使得CVC這條投資賽道異常火爆。

在CVC投資領域中，最為知名的國內企業莫過于鵝廠---騰訊了。從此前“專注于”游戲行業的投資到如今在人工智能、醫療健康等領域的多點開花。

除此之外，百度與小米也是出手次數較多的企業。從兩者所投企業類型來看，百度在汽車領域以及醫療健康的領域投資次數較多，而反觀小米，除同樣在汽車領域的投資外，先進制造領域是出手最多的領域，可見小米對于制造業的關注。

天眼查研究院認為，隨著經濟發展環境的進一步修復，市場信心的逐步增強，風險投資市場仍將會是中國創新發展中的重要的支持者與參與者。

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