上周，美聯(lián)儲官員密集發(fā)表公開講話，繼續(xù)重視通脹粘性；隨著美國債務(wù)上限談判釋放樂觀信號，市場風(fēng)險偏好回升。當(dāng)周COMEX黃金從2015.6美元/盎司回調(diào)至1979.9美元/盎司（周環(huán)比-1.77%），AU9999從450.4元/克回調(diào)至446.7元/克（周環(huán)比-0.82%）。美國十年期國債收益率回升24bp至3.70%，實際利率回升18bp至1.46%。

上周黃金短期回調(diào)主要受到兩個因素影響。首先是美國債務(wù)上限問題有望解決，前期情緒轉(zhuǎn)向樂觀，給黃金帶來壓力。其次是近期美聯(lián)儲官員依然重視通脹問題，強勁的美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)使得官員發(fā)言偏鷹派。

債務(wù)上限方面，美國國會共和黨領(lǐng)表示，將很快就提高政府借款上限達(dá)成協(xié)議，這有助于提高市場的情緒。但是提高債務(wù)上限的時間依然緊迫，隨著6月1日（美國政府資金耗竭的日期）臨近，可能會看到更多市場波動。

此外，近期美聯(lián)儲官員頻繁發(fā)聲，支持當(dāng)前的高基準(zhǔn)利率水平。美聯(lián)儲達(dá)拉斯分行行長洛根表示，“通脹降溫的速度還不足以讓美聯(lián)儲在6月份暫停加息”。美聯(lián)儲理事杰弗森表示，“現(xiàn)在判斷迄今為止快速加息的全部影響還為時過早”。

展望后市，金價回調(diào)至2000美元下方后配置性價比提升，短期看，美國6月政府債務(wù)上限事件解決之前，市場波動或?qū)⒓哟蟆Ｖ虚L期看，隨著美聯(lián)儲加息節(jié)奏放緩，宏觀貨幣環(huán)境變化或?qū)⒂欣邳S金的定價邏輯。

基于上述分析，在本輪黃金回調(diào)后，華安基金指數(shù)與量化投資部對于黃金投資價值保持偏樂觀態(tài)度。未來一周黃金ETF(518880)投資中重點關(guān)注的信號：（1）美聯(lián)儲官員發(fā)言；（2）美聯(lián)儲5月會議紀(jì)要；（3）5月美國PMI；（4）密歇根大學(xué)消費者預(yù)期指數(shù)。

人民幣計價黃金與國際金價走勢比較：

來源：Blooomberg，華安基金

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