上周，美聯儲官員密集發表公開講話，繼續重視通脹粘性；隨著美國債務上限談判釋放樂觀信號，市場風險偏好回升。當周COMEX黃金從2015.6美元/盎司回調至1979.9美元/盎司（周環比-1.77%），AU9999從450.4元/克回調至446.7元/克（周環比-0.82%）。美國十年期國債收益率回升24bp至3.70%，實際利率回升18bp至1.46%。

上周黃金短期回調主要受到兩個因素影響。首先是美國債務上限問題有望解決，前期情緒轉向樂觀，給黃金帶來壓力。其次是近期美聯儲官員依然重視通脹問題，強勁的美國經濟數據使得官員發言偏鷹派。

債務上限方面，美國國會共和黨領表示，將很快就提高政府借款上限達成協議，這有助于提高市場的情緒。但是提高債務上限的時間依然緊迫，隨著6月1日（美國政府資金耗竭的日期）臨近，可能會看到更多市場波動。

此外，近期美聯儲官員頻繁發聲，支持當前的高基準利率水平。美聯儲達拉斯分行行長洛根表示，“通脹降溫的速度還不足以讓美聯儲在6月份暫停加息”。美聯儲理事杰弗森表示，“現在判斷迄今為止快速加息的全部影響還為時過早”。

展望后市，金價回調至2000美元下方后配置性價比提升，短期看，美國6月政府債務上限事件解決之前，市場波動或將加大。中長期看，隨著美聯儲加息節奏放緩，宏觀貨幣環境變化或將有利于黃金的定價邏輯。

基于上述分析，在本輪黃金回調后，華安基金指數與量化投資部對于黃金投資價值保持偏樂觀態度。未來一周黃金ETF(518880)投資中重點關注的信號：（1）美聯儲官員發言；（2）美聯儲5月會議紀要；（3）5月美國PMI；（4）密歇根大學消費者預期指數。

人民幣計價黃金與國際金價走勢比較：

來源：Blooomberg，華安基金

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