3月28日晚間，有著國內領先的不動產生態鏈數字化解決方案服務商之稱的明源云集團控股有限公司發布2021年度業績報告。
年報顯示，2021年明源云實現營收21.84億元，同比增長28.1%，毛利潤達17.51億元，整體毛利率超過80%。
雖然營收增幅近三成，但年報顯示，明源云2021年錄得年度虧損4.96億元，其中歸母凈利虧損3.44億元日常開支欄顯示，明源云在過去一年的營銷費用達8.9億元，一般行政費用達10.02億元，僅這兩項費用的總和已經超過了毛利潤總額
毛利率超80%，年虧損近5億元
年報顯示，明源云專注為中國房地產開發商及房地產產業鏈其他產業參與者提供企業級ERP解決方案及SaaS產品。
從營收和業務情況來看，明源云在2021年的業務增長較為強勁年報顯示，截至2021年末，明源云的SaaS產品實現收入13.38億元，同比增長53.5%，占總收入比重為61.2%，ERP解決方案實現收入8.47億元，同比增長1.5%，占總收入比重為38.8%
而SaaS產品業務也一直是明源云最重要的業務截至2021年，明源云上市后的募集款項有30%用于提升SaaS的功能及特性，20%用于戰略投資及收購，20%用于研發此外，用于提高銷售及營銷能力，企業運營和提升ERP解決方案功能及特性的款項分別為10%
值得一提的是，明源云的SaaS產品的應用范圍仍在持續擴大截至2021年末，明源云的SaaS產品已經在全國的約16600個售樓處及約7500個建筑工地實現應用，同比增長約11%和83%
雖說整體業務增長強勁，不過年報顯示，明源云2021年錄得年度虧損4.96億元，其中歸母凈利虧損3.44億元，經調整凈利潤為3.07億元。
事實上，明源云的營收和毛利潤最近幾年來一直保持著高速增長《每日經濟新聞》記者梳理發現，2017—2021年，明源云的營收分別為5.80億元，9.13億元，12.64億元，17.05億元和21.84億元，復合年增長率達30.37%，毛利潤分別為4.60億元，7.36億元，9.95億元，13.40億元和17.51億元，復合年增長率為30.65%，毛利潤率分別為79.3%，80.6%，78.7%，78.6%和80.2%
與明源云超過80的毛利率相比，2021年上半年TOP50房企的平均毛利率僅為22.41%如果細分業務來看，明源云占比最大的SaaS業務毛利率甚至達到了87.1%
營收增長強勁，凈利潤卻是虧損，為何明源云增收不增利。
年報顯示，截至2021年年末，明源云的銷售及推廣費用為8.97億元，一般行政費用為10.03億元，研發費用為6.43億元，金融資產和合同資產減值損失凈額為0.44億元其中，僅銷售及推廣費用加上一般行政費用就已超過去年全年的毛利潤可見，過高的銷售及推廣成本拖累了明源云的利潤水平
對于明源云的業務發展情況，光大證券在研報中提到，明源云為行業先行者，垂直領域競爭對手業務重合度小房地產SaaS應用場景具有較大的上下游拓展空間，云鏈將切換至ARPU增長的強驅動，為SaaS業務二次增長曲線而受房地產行業政策不確定性影響，明源云ERP業務增長預計未來將放緩
上市后累計股權激勵超8億元
年報中還透露出一個重要信息:自2020年9月25日成功登陸港交所以來，明源云累計實現股權激勵的費用超過8億元。
《每日經濟新聞》記者注意到，早在上市前的2020年3月29日，為激勵，吸引及鼓勵若干高級職員，經理，雇員，董事及其他合資格人士，明源云采納股權激勵計劃，獲發行公司5%股份予MYC Marvellous Limited作為股權激勵計劃下獎勵授出或歸屬的儲備，向集團40名雇員授出一定數量的發行在外受限制股份單位日前，明源云再次發出類似公告，經董事會決議，決定對391名集團雇員授予合計4144.4萬股獎勵股份
年報顯示，2021年明源云實現營業虧損6.27億元，年內凈虧損4.96億元而對于營業虧損原由，明源云在年報中提到，主要由于集團2020年及2021年所實施的股權激勵計劃確認的以股份為基礎的補償約8億元造成剔除上述以股份為基礎的報酬開支后，明源云經調整凈利潤為3.07億元，同比下降19.7%
值得注意的是，明源云通過多名員工，前員工以及渠道合作伙伴持股的模式，其實可以追溯到2020年明源云的招股說明書在上市前，明源云的股權架構中就有近兩成的股權在這些人手上
據明源云2020年上市的招股說明書顯示，明源云的多名員工，前員工和渠道合作伙伴，為明源云的股東之一，合共持有其19.55%股權他們通過MYC United Power，MYC Brilliant Alliance，MYC Prosperity 和MYC Blooming Success四個持股平臺，分別持有明源云8.59%，7.05%，1.32%，2.59%股權
其中，除MYC Brilliant Alliance有13名渠道合作伙伴參股外，其余三個平臺基本是由明源云的員工和前員工持股，當中包括明源云客董事王劍峰，明源云副總裁童繼龍，執行董事蔣科陽等。［1］WrightPF，Kim-FarleyＲJ，deQuadrosCA，etal．Strategiesfortheglobaleradicationofpoliomyelitisbytheyear2000［J］．TheNewEnglandjournalofmedicine，1991，325:1774-1779．。
據Wind數據，截至2021年6月，明源云三位創始人高宇，陳曉暉，姜海洋分別持有公司20.52%，15.39%，9.69%股份而在上市前，上述三位創始人的持股比例更高，分別為26.42%，19.82%，12.48%
截至3月29日收盤，明源云股價報10.36港元/股，總市值為203.95億港元。
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