債市牛市愈演愈烈在流動性寬松信號釋放后，國債期貨全線再度大漲

24日，人民銀行公告稱，為維護春節前流動性平穩，1月24日，開展14天期逆回購操作1500億元，利率為2.25%，較上期下降了10個基點。

現券方面，10年期國債收益率跌破2.7%大關——1月24日下午15時55分，10年期國債收益率下行2.5個基點，報2.6788%。降準預期此前已經有所反應，此次具體實施，對于貨幣寬松的預期再次增強，整體對市場有正向提振。

期貨方面，上午開盤，國債期貨全線走高，10年期主力合約漲0.06%，5年期主力合約漲0.10%，2年期主力合約漲0.05%截至收盤，10年期主力合約漲0.16%，5年期主力合約漲0.15%，2年期主力合約漲0.05%

業內人士認為，對于政策寬松的預期是近期債牛的核心邏輯，主要貨幣工具利率接連下調，彰顯寬松周期的連貫性。

人民銀行明確穩健的貨幣政策靈活適度，保持流動性合理充裕之心不變中國郵儲銀行研究員婁飛鵬說

節前加量14天逆回購

央行呵護之心不變

人民銀行今日公告稱，為維護春節前流動性平穩，1月24日人民銀行以利率招標方式開展了1500億元14天期逆回購操作，中標利率2.25%鑒于當日有1000億元逆回購到期，因此單日凈投放500億元

這一降息幅度與上周開展的MLF，7天期逆回購利率等貨幣政策工具的利率降幅一致。

春節前央行呵護流動性是慣例業內人士表示，從往年經驗看，臨近春節前市場流動性需求通常會有所上升，為滿足市場流動性需求，央行往往會采取不同期限組合工具投放流動性

婁飛鵬表示，1月份，受臨近春節居民提現需求增加，財政政策靠前發力政府債券發行規模明顯增大等影響，流動性仍有一定壓力。。

人民銀行開展14天逆回購操作，不僅可以和財政政策協同發力穩定宏觀經濟，也可以提高對居民提現需求的滿足程度并且期限跨春節也可以降低春節后的流動性淤積婁飛鵬說

某險資高級投資專員表示，14天逆回購利率下降和此前央行其他工具的利率調降是同步的基本符合市場預期，少量的凈投放顯示出了央行調降資金價格的態度，有助于引導市場利率中樞適度下移他說

寬松預期助力國債期貨現券雙走強

日前，國債期貨各主力合約全線收漲。為維護銀行體系流動性合理充裕，人民銀行開展了5000億元中期借貸便利操作和100億元逆回購操作。

據Wind數據顯示，10年期國債期貨主力合約收盤漲0.16%截至收盤，10年期國債期貨報收101.500元，上漲0.165元，漲幅0.16%，5年期國債期貨報收102.620元，上漲0.155元，漲幅0.15%，2年期國債期貨報收101.465元，上漲0.050元，漲幅0.05%

截至當日下午15時55分，10年期國債收益率下行2.5個基點，報2.6788%10年期國開債收益率下行3.5個基點報2.9175%

多數業內人士認為，國債現券和期貨雙走強體現了市場資金面寬松預期強，情緒強。值得注意的是，人民銀行下調金融機構存款準備金率0.5個百分點，釋放長期資金約2萬億元。

上述投資專員表示，目前，10年期國債利率是跟隨政策利率的下行趨勢，方向是明顯的，突破2.7%的整數點位，信號意義更大。

江海證券首席經濟學家屈慶表示，10年期國債利率跌破2.7%，說明目前市場情緒相對比較好，整個市場順勢而為。

總體來看，這個利率偏低，寬信用發力后債券市場仍存風險他說

中信證券固定收益團隊表示，對于債市而言，寬貨幣和寬信用仍在較量寬貨幣的確定性更強占據上風，寬信用的預期有待一季度經濟金融數據的落地和驗證考慮到貨幣政策后續仍有進一步放松的可能性，因此利率的下行趨勢或未完結，預計底部在2.6%附近，調整風險可能出現在二季度

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監制:浦泓毅

簽發:潘林青

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