債市牛市愈演愈烈在流動性寬松信號釋放后，國債期貨全線再度大漲

24日，人民銀行公告稱，為維護春節(jié)前流動性平穩(wěn)，1月24日，開展14天期逆回購操作1500億元，利率為2.25%，較上期下降了10個基點。

現(xiàn)券方面，10年期國債收益率跌破2.7%大關(guān)——1月24日下午15時55分，10年期國債收益率下行2.5個基點，報2.6788%。降準預(yù)期此前已經(jīng)有所反應(yīng)，此次具體實施，對于貨幣寬松的預(yù)期再次增強，整體對市場有正向提振。

期貨方面，上午開盤，國債期貨全線走高，10年期主力合約漲0.06%，5年期主力合約漲0.10%，2年期主力合約漲0.05%截至收盤，10年期主力合約漲0.16%，5年期主力合約漲0.15%，2年期主力合約漲0.05%

業(yè)內(nèi)人士認為，對于政策寬松的預(yù)期是近期債牛的核心邏輯，主要貨幣工具利率接連下調(diào)，彰顯寬松周期的連貫性。

人民銀行明確穩(wěn)健的貨幣政策靈活適度，保持流動性合理充裕之心不變中國郵儲銀行研究員婁飛鵬說

節(jié)前加量14天逆回購

央行呵護之心不變

人民銀行今日公告稱，為維護春節(jié)前流動性平穩(wěn)，1月24日人民銀行以利率招標方式開展了1500億元14天期逆回購操作，中標利率2.25%鑒于當日有1000億元逆回購到期，因此單日凈投放500億元

這一降息幅度與上周開展的MLF，7天期逆回購利率等貨幣政策工具的利率降幅一致。

春節(jié)前央行呵護流動性是慣例業(yè)內(nèi)人士表示，從往年經(jīng)驗看，臨近春節(jié)前市場流動性需求通常會有所上升，為滿足市場流動性需求，央行往往會采取不同期限組合工具投放流動性

婁飛鵬表示，1月份，受臨近春節(jié)居民提現(xiàn)需求增加，財政政策靠前發(fā)力政府債券發(fā)行規(guī)模明顯增大等影響，流動性仍有一定壓力。。

人民銀行開展14天逆回購操作，不僅可以和財政政策協(xié)同發(fā)力穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟，也可以提高對居民提現(xiàn)需求的滿足程度并且期限跨春節(jié)也可以降低春節(jié)后的流動性淤積婁飛鵬說

某險資高級投資專員表示，14天逆回購利率下降和此前央行其他工具的利率調(diào)降是同步的基本符合市場預(yù)期，少量的凈投放顯示出了央行調(diào)降資金價格的態(tài)度，有助于引導(dǎo)市場利率中樞適度下移他說

寬松預(yù)期助力國債期貨現(xiàn)券雙走強

日前，國債期貨各主力合約全線收漲。為維護銀行體系流動性合理充裕，人民銀行開展了5000億元中期借貸便利操作和100億元逆回購操作。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，10年期國債期貨主力合約收盤漲0.16%截至收盤，10年期國債期貨報收101.500元，上漲0.165元，漲幅0.16%，5年期國債期貨報收102.620元，上漲0.155元，漲幅0.15%，2年期國債期貨報收101.465元，上漲0.050元，漲幅0.05%

截至當日下午15時55分，10年期國債收益率下行2.5個基點，報2.6788%10年期國開債收益率下行3.5個基點報2.9175%

多數(shù)業(yè)內(nèi)人士認為，國債現(xiàn)券和期貨雙走強體現(xiàn)了市場資金面寬松預(yù)期強，情緒強。值得注意的是，人民銀行下調(diào)金融機構(gòu)存款準備金率0.5個百分點，釋放長期資金約2萬億元。

上述投資專員表示，目前，10年期國債利率是跟隨政策利率的下行趨勢，方向是明顯的，突破2.7%的整數(shù)點位，信號意義更大。

江海證券首席經(jīng)濟學(xué)家屈慶表示，10年期國債利率跌破2.7%，說明目前市場情緒相對比較好，整個市場順勢而為。

總體來看，這個利率偏低，寬信用發(fā)力后債券市場仍存風(fēng)險他說

中信證券固定收益團隊表示，對于債市而言，寬貨幣和寬信用仍在較量寬貨幣的確定性更強占據(jù)上風(fēng)，寬信用的預(yù)期有待一季度經(jīng)濟金融數(shù)據(jù)的落地和驗證考慮到貨幣政策后續(xù)仍有進一步放松的可能性，因此利率的下行趨勢或未完結(jié)，預(yù)計底部在2.6%附近，調(diào)整風(fēng)險可能出現(xiàn)在二季度

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監(jiān)制:浦泓毅

簽發(fā):潘林青

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