本期投資提示：

AHP 得分——上海艾錄1.82 分，總分的33.0%分位。考慮流動性溢價因素后，我們測算上海艾錄 AHP 得分為1.82 分，位于非科創體系AHP 模型總分的33.0%分位，位于中游偏下水平。假設以全市場頂格申購和80%入圍率計，中性預期情形下，上海艾錄網下A、B、C 三類配售對象的配售比例分別是：0.0321%、0.0318%、0.0140%。

上海艾錄：國內領先的軟體包裝一體化解決方案提供商。公司已由國內領先的工業用紙包裝公司，成長為一家工業與消費包裝產品皆備的軟體包裝一體化解決方案提供商，公司也是國內少數能為客戶提供粉體和顆粒料產品從設計、生產到自動化灌裝“工業用紙袋一體化包裝解決方案”的企業之一，除紙包裝產品外，公司近年新開發了復合塑料包裝類產品，并成為妙可藍多等公司奶酪棒產品包裝的少數全球合格供應商之一。公司通過前期投入建立了大規模生產供應能力，目前擁有4 臺德國WH 進口高速制袋流水線以及制膜、印刷等多臺大型進口設備，一方面，規模化生產能夠有效降低公司產品分攤的各項固定成本，提升公司的盈利空間；另一方面，公司原材料采購形成規模后，可與主要供應商形成穩定的戰略合作關系，從而在保證原材料及時、保質保量供應的同時，還具備一定的成本優勢。

公司下游市場涵蓋化工行業、建材行業、食品行業、食品添加劑行業及醫藥行業等眾多領域，并成功與各領域內龍頭企業形成了穩定的合作關系，公司客戶既包括埃克森、陶氏、巴斯夫、圣戈班、雀巢、菲仕蘭等國外知名企業，也包括東方雨虹、華康藥業、浙江醫藥等國內行業龍頭，優質的客戶群體體現了公司良好的市場聲譽和品牌影響力。公司2018-2020 年營業收入和歸母凈利潤復合增速分別為19.08%、46.54%， 均高于同行業可比平均，報告期內毛利率及研發投入占比均高于可比均值。

風險提示：上海艾錄需警惕客戶開拓和客戶流失、原材料價格波動、市場競爭加劇、海外市場環境變化、供應商較為集中、應收賬款發生壞賬等風險。

本文地址：http://www.dayishuiji.com/finance/15281.html - 轉載請保留原文鏈接。

免責聲明：本文轉載上述內容出于傳遞更多信息之目的，不代表本網的觀點和立場，故本網對其真實性不負責，也不構成任何其他建議；本網站圖片，文字之類版權申明，因為網站可以由注冊用戶自行上傳圖片或文字，本網站無法鑒別所上傳圖片或文字的知識版權，如果侵犯，請及時通知我們，本網站將在第一時間及時刪除。