信貸總量增長的穩(wěn)定性將得到增強

本報記者陳

仍需努力保持信貸穩(wěn)定增長最近幾天，央行召開座談會，分析金融機構貨幣信貸形勢，研究當前貨幣信貸形勢，部署下一步貨幣信貸工作

以下貨幣信貸情況是市場關注的焦點，尤其是今年7月，多項金融數據未達市場預期，這引起市場關注人們非常關注未來貨幣信貸的走勢，會關注哪些重點，如何更好地服務實體經濟

"增強信貸總量增長的穩(wěn)定性."這是本次研討會的新提法在短期財務數據大幅波動的背景下，這無疑是市場的定心丸

7月份，社會融資規(guī)模和廣義貨幣數據低于市場預期7月社會融資規(guī)模增加1.06萬億元，比去年同期減少6362億元7月末，M2增速同比增長8.3%，比上月末低0.3個百分點此外，7月企業(yè)中長期貸款出現小幅增長，新增規(guī)模較去年同期減少1031億元，為首次同比減少，結束了此前連續(xù)16個月的同比增長

長期來看，M2目前的增速和我國社會融資規(guī)模與名義經濟增速基本匹配，保持在合理水平，貨幣政策保持連續(xù)性，穩(wěn)定性和可持續(xù)性可是，短期數據的波動也引起了市場的關注和擔憂招聯金融首席研究員董希淼認為，中國經濟持續(xù)改善的基本趨勢沒有改變，但從7月份的金融數據來看，有效信貸需求不足的跡象開始顯現，信貸穩(wěn)增長壓力較大

今年以來，信貸穩(wěn)步增長，結構優(yōu)化光大證券首席固定收益分析師張旭表示，二季度以來，金融機構各類貸款余額同比增速一直在12%左右，6月末，普惠小微貸款和制造業(yè)中長期貸款余額分別增長31%和41.6%但值得注意的是，近期實體經濟信貸需求出現波動，信貸總量增長的穩(wěn)定性有待增強針對存在的問題，央行在座談會上特別指出保持信貸穩(wěn)定增長仍需努力，并呼吁增強信貸總量增長的穩(wěn)定性董希淼認為，此舉具有前瞻性和針對性

加強對實體經濟的支持

座談會上，央行強調，要把服務實體經濟放在更加突出的位置，用適度貨幣增長支持經濟高質量發(fā)展還提出要幫助中小企業(yè)和困難行業(yè)持續(xù)復蘇業(yè)內專家認為，這意味著未來金融將加大對實體經濟的支持力度，M2和社會融資增速進一步下降的空間不大

董希淼認為，從總量來看，下半年市場流動性將比上半年更加合理充裕中期貸款工具在下半年有很大的到期日，所以仍然有可能通過降低RRR來取代它，這樣可以一舉兩得

增強信貸總量增長的穩(wěn)定性并不意味著洪水泛濫相關政策調整仍將是結構性的董希淼表示，貨幣政策仍將堅持穩(wěn)健基調，在支持經濟增長和防范風險之間尋求平衡，不會大幅收緊，也不會滑向大水漫灌央行將更多運用結構性工具，引導金融機構加大對綠色發(fā)展，科技創(chuàng)新，小微企業(yè)和鄉(xiāng)村振興的支持力度對于房地產市場，仍將堅持房住不炒的定位，繼續(xù)落實房地產貸款集中度管理制度和房地產企業(yè)三線四檔融資管理要求

在保持貨幣政策連續(xù)性，穩(wěn)定性和可持續(xù)性的同時，也要加強政策間的協調張旭認為，短期信貸需求下降也與落后的財政政策有關今年前7個月新增專項債券發(fā)行減少，地方政府性基金預算支出同比下降7.9%，基礎設施投資同比增速快速回落至4.6%，一定程度上拖累實體經濟融資需求因此，更需要合理把握預算內投資和地方政府債券發(fā)行進度，促進實物工作量形成，增強信貸總量增長的穩(wěn)定性

確保綜合融資成本穩(wěn)定下降

接下來，促進小微企業(yè)綜合融資成本穩(wěn)定下降仍是貨幣政策的重點。

有一種觀點認為，降低利率可以使貸款利率下降，這顯然是錯誤的張旭認為，貨幣政策不僅僅是降低利率，而是引導貸款利率下行的趨勢可以是多方面的比如去年6月到今年6月，沒有RRR降息，但一般貸款加權平均利率從5.26%降到了5.2%

未來加強貨幣政策傳導仍是關鍵，金融監(jiān)管部門將督促銀行向實體經濟傳導政策紅利今年上半年，降低銀行債務成本的措施為降低貸款實際利率提供了空間，如持續(xù)降低結構性存款規(guī)模，7月降低RRR并釋放約1萬億元長期資金，每年降低金融機構資金成本約130億元此外，針對銀行資產的政策，如在評估中包括應用貸款市場報價利率，也增加了銀行降低貸款實際利率的壓力張旭預計，下一步，金融監(jiān)管部門將積極采取措施，緩解流動性，利率和資本的約束，增強信貸總量增長的穩(wěn)定性

LPR的改革潛力將進一步釋放張旭表示，此前的LPR改革打破了銀行在貸款市場的協同定價LPR改革前，部分銀行將隱性下限設定為基準貸款利率的一定倍數，阻礙了市場利率向實體經濟的傳導LPR改革后，銀行定價需要以LPR為參照，銀行要在短時間內形成新的協同定價并不容易這樣一來，企業(yè)的議價能力相應提高，從而徹底打破了貸款利率的隱性下限，降低了實體經濟的融資成本下一步，LPR改革潛力繼續(xù)釋放，存款利率監(jiān)管優(yōu)化，小微企業(yè)綜合融資成本穩(wěn)步降低

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